【文章內(nèi)容簡介】 利潤增加，出口商樂意出口更多的數(shù)量；另外，出口商也可以適當(dāng)降低出口商品的外幣價格，提高商品的市場競爭力，擴(kuò)大銷售。事實上由于出口商之間的競爭，第二種情況更可能出現(xiàn)，但不論怎樣，出口數(shù)量都比原來增加。站在國外進(jìn)口商的角度上來看，由于，進(jìn)口國的貨幣匯率相對上升，意味著海外購買力的提高，增加該國對進(jìn)口商品的需求。 對于進(jìn)口商來說，本幣匯率下跌意味著進(jìn)口商品的在國內(nèi)銷售價格提高，影響進(jìn)口商品在本國的銷售，進(jìn)口替代產(chǎn)品在市場上的吸引力增加，也會刺激國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對進(jìn)口起抑制作用。本幣匯率上升對進(jìn)出口貿(mào)易的影響同匯率下跌的影響作用相反，在其他條件不變的情況下，將有利于進(jìn)口，不利于出口。11匯率變動對服務(wù)貿(mào)易的影響：一國貨幣匯率下跌，該國貨幣海外購買力下降，購買其他國家的服務(wù)成本相對上升，因而減少出國旅游、交通、求學(xué)等，從而減少該國的服務(wù)貿(mào)易支出。如果一國貨幣匯率上升，影響作用與之相反，服務(wù)貿(mào)易支出會增加，服務(wù)貿(mào)易收入會減少。1匯率變動對國際資本流動的影響:一國貨幣匯率下跌，以外國貨幣表示的資產(chǎn)兌換成本幣的數(shù)額將增多，將有利于國外資本的輸入；反之，一國貨幣匯率上浮，以本國貨幣表示的資產(chǎn)兌換成外幣的數(shù)額將增多，可能會出現(xiàn)更多本國資本的外流?！　〉?章 國際金融市場12世界金融中心：是指聚集了大量金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)服務(wù)產(chǎn)業(yè)，全面集中地開展國際資本借貸、債券發(fā)生、外匯交易、保險等金融服務(wù)業(yè)的城市或地區(qū)。 一般認(rèn)為三大全球性國際金融中心是倫敦、紐約和東京。12根據(jù)參與者的不同，可將國際金融中心劃分為在岸型和離岸型兩類12根據(jù)金融交易發(fā)生與否，可將國際金融中心劃分為功能型和記賬型兩類。 12世界金融中心主要功能: (1)金融聚集功能。 (2)金融輻射功能。 (3)金融中介和市場功能。12一個國家或地區(qū)若要形成世界性金融中心，必須具備以下條件：(1)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中心。 (2)穩(wěn)定的政治局勢。 (3)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實力。(4)完善的法律保障。(5)發(fā)達(dá)的金融市場。(6)開放的外匯市場。12外匯市場是一個無形的市場，外匯市場是一個24小時不間斷的市場，沒有開盤和收盤時間。外匯市場是一個自由的市場。外匯市場是全球最大的金融市場。 12外匯市場依照其經(jīng)營場所的特點可分為有形市場和無形市場。 12外匯市場按照交易對象可以分為批發(fā)市場和零售市場。12外匯市場的參與者：一般由外匯銀行、中央銀行、一般顧客、外匯經(jīng)紀(jì)人和投機(jī)者五部分組成。 1倫敦外匯市場是建立最早的世界性的市場。除了外匯現(xiàn)貨交易外，倫敦也是最大的外匯期貨和期權(quán)交易市場。13紐約外匯市場是北美洲最活躍的外匯市場，對世界外匯走勢有著重要影響。13東京外匯市場是隨著日本對外經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展而成長起來的，是一個無形市場。13香港外匯市場是一個無形市場，沒有固定的交易場所，交易者通過各種現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和電腦網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行外匯交易。13蘇黎世外匯市場的構(gòu)成，主要有瑞士的三大銀行，即瑞士銀行、瑞士信貸和瑞士聯(lián)合銀行。 13外匯市場的主要交易形式:即期交易、遠(yuǎn)期交易和掉期交易。13即期交易，又稱為現(xiàn)匯交易或現(xiàn)期交易，是指外匯買賣成交后，交易雙方予兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。