國(guó)際投資銀行業(yè)向新型金融服務(wù)公司演變模式(編輯修改稿)
2025-06-23 23:54 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 設(shè)立了從事多元化金融服務(wù)的金融控股公司，隨后產(chǎn)生了許多包括商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)的金融控股公司，比如1999年富利金融集團(tuán)(FleetBoston)與波士頓銀行(BankBoston)合并；1999年大通銀行收購(gòu)了美國(guó)投資銀行Hambrecht amp。 Quist，2000年并購(gòu)英國(guó)投資銀行富林明集團(tuán)(Robert Fieming)，同年大通銀行與JP摩根合并。在2004年全球股權(quán)和股權(quán)相關(guān)證券承銷(xiāo)排名前十名的機(jī)構(gòu)中，五家是全能銀行或金融控股公司，其余五家都是獨(dú)立投資銀行，即摩根斯坦利、高盛、美林、雷曼兄弟和野村證券(見(jiàn)表1)。因此，當(dāng)前國(guó)際投資銀行業(yè)基本上呈現(xiàn)金融服務(wù)集團(tuán)和獨(dú)立投資銀行共存的競(jìng)爭(zhēng)格局。 主要獨(dú)立投資銀行的重組 歐洲全能銀行和美國(guó)金融控股公司通過(guò)提供全方位的金融服務(wù)，以其協(xié)同優(yōu)勢(shì)首次在國(guó)際范圍內(nèi)與傳統(tǒng)獨(dú)立投資銀行展開(kāi)了激烈競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)傳統(tǒng)投資銀行的經(jīng)營(yíng)模式和績(jī)效構(gòu)成了重大威脅。 面對(duì)全能銀行和金融控股公司的競(jìng)爭(zhēng)，面臨被大型商業(yè)銀行并購(gòu)的威脅，獨(dú)立投資銀行必須重新定位其核心價(jià)值活動(dòng)，拓展業(yè)務(wù)范圍及其專(zhuān)業(yè)技術(shù)深度。但是由于資本市場(chǎng)一直處于上升時(shí)期，證券業(yè)務(wù)收益波動(dòng)和投資銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力脆弱的弊端尚沒(méi)有深刻顯現(xiàn)。2001年之后網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，“”恐怖事件和安然公司破產(chǎn)相繼發(fā)生，全球資本市場(chǎng)進(jìn)入了周期性的低迷狀態(tài)，這使得證券行業(yè)整體上處于困難時(shí)期，幾乎所有獨(dú)立投資銀行都遭受了不同程度的損失和壓力。 全球金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)不會(huì)被資本市場(chǎng)的周期性調(diào)整所阻礙，這些長(zhǎng)期趨勢(shì)是國(guó)際投資銀行結(jié)構(gòu)重組的價(jià)值取向。雖然網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅后，全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的收縮現(xiàn)象，但長(zhǎng)期來(lái)看還是增長(zhǎng)趨勢(shì)。，年均復(fù)利增長(zhǎng)率(CAGR)為16%。①在2000年至2004年之間，世界五大獨(dú)立投資銀行根據(jù)金融業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，都撇開(kāi)資本市場(chǎng)的周期性影響，摒棄粗放型經(jīng)營(yíng)方式，堅(jiān)持以盈利和客戶為中心，改造其核心價(jià)值定位，重新定義其事業(yè)組合，通過(guò)拓展業(yè)務(wù)寬度和技術(shù)深度將傳統(tǒng)投資銀行重塑成為一種新型金融服務(wù)公司，(見(jiàn)表1)截至2004年，這些獨(dú)立投資銀行已經(jīng)基本上實(shí)現(xiàn)了預(yù)定目標(biāo)，擺脫了困境(表2和表3)。 重塑獨(dú)立投資銀行 基于核心能力實(shí)行多元化 獨(dú)立投資銀行長(zhǎng)期堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，但是其業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)非常廣泛，它們正在越來(lái)越多地演化為具有多樣化產(chǎn)品的金融服務(wù)公司，以實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)和平滑風(fēng)險(xiǎn)。但是，為了創(chuàng)造一個(gè)更大的公司，將許多跨行業(yè)和跨地域的處于低端市場(chǎng)地位的公司拼湊在一起的策略，長(zhǎng)期來(lái)看是沒(méi)有價(jià)值的。因此，為了改進(jìn)生產(chǎn)效率，服務(wù)的相當(dāng)程度的集聚是必需的。除了摩根斯坦利外，其余四家投行都是三個(gè)部門(mén)(表4)，但是由于信貸服務(wù)(即Di
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