【文章內(nèi)容簡介】 20億基金單位以上（含20億）的規(guī)范性大盤證券投資基金品種，％。與此相對的是16只流通盤在10億基金單位以下（含10億）的改制基金全部處于溢價交易狀態(tài)，其中升水率最高的基金品種分別為基金漢鼎，％，％的升水?？傮w而言，基金品種市場價格的升貼水基本以其流通盤大小為主要依據(jù)，10億以下的小盤基金基本屬于投機型，其市場價格有較顯著的升水，而10億以上的大盤基金則屬于投資型，其市場價格大多處于貼水狀態(tài)。 從歷史的角度來看，我國的證券投資基金自上市之初市場即賦予其投機的本性。1998年4月7日，總規(guī)模為20億單位的基金金泰和基金開元分別在滬、深證券交易所登場亮相，在隨后的一個多月時間里，此二基金均表現(xiàn)為快速上漲的走勢，市場成交始終表現(xiàn)為高換手狀態(tài)，兩基金在當時所創(chuàng)出的歷史天價在三年多的時間里未得到場內(nèi)任何品種的突破和動搖。以基金開元為例，該基金在上市后的一個月內(nèi)，％，其換手率高達270％?；鹌贩N上市之初的市場投機特征相當明顯，此后隨著基金享受新股配售等利好因素的兌現(xiàn)，基金板塊的走勢復歸平靜，但對多數(shù)參與基金炒作的投資者而言，過山車式的基金價格走勢造就了數(shù)以十萬計的市場套牢族，在此后的相當長一段時間內(nèi)市場中竟出現(xiàn)了談基金色變的恐怖現(xiàn)象。 經(jīng)過短期的投機性炒作，證券投資基金步入了漫長的下跌信道之中，期間基本未出現(xiàn)像樣的反彈，全部的基金品種在先后跌破凈值后，至1999年5月初面值對基金價格形成的最后一道防線也被擊破。，基金板塊再度表現(xiàn)其在短期內(nèi)由被高度冷落走向被熱烈追捧的投機本性。此后，基金板塊的走勢趨于理性和謹慎，總體上表現(xiàn)為隨著基金凈值的變化而波動的走勢，目前大盤基金品種基本都處于2％－10％范圍內(nèi)的正常貼水狀態(tài)。 基金投資風格概述 我國證券投資基金在個性化投資理念方面大都已具雛形,其中,一些是在運作的過程中逐漸形成的,一些是在發(fā)行之際,就為自己打上了個性化的烙印:如成長型基金、優(yōu)化指數(shù)型基金等。 ◆ 基金資產(chǎn)凈值排名 (截止日期：) 排名 基金代碼 基金簡稱 單位凈值（元） 基金分類 1 500003 基金安信 積極成長型 2 4690 基金同益 穩(wěn)健成長型 3 500002 基金泰和 平衡型 4 500009 基金安順 穩(wěn)健成長型 5 500011 基金金鑫 穩(wěn)健成長型 6 4698 基金天元 指數(shù)型 7 4699 基金同盛 穩(wěn)健成長型 8 4695 基金景博 中小企業(yè)成長型 9 500018 基金興和 優(yōu)化指數(shù)型 10 4688 基金開元 積極成長型 11 4701 基金景福 優(yōu)化指數(shù)型 12 500008 基金興華 穩(wěn)健成長型 13 4689 基金普惠 積極成長型 14 500001 基金金泰 平衡型 15 500006 基金裕陽 資產(chǎn)重組型 16 4693 基金普豐 優(yōu)化指數(shù)型 17 4702 基金同智 積極成長型 18 500007 基金景陽 中小企業(yè)成長型 19 500005 基金漢盛 積極成長型 20 4692 基金裕隆 積極成長型 21 500016 基金裕元 資產(chǎn)重組型 22 4696 基金裕華 積極成長型 23 500015 基金漢興 平衡型 24 500021 基金金鼎 積極成長型 25 4708 基金興科 積極成長型 26 4691 基金景宏 穩(wěn)健成長型 27 4703 基金金盛 積極成長型 28 4718 基金興安 積極成長型 29 500010 基金金元 科技型 30 4710 基金隆元 積極成長型 31 4705 基金裕澤 科技型 32 500025 基金漢鼎 積極成長型 33 500035 基金漢博 積極成長型 34 4712 基金科匯 穩(wěn)健成長型 35 4713 基金科翔 積極成長型 36 500029 基金科訊 穩(wěn)健成長型從表三中我們看出，現(xiàn)上市的36只基金可以主要劃分為成長型投資基金、平衡型投資基金及指數(shù)型投資基金三類。 