13遠(yuǎn)期交易，又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后的未來某一時刻才進(jìn)行交割的交易形式。 遠(yuǎn)期交易所采用的價格稱為遠(yuǎn)期匯率，有兩種常見的報價形式種是像即期匯率一樣直接報出，另種是采用遠(yuǎn)期升貼水?dāng)?shù)的方式。所謂升水?dāng)?shù)，是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的點數(shù)。貼水?dāng)?shù)是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的點數(shù)。13掉期交易，是指在買人或賣出某種外匯的同時，賣出或買進(jìn)同一貨幣的不同期限的外匯的一種外匯交易。13根據(jù)掉期交易中涉及的交易不同，可以分成以下幾種類型：（1）即期對遠(yuǎn)期的掉期交易；（2）即期對即期的掉期交易，亦稱“一日掉期；（3）遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易。（4）套匯交易；（5）套利交易；（6）外匯期貨交易；（7）外匯期權(quán)交易；（8）金融互換交易。1即期對遠(yuǎn)期的掉期交易，是指買進(jìn)或賣出某種即期外匯的同時，賣出或買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯。14即期對即期的掉期交易，亦稱“一日掉期”，即同時做兩筆金額相同，交割日相差一天，交易方向相反的即期外匯交易。14遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易，是指同時進(jìn)行兩筆同種貨幣交易方向相反的不同交割期的遠(yuǎn)期外匯交易。14套匯交易，是指利用不同外匯市場上某一時刻同種貨幣的匯率差異而進(jìn)行的低買高賣賺取利潤的交易行為。套匯交易又可以分為兩地套匯和多地套匯。14套利交易，是指利用兩個國家金融市場上的利率差異，將資金從低利率的市場轉(zhuǎn)移到高利率的市場，從中賺取利差的一種交易形式。根據(jù)是否對套利交易進(jìn)行風(fēng)險拋補(bǔ)，套利交易可劃分為非拋補(bǔ)套利和拋補(bǔ)套利。14外匯期貨交易，是指買賣雙方在交易所成交后，在合同約定的到期日內(nèi)按約定的匯率交割約定數(shù)量外匯的交易方式。14套期保值是指利用外匯現(xiàn)貨價格與期貨價格同趨勢變動的特點，在期貸市場進(jìn)行與現(xiàn)貨方向相反，金額相等的交易，通過對沖對持有的外匯頭寸進(jìn)行保值。14買入套期保值：如果預(yù)測現(xiàn)貨市場價格即將上漲，則在期貨市場進(jìn)行買入交易，將來如果價格果然上漲，則期貨市場平倉獲利，可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，這種交易稱為買入套期保值。14賣出套期保值：如果預(yù)測現(xiàn)貨市場價格即將下跌，則在期貨市場進(jìn)行賣出交易，將來如果價格果然下跌，則期貸市場平倉獲利，可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，這種交易稱為賣出套期保值。150、外匯期權(quán)交易，是外匯風(fēng)險管理的→種金融創(chuàng) 新。期權(quán)交易的本質(zhì)是一種權(quán)利的交易，而外匯期權(quán)指交易雙方在規(guī)定的期間按商定的匯率購買或出售某種外匯的權(quán)利進(jìn)行買賣的交易。15金融互換交易。金融互換是指交易雙方簽約， 同意在未來一定期限內(nèi)互相交換一系列現(xiàn)金流的一種金融活動。15金融互換的種類:貨幣互換和利率互換兩類。15貨幣互換：是指交易雙方同意在約定的期限內(nèi)，以商定的本金和利率為基礎(chǔ)，將不同貨幣表示的債務(wù)或投資的本金交換并結(jié)清利息的一種金融交易活動。15其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。 15金融互換的作用主要表現(xiàn)在以下幾方面：(1)降低融資成本。 (2)擴(kuò)寬融資渠道。 (3)規(guī)避外匯風(fēng)險。(4)金融互換為表外業(yè)務(wù)，可以逃避各種金融管制，如外匯管制、利率管制及稅收限制，不需要真實資金運(yùn)動就可以對資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行重組，降低了負(fù)債比率。 