企業(yè)理財論述題(編輯修改稿)
2025-07-06 23:05 本頁面
【文章內容簡介】 產管理公司（，擁），為盡量減少自身的損失，要求猴王集團破產還債。2001年2月，湖北宜昌市中級人民法院宣布猴王集團公司進入破產程序，猴王股份有限公司的10億元債權化為烏有，前途生死難卜。猴王集團公司與猴王股份有限公司治理結構存在的主要問題：國有企業(yè)在轉制過程中，缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理知識，對于上市公司的股份不能夠正確的認識，股份公司被迫承擔起幫助國有企業(yè)擺脫困境的任務，猴王集團千方百計的利用猴王股份公司來籌集資金救濟其他子公司（直接占用股份公司資金；虛估資產通過關聯(lián)來套現(xiàn)；股份公司為集團巨額銀行貸款提供擔保等）。母公司和股份公司長期以來在人員、資產、財務沒有完全分開，高管人員相互兼職非常普遍，難以形成規(guī)范的公司治理結構，形成了大股東的絕對優(yōu)勢，直接結果是股份公司不能實現(xiàn)全體股東利益的最大化，而成為猴王集團謀取利益的工具。 二、什么是收益曲線？收益曲線的作用，為什么收益曲線會有不同的形狀？收益曲線概述：收益曲線：是指在風險相同的情況下，收益率與期限的關系，（那債券的收益率來說，即在直角坐標系中，以債券剩余到期期限為橫坐標、債券收益率為縱坐標而繪制的曲線）反映了不同期限的資金供求關系，揭示了市場利率的總體水平和變化方向，為投資者從事債券投資和政府有關部門加強債券管理提供可參考的依據(jù)。收益率是指個別項目的投資收益率，利率是所有投資收益的一般水平，在大多數(shù)情況下，收益率等于利率，但也往往會發(fā)生收益率與利率的背離，這就導致資本在某個時期流入或流出某個領域，從而使收益率向利率靠攏。 收益曲線的作用：收益曲線是分析利率走勢和進行市場定價的基本工具，也是進行投資的重要依據(jù)。國債在市場上自由交易時，不同期限及其對應的不同收益率，形成了債券市場的“基準利率曲線”，市場因此而有了合理定價的基礎，其他債券和各種金融資產均在這個曲線基礎上，考慮風險溢價后確定適宜的價格。對于發(fā)行人而言，可為其發(fā)行債券，進行資產負債管理提供參考；對于投資者而言，可以用來作為預測債券的發(fā)行投標利率及在二級市場上選擇債券投資券種和預測債券價格的分析工具；對于政府管理部門，可以利用收益曲線適時對資本市場進行宏觀調控。導致收益曲線不同形狀的原因：收益率曲線并非靜止不變，隨時都可能發(fā)生快速的變動。在正常情況下，收益率曲線從左向右上升，因為年期越長收益率會越高，以反映投資風險隨年期拉長而升高的情形。就這種收益率曲線而言，若長期收益率的升幅大于短期收益率，收益率曲線會變陡。倒掛的收益率曲線則是從左向右下滑，反映短期收益率高于長期收益率的異常情況。這可能是因為投資者預期通貨膨脹率長期而言要下降，或是債券的供給將大幅減少，這兩種預期都會壓低收益率。（經濟發(fā)展狀況、資本供求因素、市場預期、通貨膨脹因素、流動性偏好、信用風險等）收益率曲線的有關理論：市場預期理論：認為利率的期限結構純粹由市場對未來的利率的預期決定的。當市場預期利率上升時，利率的期限結構呈正向曲線；當市場預期利率不變時，利率的期限結構呈平直曲線；當市場預期利率下降時，利率的期限結構為反向曲線。流動性偏好理論：認為投資者更偏好于短期證券，因為持有短期證券使投資者
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