組合投資理論ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-30 01:34 本頁面
【文章內容簡介】 資產 1 的方差 s22 = 資產 2 的方差Cov(r1r2) = 資產 1與資產 2的協方差* 西南財經大學金融學院 29216。資產組合收益與風險的測定（詳細介紹）216。證券組合理論模型的假定216。證券組合的可行域與有效邊界216。最優(yōu)投資組合的選擇216。組合投資的特點二、二、 證券組合理論證券組合理論* 西南財經大學金融學院 30n 馬可維茨利用兩個數值來衡量投資者的預期收益水平和不確定性 (風險 )。 ① 期望收益率（均值） ② 收益率的方差n 在此基礎上建立所謂的均值 方差模型，以闡述如何通過證券組合的選擇來實現收益與風險之間的最佳平衡。這就是證券組合投資理論。* 西南財經大學金融學院 31一、證券組合的收益與風險一、證券組合的收益與風險 （一）證券組合的收益 投資于兩種證券的預期收益 投資者將資金投資于 2兩種證券，則兩種證券投資組合的預期收益率等于各個證券預期收益率的加權平均值，用公式表示如下： rp = W 1r1 + W 2r2 W 1 = 證券 1的投資比例 W 2 = 證券 2 的投資比例 r1 = 證券 1 的預期收益 r2 = 證券 2 的預期收益 W 1 + W 2=1* 西南財經大學金融學院 32一、證券組合的收益與風險一、證券組合的收益與風險 n 注意，證券組合的權重可以為負。 比如 W 1 ＜ 0，則由 W 1 + W 2=1 得 W 2 =1－ W 1 ＞ 0，表示該投資者不僅將全部資金買入 2，而且還做了證券 1的空頭，并將所得資金也買入證券 2。* 西南財經大學金融學院 33一、證券組合的收益與風險一、證券組合的收益與風險 投資于三種證券的預期收益rp = W 1r1 + W 2r2 + W 3r3* 西南財經大學金融學院 34一、證券組合的收益與風險一、證券組合的收益與風險 投資于多種證券的預期收益 證券投資組合的預期收益率就是組成該組合的各種證券的預期收益率的加權平均數，權數是投資于各種證券的資金占總投資額的比例，用公式表示如下：n rP=∑Wiri n E（ rP） =∑Wi E（ ri） 其中： rP代表證券投資組合的收益率； Wi是投資于 i證券的資金占總投資額的比例或權數； ri是證券 i的收益率； rP代表證券投資組合的收益率； E（ ri）是證券 i的預期收益率。 * 西南財經大學金融學院 35一、證券組合的收益與風險一、證券組合的收益與風險 （二）證券組合的風險投資于兩種證券的風險 ?p2 = w12?12 + w22?22 + 2W1W2 Cov(r1r2) W1 = 資產 1 的投資比例W2 = 資產 2 的投資比例 s12 = 資產 1 的方差 s22 = 資產 2 的方差Cov(r1r2) = 資產 1與資產 2的協方差* 西南財經大學金融學院 36一、證券組合的收益與風險一、證券組合的收益與風險 n 證券組合的風險不能簡單地等于單個證券風險以投資比重為權數的加權平均數，因為兩個證券的風險具有相互抵消的可能性。n 引入了協方差和相關系數的概念 。* 西南財經大學金融學院 37一、證券組合的收益與風險一、證券組合的收益與風險 協方差 表示兩個隨機變量之間關系的變量，它是用來確定證券投資組合收益率方差的一個關鍵性指標。若以 2兩種證券為例，則其協方差為： * 西南財經大學金融學院 38一、證券組合的收益與風險一、證券組合的收益與風險 COV(r1， r2)的含義：n 如果 COV(r1， r2) 是正值，表明證券 1和證券 2的收益具有相互一致的變動趨向，即一種證券的收益高于預期收益，另 — 種證券的收益也高于預期收益；一種證券的收益低于預期收益，另一種證券的收益也低于預期收益。n 如果 COV(r1， r 2) 是負值，則表明證券 1和證券 2的收益具有相互抵消的趨向，即一種證券的收益高于預期收益，則另一種證券的收益低于預期收益，反之亦然。 * 西南財經大學金融學院 39一、證券組合的收益與風險一、證券組合的收益與風險 ?1,2 = 證券 2收益率的相關系數，反映線性相關 Cov(r1r2) = ?1,2?1?2?1,2 = Cov(r1r2) / ?1?
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