【正文】 單利： 幾個符號：P——本金，又稱期初金額或現(xiàn)值 i——利率；I——利息 S——本利和或終值 關(guān)系式：S=P+I=P+P*i*t (單利終值) P=SI=SS*i*t (單利現(xiàn)值) （2）復利：（利滾利） n 1)終值：S=P（1+i） (第N年的期終金額) 其中： n （1+i） 是終值系數(shù)，記作（S/P，i,n） 2）現(xiàn)值： n P=S（1+i） 其中： n （1+i） 是現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/S，i,n） 3）復利息： I=SP 4）名義利率和實際利率 1+i=（1+r/M）M 其中：r——名義利率；M——每年復利次數(shù)；i——實際利率。 （3）年金： 1）概念：等額、定期的系列收支。 2）種類： A。普通年金（后付年金）（期末） a,終值計算： S=A*[（1+i）n 1]/i， 其中：[（1+i）n 1]/i是年金終值系數(shù)，記作（S/A，i,n） b,償債基金： A=S*i/[（1+i）n 1]， 其中：i/[（1+i）n 1]是償債基金系數(shù)。是年金終值系數(shù)的倒數(shù)，記作（A/S，i,n） 應用：折舊的償債基金法。 c,普通年金現(xiàn)值計算： P=A*[1（1+i）n]/i， 其中，[1（1+i）n]/i是年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i,n） d,投資回收系數(shù)：年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，記作（A/P，i,n） B、預付年金（即付年金、先付年金）（期初） a,終值計算： S=A*{[（1+i）n+1 1]/i1} 其中，{[（1+i）n+1 1]/i1}是預付年金終值系數(shù)， 記作[（S/A，i，n+1）1] b,現(xiàn)值計算： P=A*{[1（1+i）（n1）]/i +1} 其中。{[1（1+i）（n1）]/i +1}是預付年金現(xiàn)值系數(shù)， 記作[（P/A，i，n1）+1] C、遞延年金 a,終值計算與普通年金相似 b,現(xiàn)值計算方法（兩種） D、永續(xù)年金（無限期定額支付的年金） a,沒有終值 b,現(xiàn)值：P=A*1/i （1）不考慮貨幣的時間價值 平均年成本＝投資方案的現(xiàn)金流出總額／使用年限 （2）考慮貨幣的時間價值 考慮貨幣的時間價值，平均年成本有三種計算方法： ①平均年成本＝投資方案的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值／年金現(xiàn)值系數(shù) ②平均年成本＝原始投資額／年金現(xiàn)值系數(shù)＋年運行成本 －殘值收入／年金終值系數(shù) ③平均年成本＝（原始投資額－殘值收入）／年金現(xiàn)值系數(shù) ＋殘值收入年利率＋年運行成本 投資項目評價的一般方法： （1）貼現(xiàn)的分析評價方法：（考慮時間價值） 1}凈現(xiàn)值法： 定義：特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。 A，結(jié)果為正數(shù)，則：投資項目報酬率預定貼現(xiàn)率 B，結(jié)果為零，則：投資項目報酬率=預定貼現(xiàn)率 C，結(jié)果為負數(shù)，則：投資項目報酬率預定貼現(xiàn)率 2）現(xiàn)值指數(shù)法： 定義：特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率。 A，結(jié)果大于1，則：投資項目報酬率預定貼現(xiàn)率 B，結(jié)果等于1，則：投資項目報酬率=預定貼現(xiàn)率 C，結(jié)果小于1，則：投資項目報酬率預定貼現(xiàn)率 3）內(nèi)含報酬率法： 定義：投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，它體現(xiàn)了方案本身的投資報酬率。 具體計算采用逐步測試法， 當凈現(xiàn)值大于零時，應提高貼現(xiàn)率。 當凈現(xiàn)值小于零時，應降低貼現(xiàn)率。 4）三種方法的比較： 見教材P234。 （2）非貼現(xiàn)的分析評價方法：（不考慮時間價值） 1）回收期法 2}會計收益率法 稅后成本=實際支付*（1稅率） （4）稅后收益=應稅收入*（1稅率） 稅負減少額=折舊額*稅率 3）稅后現(xiàn)金流量 加入所得稅因素以后，現(xiàn)金流量的計算有三種： （1）營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 （2）營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入（營業(yè)成本折舊）所得稅=稅后利潤+折舊 （3）營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入稅后成本+稅負減少 =收入*（1稅率）付現(xiàn)成本*（1稅率）+折舊*稅率 其中第三個公式最常用。 投資項目的風險分析： 常用方法：風險調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當量法 K＝i＋bQ 其分析的步驟為： （1）計算投資方案各年現(xiàn)金流入的期望值E。 （2）計算投資方案各年的標準差dt，其可以用公式表示為： 教材中沒有列出類似的通用公式，但原理是按照上述公式計算的。公式中，下標t指的是年份，表示第一年、第二年等。下標i表示該年份中可能出現(xiàn)的情況。 （3）計算投資方案有效期內(nèi)的綜合標準差D： 注意，D是某一方案在有效期內(nèi)總的離散程度。一個方案只有一個D。 （4）計算變化系數(shù)Q： 這里的變化系數(shù)也就是風險程度。 （5）確定風險報酬斜率b。 風險報酬斜率b是一個經(jīng)驗數(shù)據(jù)，在實際工作中需要加以估計。通常按照中等風險（平均風險）的資料進行估計： （6）根據(jù)上述計算結(jié)果，確定各方案的風險調(diào)整貼現(xiàn)率K。 K=i+ bQ （7）按風險調(diào)整貼現(xiàn)率計算各方案的凈現(xiàn)值，并選擇方案。 投資項目的風險分析——肯定當量法 StudyGet_Info_Pagination_SIGN 這種方法的基本原理是：先用肯定當量系數(shù)把有風險的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風險的現(xiàn)金流 量，然后再用無風險貼現(xiàn)率計算方案的凈現(xiàn)值。 無風險的現(xiàn)金流量＝有風險的現(xiàn)金流量肯定當量系數(shù)＝αtCFATt 這種方法的關(guān)鍵是確定肯定當量系數(shù)。肯定當量系數(shù)是指肯定的現(xiàn)金流量與不肯定的現(xiàn)金流量期望值之間的比值： 上述公式和文字表述中，無風險的現(xiàn)金流量與肯定的現(xiàn)金流量、有風險的現(xiàn)金流量與不肯定的現(xiàn)金流量是等值的。 但在應用中，肯定當量系數(shù)αt的確定除了可以按上述一般原理計算外，還可以按照下述兩種方法確定： 一是根據(jù)變化系數(shù)與肯定當量系數(shù)之間的經(jīng)驗關(guān)系估計，投資方案的風險程度越大，變化系數(shù)越大，肯定當量系數(shù)便越小。這種方法由于是根據(jù)經(jīng)驗估計的，所以在考試時會給出變化系數(shù)與肯定當量系數(shù)之間的對應關(guān)系，會計算變化系數(shù)和會查表即可確定肯定當量系數(shù)。 二是根據(jù)有風險的報酬率和無風險最低報酬率之間的函數(shù)關(guān)系來確定，即： 式中，i、K分別指無風險報酬率和有風險的報酬率。 肯定當量法也可以與內(nèi)含報酬率法結(jié)合使用。其原理是，按照前述第一個公式計算出無風險的現(xiàn)金流量，以此為基礎計算內(nèi)含報酬率。內(nèi)含報酬率高于無風險最低報酬率的方案為可行方案，可行方案中，內(nèi)含報酬率高的方案為優(yōu)選方案。 股票價值計算模型 債券價值計算的基本模型是： V=I(P/A，I，n)+M(P，i，n)； 式中： V——債券價值；（未知項） I——每年的利息； M——到期的本金； i——貼現(xiàn)率，一般采用當時的市場利率或投資人要求的最低報酬率； n——債券到期前的年數(shù)； 如果按上式計算出的債券價值大于市價，若不考慮風險問題，購買此債券是合算的。 2）．債券到期收益率計算： 計算到期收益率的方法是求解含有貼現(xiàn)率的方程： V=I(P/A，I，n)+M(P，i，n)；