【文章內容簡介】 股份的市場價格計量。如果其股份未公開交易，則應考慮其條款和條件估計其市場價格。例如，如果股份支付協(xié)議規(guī)定了期權股票的禁售期，則會對可行權日后市場參與者愿意為該股票支付的價格產(chǎn)生影響，并進而影響該股票期權的公允價值。有些授予條款和條件規(guī)定職工無權在等待期內取得股份的，則在估計所授予股份的公允價值時就應予考慮。有些授予條款和條件規(guī)定股份的轉讓在可行權日后受到限制，則在估計所授予股份的公允價值時，也應考慮此因素，但不應超出熟悉情況并自愿的市場參與者愿意為該股份支付的價格受到可行權限制的影響程度。在估計所授予股份在授予日的公允價值時，不應考慮在等待期內轉讓的限制和其他限制，因為這些限制是可行權條件中的非市場條件規(guī)定的。(二) 期權對于授予職工的股票期權，因常常無法獲得其市場價格，企業(yè)應當根據(jù)用于股份支付的期權的條款和條件，采用期權定價模型估計其公允價值。在這些模型中，企業(yè)應當考慮股份在授予日的公允價值、無風險利率、預計股利、股價預計波動率、標的股份的現(xiàn)行價格、期權有效期等參數(shù)。對于授予職工的股票期權，因其通常受到一些不同于交易期權的條款和條件的限制，因而在許多情況下難以獲得其市場價格。如果不存在條款和條件相似的交易期權，就應通過期權定價模型估計所授予的期權的公允價值。在選擇適用的期權定價模型時，企業(yè)應考慮熟悉情況和自愿的市場參與者將會考慮的因素。所有適用于估計授予職工期權的定價模型至少應考慮以下因素：(1) 期權的行權價格；(2) 期權期限；(3) 基礎股份的現(xiàn)行價格；(4) 股價的預計波動率；(5) 股份的預計股利；(6) 期權期限內的無風險利率。會計人員需要具備一定的統(tǒng)計學知識才能利用BS模型估計期權的公允價值，一般情況下應利用專門的計算軟件估計。此外，企業(yè)選擇的期權定價模型還應考慮熟悉情況和自愿的市場參與者在確定期權價格時會考慮的其他因素，但不包括那些在確定期權公允價值時不考慮的可行權條件和再授予特征因素。確定授予職工的股票期權的公允價值，還需要考慮提前行權的可能性。有時，因為期權不能自由轉讓，或因為職工必須在終止勞動合同關系前行使所有可行權期權，在這種情況下必須考慮預計提前行權的影響。在估計授予的期權(或其他權益工具)的公允價值時，不應考慮熟悉情況和自愿的市場參與者在確定股票期權(或其他權益工具)價格時不會考慮的其他因素。例如，對于授予職工的股票期權，那些僅從單個職工的角度影響期權價值的因素，并不影響熟悉情況和自愿的市場參與者確定期權的價格。下面進一步具體說明估計授予職工的期權價格所應考慮的因素：1. 期權定價模型的輸入變量的估計在估計基礎股份的預計波動率和股利時，目標是盡可能接近當前市場或協(xié)議交換價格所反映的價格預期。類似地，在估計職工股票期權提前行權時，目標是盡可能接近外部人基于授予日所掌握信息做出的預期，這些信息包括職工行權行為的詳細信息。在通常情況下，對于未來波動率、股利和行權行為的預期存在一個合理的區(qū)間。這時，應將區(qū)間內的每項可能數(shù)額乘以其發(fā)生概率，加權計算上述輸入變量的期望值。一般情況下，對未來的預期建立在歷史經(jīng)驗基礎上，但如果能夠合理預期未來與歷史經(jīng)驗的不同，則應對該預期進行修正。因此，企業(yè)在估計期權定價模型的輸入變量時，應充分考慮歷史經(jīng)驗合理預測未來的程度和能力，而不能簡單地根據(jù)歷史信息估計波動率行權行為和股利。2. 預計提早行權出于各種原因，職工經(jīng)常在期權失效日之前提早行使股票期權。考慮提早行權對期權公允價值的影響的具體方法，取決于所采用的期權定價模型的類型。但無論采用何種方法，預計提早行權時都要考慮以下因素：(1) 等待期的長度；(2) 以往發(fā)行在外的類似期權的平均存續(xù)時間；(3) 基礎股份的價格(有時根據(jù)歷史經(jīng)驗，職工在股價超過行權價格達到特定水平時傾向于行使期權)；(4) 職工在企業(yè)中所處的層次(有時根據(jù)歷史經(jīng)驗，高層職工傾向于較晚行權)；(5) 基礎股份的預計波動率(一般而言，職工傾向于更早地行使高波動率的股份的期權)。例如，將對期權預計期限的估計作為期權定價模型的輸入變量，可以在確定期權公允價值時考慮提早行權的影響。