上財風(fēng)險與收益ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-01 18:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 〉 = 〈 〈 0 市場平均的風(fēng)險 高于市場平均風(fēng)險 低于市場平均風(fēng)險 股票收益率與整個市場呈反向波動 215 風(fēng)險與期望收益率之間的關(guān)系 —— 資本資產(chǎn)定價模型 多項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險 iniiP ??? ?? ?? 1第 i種股票價值占組合價值的百分比 第 i 種股票的貝他系數(shù) β 高 組合 投資 β 低 風(fēng)險高 風(fēng)險低 216 風(fēng)險與期望收益率之間的關(guān)系 —— 資本資產(chǎn)定價模型 ? 資本資產(chǎn)定價模型 （ Capital Assets Pricing Model,CAPM) jfMfj RRERRE ????? ))(()(E(Rj)投資者對第 j種證券所要求的收益率 Rf無風(fēng)險利率 E(RM)對包括市場上所有證券在內(nèi)的市場組合所要求的期望收益率 Β j第 j種股票的貝他系數(shù) (E(RM)Rf)市場組合的風(fēng)險補償或風(fēng)險的市場價格 (E(RM)Rf)Β j對第 j種股票的風(fēng)險補償 217 風(fēng)險與期望收益率之間的關(guān)系 —— 資本資產(chǎn)定價模型 ? 資本資產(chǎn)定價模型的圖形表示： 證券市場線 Rf E(RM) 218 風(fēng)險與期望收益率之間的關(guān)系 —— 資本資產(chǎn)定價模型 ? 影響投資者所要求收益率的因素 ? 通貨膨脹預(yù)期的變化 無風(fēng)險利率 Rf=實際利率 +期望通貨膨脹補償 期望通貨膨脹增加 2% 9% 新的證券市場線 實際利率 3% 初期通貨膨脹補償 4% Rf 7% 所要求的收益率 E(Rj) 0 βi 初期的證券市場線 219 風(fēng)險與期望收益率之間的關(guān)系 —— 資本資產(chǎn)定價模型 ? 投資者對風(fēng)險態(tài)度的變化 證券市場線的斜率反映投資者對風(fēng)險的厭惡程度 對風(fēng)險厭惡程度的增加，投資者要求有更高的風(fēng)險補償 ? 貝他系數(shù)的變化 jfMfj RRERRE ????? ))(()( 220 風(fēng)險與收益的進一步討論 ? 衡量資產(chǎn)組合的風(fēng)險 例： A公司股票 B公司股票 期望收益率E(R) 標準差 σ 投資比重 W ? 兩項資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合的收益率 E(Rp) )()()( BBAAP RERERE ???? ?? 1?? BA ??)( ?????PRE 221 風(fēng)險與收益的進一步討論 ? 組合資產(chǎn)收益率的方差 ABBABABBAAP ?????????? ?????????? 222222兩種資產(chǎn)的相關(guān)性不會對資產(chǎn)組合期望收益率產(chǎn)生影響， 但卻關(guān)系到資產(chǎn)組合的風(fēng)險 1?AB?BBAAPBBAAABBABABBAAP ??????????????????? ?????????????????? ?222222 )(2資產(chǎn)組合的風(fēng)險僅取決于個別資產(chǎn)的標準差及投資比重 1 6 ?????P? 222 風(fēng)險與收益的進一步討論 1??AB?)()(2 222222BBAAPBBAAABBABABBAAP???????????????????????????????????????)( ??????P?0)1( ????? BAAA ????AB ?? ?? 1 BAAA ??????BAAB ??????? ???A? ???B?無風(fēng)險資產(chǎn)組合的唯一比重 )( PREP?1??AB? 有效資產(chǎn)組合 無風(fēng)險資產(chǎn)組合 f 223 風(fēng)險與收益的進一步討論 11 ???? AB?兩種股票的相關(guān)性越低， 其資產(chǎn)組合曲線彎度越大 224 風(fēng)險與收益的進一步討論 ? n項資產(chǎn)所構(gòu)成資產(chǎn)組合風(fēng)險的衡量 n項資產(chǎn)所
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