成長型投資基金是基金中較常見的一種,它追求的是基金資產(chǎn)的長期增值。為達到這一目標,基金管理人通常將基金資產(chǎn)投資于信譽較高、有長期成長前景或長期盈余的公司的股票。在成長型基金中也有更為進取的基金,即積極成長型基金以及投資于特定行業(yè)的特殊性基金。日前在深滬股市掛牌交易的成長型投資基金主要以基金安信、基金裕陽、基金興華、基金金鑫、基金裕隆等為代表,這些基金選股注重上市公司的成長性，持股相對比較集中，收益波動兩極分化。 目前兩市有四家大盤的指數(shù)型基金基金天元、基金景福、基金興和和基金普豐，其中，后三家為優(yōu)化指數(shù)型，基金規(guī)模都為30億。目前指數(shù)型基金并非單純的指數(shù)型基金，除去20％的國債投資部分還包括30％的積極投資部分，只有50％甚至更少的資金運用于指數(shù)。盡管目前指數(shù)基金尚難以擬合實際大盤指數(shù)，不過其分散化投資策略在今年市況中風險會相對較低，指數(shù)基金是不錯的投資品種。指數(shù)型投資優(yōu)良的變現(xiàn)能力和基金凈值的高含金量更是該品種的優(yōu)勢所在，與風險度較高的成長型基金相比，更符合基金追求穩(wěn)定收益的特征，也更能充分享受證券市場快速發(fā)展所帶來的收益。 平衡型基金的投資風格則介于以上兩種類型之間，堅持投資分散化和收益的穩(wěn)定性，追求收益、風險和流動性三者的有機平衡，多為一些規(guī)模較大的基金所采用，以基金泰和為其典型代表。而在2001年上半年，基金泰和表現(xiàn)出較為明顯的優(yōu)勢。 除了每只基金自身有不同的定位之外，每家基金管理公司旗下基金還存在著家族化的特征。從2001年度上半年１１家公司公布的投資組合來分析，基金的家族化特征依然較明顯，同一家基金公司旗下的基金在各方面的區(qū)別模糊不清。同一公司旗下利用同一研究資源以及市場上優(yōu)質(zhì)股票不多等因素是基金持股雷同的客觀原因，此外２０００年底以前各基金為了某種目的而交叉持股的現(xiàn)象也較普遍，如開元與天元共同持有東方鉭業(yè)、深圳機場、安泰科技、上港集箱、西山煤電，安信與安順同時重倉持有東方電子、大唐電信、上港集箱、廣電股份、法爾勝。 根據(jù)統(tǒng)計，同一家基金管理公司旗下基金的凈值增長率存在一定的趨同性，如２０００年開元與天元、安信與安順、金泰與金鑫凈值增長率基本接近，而２００１年至今，博時旗下的裕系基金中有４家凈值增長為負，富國旗下漢系基金凈值增長均較落后，而華夏、長盛旗下基金總體凈值增長表現(xiàn)較好。同一公司旗下基金在凈值增長方面同進退的現(xiàn)象也在一定程度上反映基金投資的家族化特點。 博時：策略在改變 ５．１９以來博時管理的裕系基金以集中資金重倉持股為主要策略，并且旗下基金重倉股的重合也非常突出，１９９９和２０００年裕系基金均取得較好的業(yè)績。但因種種原因，２００１年４月份，博時基金管理公司對旗下的三只基金：基金裕陽、裕華、裕澤的基金經(jīng)理做出調(diào)整?；鸾?jīng)理大換班的同時，公司也轉(zhuǎn)變了投資思路。投資風格趨向于分散投資。 從博時系２００１年第一季度的持倉可以看出，裕系基金明顯降低了持股集中度，主要表現(xiàn)為前十大重倉股占凈值比例出現(xiàn)下降趨勢，并對旗下重倉股風華高科、海虹控股、樂凱膠片、東大阿派、三九生化等５?１９行情的產(chǎn)物全線減倉。從其投資結(jié)構(gòu)來看，博時大幅減持電子通訊類股，而將投資重點轉(zhuǎn)向煤、電、食品等傳統(tǒng)行業(yè)上。其中基金裕華在電子通訊股上的減持近５０％，而在釀酒食品業(yè)上的投資比例從上季度的１．３３％陡增至１３．７９％，居行業(yè)持倉比例榜首。 分散投資意味著原有重倉投資策略的轉(zhuǎn)變。未來一段時間，組合投資可能成為裕系基金的發(fā)展方向。裕系基金２００１年至今總體凈值表現(xiàn)較差，一定程度上反映因投資