資本結構決ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-30 18:26 本頁面
【文章內容簡介】 ____ 優(yōu)先股 300 13 400 13 普通股 600 16 800 16 合計 2022 —— 2022 ____ 17 邊際成本比較法 方案 Ⅰ 方案 Ⅱ 因此在適度財務風險下，追加融資方案 Ⅰ 為最佳融資方案，由此形成的新的資本結構為南方公司的最優(yōu)資本結構。 5 0 0 6 0 0 3 0 0 6 0 07 % 9 % 1 3 % 1 6 1 1 . 2 %2 0 0 0 2 0 0 0 2 0 0 0 2 0 0 0? ? ? ? ? ? ? ?8 0 0 4 0 0 8 0 07 . 5 % 1 3 % 1 6 % 1 2 %2 0 0 0 2 0 0 0 2 0 0 0? ? ? ? ? ?18 新老資本結構綜合資本成本比較法 追加融資方案和原資本結構資料匯總表 原資本結構 資本成本 % 追加融資方案 Ⅰ 追加融資方案 Ⅱ 400 500 7 800 800 8 600 9 ___ ___ 400 13 300 13 400 13 2400 16 600 16 800 16 4000 ___ 2022 ___ 2022 ___ 19 融資方案 Ⅰ 與原資本結構下的綜合資本成本： 追加融資方案 Ⅱ 與原資本結構匯總后的綜合資本成本： ★ 比較兩個追加融資方案與原資本結構匯總后的綜合資本成本，方案 Ⅰ 的綜合資本成本為 %,低于方案 Ⅱ 的綜合資本成本，方案 Ⅰ 形成的新的資本結構為最優(yōu)資本結構。 6 . 5 % 4 0 0 7 % 5 0 0 8 % 8 0 0 9 % 6 0 0 1 3 % ( 4 0 0 3 0 0 ) 1 6 % ( 2 4 0 0 6 0 0 ) 1 2 . 5 %6 0 0 0 6 0 0 0 6 0 0 0 6 0 0 0 6 0 0 0 6 0 0? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?6 . 5 % 4 0 0 7 . 5 % 8 0 0 8 % 8 0 0 1 3 % ( 4 0 0 4 0 0 ) 1 6 % ( 2 4 0 0 8 0 0) 1 2 . 7 7 %6 0 0 0 6 0 0 0 6 0 0 0 6 0 0 0 6 0 0 0? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?20 三、資本成本比較法的評價 這種方法的測算原理簡明易懂，測算過程簡單。一般可適用于資本規(guī)模較小，資本結構比較簡單的非股份制企業(yè)。此方法的缺點，主要表現在： 該方法僅以資本成本最低作為最優(yōu)資本結構的決策標準，尤其是沒有測算財務風險因素，由此而對應的企業(yè)價值未必是最大的，因此該方法的決策目標實質上是企業(yè)利潤最大化。 現實中不同融資方式資本成本的確定一直是一個難題，但該方法卻是在嚴格的假定條件下測算的資本成本，這與現實不符。 資本價值的計量標準在理論和實踐上一直存在分歧。計量標準是采用賬面價值還是市場價值，并未達成共識。 21 ★ 每股利潤分析法又稱息稅前利潤 —— 每股利潤分析法，是指利用各種不同融資方案而產生的每股利潤無差別點進行資本結構決策的方法，每股利潤無差別點，又稱息稅前利潤平衡點，是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點。 每股利潤無差別點的計算公式如下： 公式中，
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