企業(yè)理財(cái)論述題(編輯修改稿)
2025-07-06 23:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 產(chǎn)管理公司（，擁），為盡量減少自身的損失，要求猴王集團(tuán)破產(chǎn)還債。2001年2月，湖北宜昌市中級(jí)人民法院宣布猴王集團(tuán)公司進(jìn)入破產(chǎn)程序，猴王股份有限公司的10億元債權(quán)化為烏有，前途生死難卜。猴王集團(tuán)公司與猴王股份有限公司治理結(jié)構(gòu)存在的主要問題：國有企業(yè)在轉(zhuǎn)制過程中，缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理知識(shí)，對(duì)于上市公司的股份不能夠正確的認(rèn)識(shí)，股份公司被迫承擔(dān)起幫助國有企業(yè)擺脫困境的任務(wù)，猴王集團(tuán)千方百計(jì)的利用猴王股份公司來籌集資金救濟(jì)其他子公司（直接占用股份公司資金；虛估資產(chǎn)通過關(guān)聯(lián)來套現(xiàn)；股份公司為集團(tuán)巨額銀行貸款提供擔(dān)保等）。母公司和股份公司長期以來在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)沒有完全分開，高管人員相互兼職非常普遍，難以形成規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，形成了大股東的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，直接結(jié)果是股份公司不能實(shí)現(xiàn)全體股東利益的最大化，而成為猴王集團(tuán)謀取利益的工具。 二、什么是收益曲線？收益曲線的作用，為什么收益曲線會(huì)有不同的形狀？收益曲線概述：收益曲線：是指在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，收益率與期限的關(guān)系，（那債券的收益率來說，即在直角坐標(biāo)系中，以債券剩余到期期限為橫坐標(biāo)、債券收益率為縱坐標(biāo)而繪制的曲線）反映了不同期限的資金供求關(guān)系，揭示了市場(chǎng)利率的總體水平和變化方向，為投資者從事債券投資和政府有關(guān)部門加強(qiáng)債券管理提供可參考的依據(jù)。收益率是指?jìng)€(gè)別項(xiàng)目的投資收益率，利率是所有投資收益的一般水平，在大多數(shù)情況下，收益率等于利率，但也往往會(huì)發(fā)生收益率與利率的背離，這就導(dǎo)致資本在某個(gè)時(shí)期流入或流出某個(gè)領(lǐng)域，從而使收益率向利率靠攏。 收益曲線的作用：收益曲線是分析利率走勢(shì)和進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)的基本工具，也是進(jìn)行投資的重要依據(jù)。國債在市場(chǎng)上自由交易時(shí)，不同期限及其對(duì)應(yīng)的不同收益率，形成了債券市場(chǎng)的“基準(zhǔn)利率曲線”，市場(chǎng)因此而有了合理定價(jià)的基礎(chǔ)，其他債券和各種金融資產(chǎn)均在這個(gè)曲線基礎(chǔ)上，考慮風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后確定適宜的價(jià)格。對(duì)于發(fā)行人而言，可為其發(fā)行債券，進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理提供參考；對(duì)于投資者而言，可以用來作為預(yù)測(cè)債券的發(fā)行投標(biāo)利率及在二級(jí)市場(chǎng)上選擇債券投資券種和預(yù)測(cè)債券價(jià)格的分析工具；對(duì)于政府管理部門，可以利用收益曲線適時(shí)對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控。導(dǎo)致收益曲線不同形狀的原因：收益率曲線并非靜止不變，隨時(shí)都可能發(fā)生快速的變動(dòng)。在正常情況下，收益率曲線從左向右上升，因?yàn)槟昶谠介L收益率會(huì)越高，以反映投資風(fēng)險(xiǎn)隨年期拉長而升高的情形。就這種收益率曲線而言，若長期收益率的升幅大于短期收益率，收益率曲線會(huì)變陡。倒掛的收益率曲線則是從左向右下滑，反映短期收益率高于長期收益率的異常情況。這可能是因?yàn)橥顿Y者預(yù)期通貨膨脹率長期而言要下降，或是債券的供給將大幅減少，這兩種預(yù)期都會(huì)壓低收益率。（經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、資本供求因素、市場(chǎng)預(yù)期、通貨膨脹因素、流動(dòng)性偏好、信用風(fēng)險(xiǎn)等）收益率曲線的有關(guān)理論：市場(chǎng)預(yù)期理論：認(rèn)為利率的期限結(jié)構(gòu)純粹由市場(chǎng)對(duì)未來的利率的預(yù)期決定的。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期利率上升時(shí)，利率的期限結(jié)構(gòu)呈正向曲線；當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期利率不變時(shí)，利率的期限結(jié)構(gòu)呈平直曲線；當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期利率下降時(shí)，利率的期限結(jié)構(gòu)為反向曲線。流動(dòng)性偏好理論：認(rèn)為投資者更偏好于短期證券，因?yàn)槌钟卸唐谧C券使投資者
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