15歐洲貨幣：是指由貨幣發(fā)行國境外的銀行體系中經(jīng)營的該種貨幣的存貸款業(yè)務(wù)。 歐洲貨幣市場是國際貨幣市場的重要組成部分。歐洲貨幣市場又稱離岸國際金融市場或境外金融市場。15歐洲貨幣市場不僅僅局限于歐洲，它指的是一切境外貨幣存貸的活動或行為。歐洲貨幣市場是一個資金市場。歐洲貨幣盡管也稱為Eurocurrency，但與歐元(Euro)元關(guān)。 15歐洲貨幣市場形成和迅速發(fā)展的原因主要有以下幾點：(1)美國國際收支連年逆差，這是歐洲美元產(chǎn)生和迅速增長的最根本原因。 (2)東西方之間的冷戰(zhàn)催生了第一筆歐洲美元的出現(xiàn)。(3)英國和歐洲一些國家的金融政策為歐洲貨幣市場的發(fā)展提供了空間。 (4)美國政府的金融政策加速了歐洲貨幣市場的發(fā)展。15歐洲貨幣市場的類型:按照營運(yùn)特點、業(yè)務(wù)對象、資金來源和貸放的重點地區(qū)的不同，歐洲貨幣市場大致可分為：功能中心、名義中心、基金中心和收放中心四個類型。160、功能中心：主要指集中諸多外資銀行和金融機(jī)構(gòu)，從事具體存儲、貸放、投資和融資業(yè)務(wù)的區(qū)域或城市，其中又分兩種：①集中性中心。 ②分離性中心。16名義中心：也稱為簿記中心，金融機(jī)構(gòu)一般不經(jīng)營具體的投融資業(yè)務(wù)，只從事與這些業(yè)務(wù)相關(guān)的交割轉(zhuǎn)賬或登記注冊等事務(wù)性活動。16基金中心?；鹬行闹饕諊H游資，然后貸放給本地區(qū)的資金需求者，以新加坡為中心的亞洲美元市場則屬此種中心。16歐洲貨幣市場的特點: (1)歐洲貨幣市場經(jīng)營非常自由。(2)歐洲貨幣市場資金規(guī)模極其龐大。(3)歐洲貨幣市場資金調(diào)度靈活、手續(xù)簡便，有很強(qiáng)的競爭力。(4)歐洲貨幣市場有獨(dú)特的利率體系，其存款利率相對較高，放款利率相對較低，存放款利率的差額很小。16從歐洲貨幣市場上業(yè)務(wù)的借貸期限來劃分，歐洲貨幣市場可以分為短期歐洲貨幣市場和歐洲資本市場。16歐洲貨幣市場對于世界經(jīng)濟(jì)的影響: (1)其積極方面體現(xiàn)在：①為各國的生產(chǎn)和貿(mào)易提供融資便利。②為各國解決國際收支失衡問題提供了資金渠道。 (2)歐洲貨幣市場也給世界經(jīng)濟(jì)帶來一定的消極影響: ①為國際金融市場動蕩推波助瀾?！　、谟绊懸粐鴩覈鴥?nèi)金融政策的實施，特別是對于資金流動限制較少的國家。　　第5章 外匯風(fēng)險管理16外匯風(fēng)險：又稱匯率風(fēng)險，是指一個經(jīng)濟(jì)實體或個人，在國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等涉外經(jīng)濟(jì)活動中，以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債由于外匯匯率的變動，導(dǎo)致其以本幣折算的價值發(fā)生變化，從而給外匯持有者帶來損失或盈利的可能性。16外匯資產(chǎn)和負(fù)債不能相抵的部分、或者外匯交易中超買或者超賣的部分通常稱為“敞口”、“受險金額”或“風(fēng)險頭寸”。16從外匯風(fēng)險的定義可以看出，外匯風(fēng)險的形成需要三個基本要素，即外幣、本幣和時間。 170、外匯風(fēng)險的影響:從宏觀角度來看，可以歸納為以下幾個方面：(1)對貨物貿(mào)易的影響。一國的貨幣匯率下浮，有利于出口，不利于進(jìn)口。(2)對服務(wù)貿(mào)易的影響。一般來講，一國貨幣匯率下浮，會增加該國的服務(wù)貿(mào)易收入；匯率上浮，會減少服務(wù)貿(mào)易收入。(3)對國際資本流動的影響。匯率變動對國際資本移動有很大的影響。在其他條件不變的情況下，當(dāng)一國貨幣匯率下浮時，在該國投資的外幣成本相對下降，增加在該國投資的吸引力，結(jié)果可能是更多的國際資本流入該國；對其他國家投資的本幣成本上升，資本流出減少。本幣匯率下浮的影響作用相反。(4)對國內(nèi)物價的影響。匯率變動對國內(nèi)物價也有直接的影響，如果一國貨幣匯率下浮，該國出口增多，進(jìn)口減少，加劇國內(nèi)供需矛盾，資本流入增多，流出減少，使國內(nèi)整個物價水平提高，加劇通貨膨脹。如果一國貨幣匯率上浮，則會降低國內(nèi)物價水平，減緩本國的通貨膨脹。 