虛擬資本范疇中股市與實體經(jīng)濟的關(guān)系研究(編輯修改稿)
2025-07-16 05:51 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 動實體經(jīng)濟的發(fā)展還必須具備相應的工具和功能實現(xiàn)的機制。從經(jīng)濟增長的過程看，實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟提出了以下功能要求，這就是便利交易和穩(wěn)定的功能、資源配置功能以及擴大經(jīng)濟資源的功能等。為了實現(xiàn)這些功能，虛擬經(jīng)濟必需提供以下工具和機制。就工具而論，表現(xiàn)為能降低交易成本的交易媒介、標準化權(quán)益或信用憑證、各種金融產(chǎn)品及其衍生工具。從機制來看，虛擬經(jīng)濟應提供具有以下功能的機制，即動員儲蓄的機制、資本形成機制和創(chuàng)新機制。進一步地，以上功能的實現(xiàn)又要求建立具有以下功能的更為具體的機制，這就是提供和傳遞真實信息以發(fā)現(xiàn)真實價格的功能、提供流動性的功能、風險管理功能和監(jiān)督與實施功能等，從而就形成了實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟要求的工具體系和功能體系（如圖2）。二、體現(xiàn)虛擬資本社會化屬性的股市功能分析從實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟要求的功能與機制看，隨著經(jīng)濟和科技向更高階段發(fā)展，與銀行等其它虛擬資本形態(tài)相比，作為虛擬經(jīng)濟重要組成部分的股市在以下機制及功能方面具有比較優(yōu)勢。首先，從動員儲蓄以及儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的機制來說，通過股市所發(fā)揮的股權(quán)細分功能為大規(guī)模不可分割的企業(yè)投資提供了可能，同時也為更多的個人或家庭參與大規(guī)模投資提供了機會。其結(jié)果，通過股市不僅可以動員更多的儲蓄，而且可以將儲蓄更快、更大規(guī)模地轉(zhuǎn)化為實際投資，直接參與了資源配置過程，為財富創(chuàng)造作出了貢獻。實體經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長要求虛擬經(jīng)濟提供的工具和機制功能或機制體系工具體系資源配置便利交易和穩(wěn)定擴大經(jīng)濟資源儲蓄轉(zhuǎn)化為投資促進創(chuàng)新動員儲蓄各類交易媒介工具標準化權(quán)益或信用憑證各種避險工具其它衍生金融產(chǎn)品……監(jiān)督與實施提供流動性風險管理價格發(fā)現(xiàn)信息揭示股權(quán)細分資金融通支付清算資金中介交易媒介圖2：實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟要求的工具和功能體系其次，實體經(jīng)濟要獲得增長，不僅需要動員儲蓄和將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的機制，而且更需要將儲蓄轉(zhuǎn)化到能帶來最大收益的投資項目上去。要達到這一點，信息揭示和價格發(fā)現(xiàn)的機制必不可少。股市通過二級市場或衍生品市場形成了對企業(yè)價值或商品有影響的所有可獲得信息和各市場主體的預期，從而得以將真正有價值的企業(yè)篩選出來，或發(fā)現(xiàn)商品的未來價格，進而引導更多的儲蓄向更具價值的投資項目中去。再次，從投資者來說，股市的流動變現(xiàn)機制和激勵機制將大大提高投資者的積極性，進一步強化股市動員儲蓄以及將其轉(zhuǎn)化為投資的功能，強化股市推動技術(shù)創(chuàng)新功能。從企業(yè)來說，資源的優(yōu)化配置要求企業(yè)擁有的資源能夠不斷地根據(jù)市場的變化進行重組，而股市發(fā)展將為這一過程提供了資產(chǎn)并購、兼并重組的平臺，從而有利于將資源配置到更有市場前景的企業(yè)或產(chǎn)品中去。最后，市場經(jīng)濟下，市場的風險是客觀存在的，由于20世紀70年代后，證券市場的系統(tǒng)性風險急劇上升導致了傳統(tǒng)證券組合投資避險方式的失靈，這在客觀上產(chǎn)生了將系統(tǒng)性風險先集中，再分割，然后重新分配的需要。雖然衍生產(chǎn)品交易由于只針對與實體經(jīng)濟無關(guān)的衍生工具，從而在表象上與實體經(jīng)濟完全脫離了，但衍生工具的虛擬化過程形成的衍生品市場將為實體經(jīng)濟活動提供了規(guī)避各種風險的工具和機制，從而降低了實體經(jīng)濟增長中的風險。當然，除了以上機制外，股市還在企業(yè)的監(jiān)督實施功能等方面存在著促進實體經(jīng)濟增長必需的功能或機制。三、基于虛擬資本價值自我膨脹屬性的股市泡沫與實體經(jīng)濟 從虛擬資本的價值自我膨脹屬性看，股市與實體經(jīng)濟可能表現(xiàn)出另外一種景象，這就是虛擬資本的社會化與自我膨脹機制可能導致股市泡沫的產(chǎn)生，而當泡沫達到一定程度并破滅時，必將嚴重挫傷實體經(jīng)濟的元氣。這是由于虛擬資本具有雙重價值或價格，即由現(xiàn)實資本增殖決定的名義價值以及由預期、利率和投機行為決定的市場價值。市場價值可以反映由現(xiàn)實資本決定的名義價值,也可以脫離名義價值而出現(xiàn)泡沫。從17
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1