其中，在估計授予一個職工群體的期權的預計期限時，企業(yè)可用加權平均方法估計該群職工的整體預計期權期限。如果能根據(jù)職工行權行為的更詳細數(shù)據(jù)在該職工群內恰當分組，則企業(yè)可將估計建立在群內各職工組預計期權期限的加權平均基礎上，即應將具有相對類似行權行為的職工分為一組，在此基礎上將授予的期權分不同組別進行估計。在有些情況下，上述分組方法很重要。期權價值不是期權期限的線性函數(shù)，隨著期權期限的延長，期權價值以遞減的速度增長。例如，如果所有其他假設相同，雖然一份兩年期的期權比一份一年期的期權值錢，但達不到后者的兩倍。這意味著，如果估計期權授予的職工群中各個職工之間存在巨大的行權行為差異，此時以職工個人期限預計為基礎加權平均計算出來的總期權價值，將高估授予整群職工的期權的公允價值總額。如果將授予的期權依照行權行為分為不同組別，因為行權行為類似，所以每個組別的加權平均期限都只包含相對較小的期限范圍，就將減少對授予整群職工的期權的公允價值總額的高估。采用二項模型或其他類似模型時，也應做類似考慮。例如，對于向高層職工普遍授予期權的企業(yè)，有時其歷史經(jīng)驗表明，高級管理人員傾向持有期權的時間要比中層管理人員更長，而最基層職工則傾向最早行使期權。在此類情況下，以具有相對類似行權行為的職工組為基礎劃分期權授予，將更準確地估計授予期權的公允價值總額。3. 預計波動率預計波動率是對預期股份價格在一個期間內可能發(fā)生的波動金額的度量。期權定價模型中所用的波動率的度量，是一段時間內股份的連續(xù)復利回報率的年度標準差。波動率通常以年度表示，而不管計算時使用的是何種時間跨度基礎上的價格，如每日、每周或每月的價格。一個期間股份的回報率(可能是正值也可能是負值)衡量了股東從股份的股利和價格漲跌中受益的多少。股份的預計年度波動率是指一個范圍(置信區(qū)間)，連續(xù)復利年回報率預期所處在這個范圍內的概率大約為2/3(置信區(qū)間)。下例說明了上述規(guī)定的會計意義：【例103】 A公司預計年度連續(xù)復利回報率為12%的普通股的波動率為30%，年初股價是10元/股，且未支付股利，請問年末股價在什么范圍的概率大約為2/3？根據(jù)概率論知識，公司普通股年度連續(xù)復利回報率為12%，標準差為30%，意味著該普通股一年期的回報率在－18%(12%－30%)和42%(12%＋30%)之間的概率約為2/3。年初股價為10元/股，(10)(10)之間(常數(shù)e = )的概率約為2/3。4. 預計股利計量所授予的股份或期權的公允價值是否應當考慮預計股利，取決于被授予方是否有權取得股利或股利的等價物。如果職工被授予期權，并有權在授予日和行權日之間取得基礎股份的股利或股利的等價物(可現(xiàn)金支付，也可抵減行權價格)，所授予的期權應當像不支付基礎股份的股利那樣進行估價，即預計股利的輸入變量應為零。類似地，如果職工有權取得在等待期內支付的股利，在估計授予職工的股份在授予日的公允價值時，也不應考慮因預計股利而進行調整。相反，如果職工對等待期內或行權前的股利或股利等價物沒有要求權，對股份或期權在授予日公允價值的估計就應考慮預計股利因素，在估計所授予期權的公允價值時，期權定價模型的輸入變量中應包含預計股利，即從股價中扣除預計會在等待期內支付的股利現(xiàn)值。期權定價模型通常使用預計股利率，但也可能對模型進行修正后使用預計股利金額。如果企業(yè)使用股利金額，應根據(jù)歷史經(jīng)驗考慮股利的增長模式。一般來說，預計股利應以公開可獲取的信息為基礎。不支付的股利且沒有支付股利計劃的企業(yè)應假設預計股利收益率為零。如果無股利支付歷史的新企業(yè)被預期在其職工股票期權期限內開始支付股利，可使用歷史股利收益率(零)與大致可比的同類企業(yè)的股利收益率均值的平均數(shù)。5. 無風險利率無風險利率，一般是指期權行權價格以該貨幣表示的、剩余期限等于被估價期權的預計期限(基于期權的剩余合同期限，并考慮預計提早行權的影響)的零息國債當前可獲得的內含收益率。如果沒有此類國債，或環(huán)境表明零息國債的內含收益率不能代表無風險利率，應使用適當?shù)奶娲?。同樣，在估計一份有效期與被估價期權的預計期限相等的其他期權的公允價值時，如果市場參與者們一般使用某種適當?shù)奶娲识皇橇阆鴤?