17外匯風(fēng)險對于微觀經(jīng)濟(jì)的影響: (1)對涉外企業(yè)經(jīng)營效益的影響。 (2)對涉外企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的影響。 (3)對涉外企業(yè)財務(wù)報表的影響。17根據(jù)外匯風(fēng)險的表現(xiàn)形式，外匯風(fēng)險可以劃分為三類：交易風(fēng)險、會計風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。 17交易風(fēng)險：亦稱結(jié)算風(fēng)險，是指在一筆涉外經(jīng)濟(jì)交易發(fā)生后，結(jié)算貨幣的匯率發(fā)生變動，從而造成績算時給交易方帶來額外收益或損失的可能性。 交易風(fēng)險主要表現(xiàn)為以下蘭種形式： ①對外貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險。 ②對外債權(quán)債務(wù)的清償風(fēng)險。 ③外匯銀行頭寸風(fēng)險。 17會計風(fēng)險：亦稱折算風(fēng)險。它是指根據(jù)各國會計制度的規(guī)定制作財務(wù)報表時，由于匯率變動而引起某種項目價值變動的可能性。 17經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：也叫經(jīng)營風(fēng)險，是指匯率的突然波動引起公司或企業(yè)的未來一定期間的收益和經(jīng)營業(yè)績發(fā)生變化的可能性。17三種外匯風(fēng)險的比較: （1）從性質(zhì)上看，交易風(fēng)險反映的是匯率變化對尚未清算的外幣業(yè)務(wù)的影響，一般針對單筆交易，關(guān)系到現(xiàn)金的流動，可以給交易者造成真實的損益。會計風(fēng)險反映的是匯價變化對國際企業(yè)經(jīng)營活動的影響在會計中的體現(xiàn)，反映在公司報表中，造成的損益是不真實的，只是一種賬面損益。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險反映的是預(yù)料不到的匯價變化對國際企業(yè)未來預(yù)期經(jīng)營收益的影響，更具全局性。（2）從時間點上看，交易風(fēng)險和會計風(fēng)險突出了企業(yè)歷史交易對現(xiàn)在的影響，風(fēng)險造成的結(jié)果易于測度和衡量，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要衡量匯率對將來的影響，它涉及企業(yè)財務(wù)、市場、生產(chǎn)、價格等各個方面，隨時間段的不同而有所不同，帶有一定的動態(tài)性和主觀性。17外匯風(fēng)險管理：是指通過風(fēng)險識別、風(fēng)險衡景、風(fēng)險控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險，從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，爭取擴(kuò)大收益。17外匯風(fēng)險管理的目標(biāo)就是實現(xiàn)在風(fēng)險既定條件下的收益最大化或收益既定條件下的風(fēng)險最小化。17根據(jù)對外匯風(fēng)險的不同態(tài)度，企業(yè)或外匯銀行可以有以下三種戰(zhàn)略可供選擇: 消極等待戰(zhàn)略、完畢規(guī)避戰(zhàn)略和積極管理戰(zhàn)略。這三種外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略并不是互相對立的，涉外企業(yè)可根據(jù)不同時期不同情況選擇不同的管理戰(zhàn)略，在匯率波動劇烈時，采取完全規(guī)避戰(zhàn)略，將資金和精力放到主營業(yè)務(wù)上。在匯率相對穩(wěn)定時，可以采取消極等待戰(zhàn)自告，節(jié)約風(fēng)險管理成本。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，對匯率變動預(yù)測能力較強(qiáng)、流動資金充裕、抵御風(fēng)險能力較強(qiáng)的企業(yè)可以選擇積極管理戰(zhàn)略。180、消極等待戰(zhàn)略：即對外匯風(fēng)險不采取任何措施，完全聽之任之，如果匯率朝有利自己的方向變化，則坐收其利，匯率朝不利方向