國(guó)際投資銀行業(yè)向新型金融服務(wù)公司演變模式(參考版)
2025-05-30 23:54本頁面
【正文】 。我國(guó)證券公司現(xiàn)有組織結(jié)構(gòu)多數(shù)為層級(jí)式的垂直型組織結(jié)構(gòu)，這種組織結(jié)構(gòu)帶有內(nèi)部管理層次過多、無法迅速適應(yīng)組織外部市場(chǎng)環(huán)境變化的缺陷。 推動(dòng)組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。我國(guó)證券公司需要正確認(rèn)識(shí)到自身所具有的比較優(yōu)勢(shì)，謹(jǐn)慎選擇事業(yè)范圍，對(duì)非核心業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)膭冸x，將資源集中在利潤(rùn)較高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和客戶，逐步拋棄不盈利業(yè)務(wù)。所以我國(guó)證券公司應(yīng)該探索和發(fā)展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，發(fā)展成為新型金融服務(wù)集團(tuán)，特別是能夠?yàn)榭蛻籼峁┮恍┵Y本密集型服務(wù)。整體上，我國(guó)證券公司的資產(chǎn)規(guī)模小、業(yè)務(wù)范圍狹窄、盈利水平低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差、自主業(yè)務(wù)創(chuàng)新少、盈利模式單一雷同，基本上處于靠天吃飯狀態(tài)。 重新審視我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)組合和發(fā)展戰(zhàn)略 經(jīng)歷了2001年以來的證券市場(chǎng)的深幅調(diào)整后，我國(guó)證券業(yè)遭受了相當(dāng)大的沖擊和重組的壓力，國(guó)內(nèi)許多投資銀行/證券公司也開始重新審視公司的業(yè)務(wù)組合和發(fā)展戰(zhàn)略，需要借鑒這些國(guó)際投資銀行重組的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。①而對(duì)沖基金管理資產(chǎn)則在2004年超過了1萬億美元(圖1)。根據(jù)國(guó)際互換和衍生工具協(xié)會(huì)(ISDA)的統(tǒng)計(jì)，2001年信用違約互換交易為6千億美元，CAGR高達(dá)105%。潛在的利益還包括：雷曼拓展了在共同基金、一攬子賬戶、機(jī)構(gòu)獨(dú)立賬戶和衍生工具投資等領(lǐng)域的深度；NB獲得了更廣泛的投資產(chǎn)品和服務(wù)，以及增加風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益；NB的資金管理產(chǎn)品組合可以通過雷曼的機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶全球網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造更多分銷機(jī)會(huì)。 從表4中可見，為了大力發(fā)展資產(chǎn)管理事業(yè)且鞏固各自在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)地位，五家獨(dú)立投資銀行都將資產(chǎn)管理(投資管理)作為一個(gè)獨(dú)立事業(yè)單位。這些為退休而進(jìn)行儲(chǔ)蓄以及尋求高收益的投資機(jī)會(huì)，將繼續(xù)支持養(yǎng)老基金、共同基金和具有資產(chǎn)積累成份的保險(xiǎn)產(chǎn)品的迅速發(fā)展，使得全球資產(chǎn)管理正以兩位數(shù)速度增長(zhǎng)。 大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 在全球范圍內(nèi)，呈現(xiàn)出銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)向金融市場(chǎng)主導(dǎo)型金融系統(tǒng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，傳統(tǒng)儲(chǔ)戶對(duì)收益差異日益敏感且主動(dòng)尋求盡可能高的收益，向投資者轉(zhuǎn)化，由此導(dǎo)致了家庭金融資產(chǎn)的持續(xù)增長(zhǎng)。 摩根斯坦利的機(jī)構(gòu)證券集團(tuán)所開發(fā)的高質(zhì)量IPO、權(quán)益發(fā)行、債務(wù)承銷和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，使得零售證券具有可靠的低成本證券來源，增加了零售部門的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力?？绮块T整合也增強(qiáng)了開發(fā)針對(duì)全球客戶基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)化金融和證券化解決方案的能力，資本市場(chǎng)事業(yè)單位已經(jīng)允許公司為全球客戶提供一種廣泛范圍的結(jié)構(gòu)化和融資解決方案，能夠更好地與機(jī)構(gòu)投資客戶合作。 強(qiáng)化業(yè)務(wù)組合管理，創(chuàng)造協(xié)同優(yōu)勢(shì) 服務(wù)多元化的唯一理由是獲取協(xié)同效應(yīng)，五家獨(dú)立投資銀行都加大推動(dòng)不同產(chǎn)品和服務(wù)之間合作力度。除了摩根斯坦利外，其余四家投行都是三個(gè)部門(表4)，但是由于信貸服務(wù)(即Discover信用卡業(yè)
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