負(fù)債融資ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-05-30 18:20 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。 ， 分為參與公司債券和不參與公司債券。 ，分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。 ，分為上市債券和非上市債券。 ，分為一次性償還債券和分期償還債券。 ， 分為收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券、附屬信用債券等。 二、債券發(fā)行的資格與條件 1. 債券發(fā)行的資格 －－根據(jù) 《 公司法 》 規(guī)定 （ 1）股份有限公司 （ 2）國(guó)有獨(dú)資公司 （ 3）兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè) 其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體 設(shè)立的有限責(zé)任公司 －－發(fā)行債券均有具體規(guī)定（見(jiàn)課本 P86）， 但一般條件：（ 1）發(fā)行債券的最高限額 （ 2）公司自有資本最低限額 （ 3）公司獲利能力 （ 4）利率水平 （ 1）前一次發(fā)行的公司債券尚未募足； （ 2）對(duì)已發(fā)行的公司債券或其債務(wù)有違約或延遲支付本息 的事實(shí)，且仍處于持續(xù)狀態(tài)的。 三、債券發(fā)行的方式 （一）公募發(fā)行 ：公開(kāi)向社會(huì)募集資金而發(fā)行 債券的一種方式。 —— 對(duì)象不特定 ：企業(yè) —— 社會(huì) （我國(guó)不允許此方式） ：企業(yè) —— 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) —— 社會(huì) （二）私募發(fā)行： 向特定的、少數(shù)投資者來(lái)募 集資金而發(fā)行債券。 —— 個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者 四、債券發(fā)行的程序 ? 作出發(fā)行債券決議 ? ? ? 委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售 ? 交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿 五、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換債券 是指上市公司和重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)依照法定 程序發(fā)行，并在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成 股份的公司債券。 （一）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件 （見(jiàn)課本 P88— P89） （二）可轉(zhuǎn)換債券 —— 債券與股票的結(jié)合 轉(zhuǎn)換期 35年 轉(zhuǎn)換價(jià)格 =可轉(zhuǎn)換債券面額 ?轉(zhuǎn)換比率 1. 上市公司： 轉(zhuǎn)股價(jià)格：以發(fā)行前一個(gè)月的股票平均價(jià)格為基礎(chǔ)，并 上浮一定幅度。 轉(zhuǎn)股時(shí)機(jī)：發(fā)行結(jié)束后 6個(gè)月。 2. 重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)： 轉(zhuǎn)股價(jià)格：以擬發(fā)行的股票價(jià)格為基準(zhǔn)，折扣一定比例。 轉(zhuǎn)股時(shí)機(jī)：企業(yè)改建為股份公司且其股票上市以后。 （三）可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： ，避免控制權(quán)分散 缺點(diǎn)： ，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿 轉(zhuǎn)股，發(fā)行公司將面臨償債壓力 ，股票高于轉(zhuǎn)換債券價(jià)格，造成轉(zhuǎn)換籌資損失 ， 可轉(zhuǎn)換債券持有人可按事先約定的價(jià)格將所持債券 回售公司，從而發(fā)行公司受損。 六、債券的發(fā)行價(jià)格 —— 是投資者購(gòu)買債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。 （一）影響發(fā)行價(jià)格的因素 （息票率） （貼現(xiàn)率） ???nttn1 11 ＋市場(chǎng)利率）（票面利率債券面值＋＋市場(chǎng)利率）（債券面值n：債券的期限 t ：付息期數(shù) （二）債券發(fā)行價(jià)格的確定方法 債券的投資價(jià)值 由債券到期還本面值按市場(chǎng)利率折現(xiàn)的現(xiàn)值與債券各期利息的現(xiàn)值兩部分組成。 債券發(fā)行價(jià)格＝本金現(xiàn)值＋各期利息現(xiàn)值 =面值 （ P/F， i， n） +各期利息 （ P/A， i， n） = 債券發(fā)行價(jià)格的確定 決定因素 確定方法 債券面額 票面利率 市場(chǎng)利率 債券期限 ?? ???? nt tn 1 11 市場(chǎng)利率）（債券年息市場(chǎng)利率）（債券面額債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式 市場(chǎng)利率與 票面利率比較 等價(jià)發(fā)行 溢價(jià)發(fā)行 折價(jià)發(fā)行 例 1 A公司發(fā)行的債券面值為 100元，票面利率 12%， 期限 3年，每年末結(jié)息一次。則其發(fā)行價(jià)格為： 解： 1. 溢價(jià)發(fā)行（市場(chǎng)利率為 10%） 債券發(fā)行價(jià)格 =100 （ P/F， 10%， 3） +100 12% （ P/A， 10%， 3） =100 +12 =（元） 2. 平價(jià)發(fā)行（市場(chǎng)利率為 12%） 債券發(fā)行價(jià)格 =100 （ P/F， 12%， 3） +100 12% （ P/A， 12%， 3） =100 +12 =（元） 3. 折價(jià)發(fā)行（市場(chǎng)利率為 14%） 債券發(fā)行價(jià)格 =100 （ P/F， 14%， 3） +100 12% （ P/A， 14%， 3） =100 +1
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