財(cái)務(wù)管理學(xué)及財(cái)務(wù)知識(shí)分析公式(編輯修改稿)
2025-07-16 19:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ）現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股經(jīng)營現(xiàn)金流量?jī)纛~247。每股現(xiàn)金股利 第三章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃 一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟 銷售預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)是銷售預(yù)測(cè)。 估計(jì)需要的資產(chǎn) 估計(jì)收入、費(fèi)用和保留盈余 估計(jì)所需融資 二、銷售百分比法 （一）根據(jù)銷售總額確定融資需求 確定銷售百分比 計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債 預(yù)計(jì)留存收益增加額 留存收益增加＝預(yù)計(jì)銷售額計(jì)劃銷售凈利率（1股利率） 計(jì)算外部融資需求 外部融資需求＝預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益 （二）根據(jù)銷售增加量確定融資需求 融資需求＝資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加 ＝（資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額）－（負(fù)債銷售百分比新增銷售額）－〔計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售額（1－股利支付率）〕 三、外部融資銷售增長(zhǎng)比 外部融資銷售增長(zhǎng)比＝資產(chǎn)銷售百分比－負(fù)債銷售百分比－計(jì)劃銷售凈利率〔（1+增長(zhǎng)率）247。增長(zhǎng)率〕（1股利支付率） 四、內(nèi)含增長(zhǎng)率 如果不能或不打算從外部融資，則只能靠?jī)?nèi)部積累，從而限制了銷售的增長(zhǎng)。此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率，稱為“內(nèi)含增長(zhǎng)率”。 五、可持續(xù)增長(zhǎng)率 概念：是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。 其中：經(jīng)營效率體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。 財(cái)務(wù)政策體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率。 根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率 ＝ ＝ ＝期初權(quán)益資本凈利率本期收益留存率 ＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) 根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率＝ ＝ 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的聯(lián)系： （1）如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等。這種增長(zhǎng)狀態(tài)，可稱之為平衡增長(zhǎng)。 （2）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長(zhǎng)，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 （3）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際銷售增長(zhǎng)就會(huì)低于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 （4）如果公式中的4項(xiàng)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長(zhǎng)無助于增加股東財(cái)富。 第四章 財(cái)務(wù)估價(jià) 一、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （一）復(fù)利終值 S＝p（1+i）n 其中：（1+i）n 被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號(hào)用（ ，i，n）表示。 （二）復(fù)利現(xiàn)值 P＝s（1+i） 其中：（1+i） 被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)用（ ，i，n）表示。 （三）復(fù)利息 I＝S－P （四）名義利率與實(shí)際利率 i＝（1+ ） 1 式中：r－名義利率； M－每年復(fù)利次數(shù)； i－實(shí)際利率。 （五）普通年金終值和現(xiàn)值 普通年金終值 S=A 式中 是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記作（ ,i,n）,稱為年金終值系數(shù)。 償債基金 A＝s 式中 是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（ ,i,n）。 普通年金現(xiàn)值 P＝A 式中 稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（ ,i,n） 4 、投資回收系數(shù) A＝P 式中 是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（ ,i,n）。 （六）預(yù)付年金終值和現(xiàn)值 預(yù)付年金終值 S＝A〔 1〕 式中的〔 1〕是預(yù)付年金終值系數(shù)。它和普通年金終值系數(shù) 相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作〔（ ,i,n+1）1〕。 預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算 P＝A〔 +1〕 式中〔 +1〕是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。它和普通年金現(xiàn)值系數(shù) 相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作〔（ ，I，n1）+1〕。 （七）遞延年金 第一種方法：是把遞延年金視為N期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。 P =A（P/A,i,n） P =P （1+i） 0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100 第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出（M＋N）期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實(shí)際并未支付的遞延期（M）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。 P ＝A（P/A，i，m+n） P =A（P/A，i，m） P = P P （八）永續(xù)年金 P＝A 二、債券估價(jià) （一）債券估價(jià)的基本模型 PV＝ + +………+ 式中：PV－債券價(jià)值 I－每年的利息 M－到期的本金 i－貼現(xiàn)率 n－債券到期前的年數(shù) （二）債券價(jià)值與利息支付頻率 純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付（F）的債券。 PV＝ 平息債券：是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。 PV＝ + 式中：m－年付利息次數(shù)； N－到期時(shí)間的年數(shù)； i－每年的必要報(bào)酬率； M－面值或到期日支付額。 永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。 PV＝ （三）債券的收益率 購進(jìn)價(jià)格＝每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) V＝I（P/A，i，n）＋M（P/S，i，n） 用試誤法求式中的i值即可。 i=i + （i i ） 也可用簡(jiǎn)便算法求得近似結(jié)果： i= 100% 式中：I－每年的利息 M－到期歸還的本金； P－買價(jià)； N－年數(shù)。 三、股票估價(jià) （一）股票評(píng)價(jià)的基本模式 P ＝ 式中：D －t年的股利；股利多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個(gè)因素。 R 貼現(xiàn)率； t－－年份。 （二）零成長(zhǎng)股票的價(jià)值 P ＝D247。R （三）固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值 P＝ 式中：D ＝D （1+g）；D 為今年的股利值； g－股利增長(zhǎng)率。 （四）非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值 采用分段計(jì)算，確定股票的價(jià)值。 （五）股票的收益率 R＝ +g 式中： －－股利收益率 g—股利增長(zhǎng)率，或稱為股價(jià)增長(zhǎng)率和資本利得收益率。 P －是股票市場(chǎng)形成的價(jià)格。 四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 （一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 預(yù)期值 預(yù)期值（ ）＝ 式中：P －第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率； K －第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率； N－所有可能結(jié)果的數(shù)目。 離散程度（方差和標(biāo)準(zhǔn)差） 表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。 （1）方差 總體方差＝ 樣本方差＝ （2）標(biāo)準(zhǔn)差 總體標(biāo)準(zhǔn)差＝ 樣本標(biāo)準(zhǔn)差＝ 總體，是指我們準(zhǔn)備加以測(cè)量的一個(gè)滿足指定條件的元素或個(gè)體的集合，也稱母體。 樣本，就是這種從總體中抽取部分個(gè)體的過程稱為“抽樣”，所抽得部分稱為“樣本” 式中：n表示樣本容量（個(gè)數(shù)），n1稱為自由度。 在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中使用的樣本量都很大，沒有必要區(qū)分總體標(biāo)準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差。 在已經(jīng)知道每個(gè)變量值出現(xiàn)概率的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差
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