匯率決定ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-28 04:29 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 。（直接標價） R，外幣年利率為 R*； 示為 I，投資者持有等價外幣存款的年本幣預期收益率 I *； ，投資決策只取決于收益率。 匯率決定理論 （二）無拋補的利率平價 ： I=R 期收益率： **1( ) ( 1 ) 1I R eE? ? ? ? ?匯率決定理論 **1( ) ( 1 ) 1I R eE? ? ? ? ?******[ ( ) ]()e e R E e E e RE E E Ee E e E E REEe E R e EREEeERE??? ? ? ?? ? ?????? ? ????匯率決定理論 （ 1）當 II* 即 RR* ＋ （ e－ E ） /E時 ,外匯市場上投資者拋出外幣 ,購入本幣 , 即期匯率下降 ,預期匯率上升 。 （ 2）當 II* 即 RR* ＋ （ e－ E ） /E時 ,外匯市場上投資者拋出本幣 ,購入外幣 ,即期匯率上升 ,預期匯率下降 。 （ 3）當 I=I* 即 R=R* ＋ （ e－ E ） /E時 ,外匯市場上投資者停上拋購 ,均衡的即期匯率隨之形成。 匯率決定理論 顯然，當條件 R =R* ＋（ e－Ｅ） /E滿足后，即期均衡匯率 E的值隨之確定。 這就是 無拋補利率平價等式 ： 其含義為： 本國利率高于外國利率的差等于本國貨幣的預期貶值幅度； 本國利率低于外國利率的差等于本國貨幣的預期升值幅度。 * eERRE???匯率決定理論 （三）有拋補的利率平價 ： I=R 收益率： **1( ) ( 1 ) 1I R FE? ? ? ? ?*FE RE???匯率決定理論 （ 1）當 II* ，即 RR* ＋（Ｆ－ E ） /E時 , 外匯市場上投資者拋出外幣現(xiàn)匯 ,購入本幣現(xiàn)匯 ,同時購入遠期外匯套期保值，導致即期匯率下降，遠期匯率上升 。 （ 2）當 II* ，即 RR* ＋（Ｆ－ E ） /E時 ,外匯市場上投資者拋出本幣現(xiàn)匯 ,購入外幣現(xiàn)匯 ,同時賣出遠期外匯套期保值，導致即期匯率上升 ,遠期匯率下降 。 （ 3）當 I=I* ，即 R=R* ＋ （Ｆ－Ｅ） /E時 , 外匯市場上投資者停上拋購 ,均衡的即期匯率隨之形成。 匯率決定理論 那么，有拋補利率平價等式就可以表達為： 其含義為： 本國利率高于外國利率的差等于本國貨幣的遠期 升水 率； 本 國利率低于外國利率的差等于本國貨幣的遠期 貼水 率。 * FERRE???匯率決定理論 利率平價理論的研究角度從商品流動轉(zhuǎn)移到資金流動，指出了匯率與利率之間存在的密切關(guān)系。 ，利率平價理論并不是一個獨立的匯率決定理論，而只是描述了匯率與利率之間存在的關(guān)系。 ，它為央行對外匯市場進行靈活的調(diào)節(jié)提供了有效的途徑。 （四）利率平價理論的簡評 匯率決定理論 彈性價格貨幣模型 FlexiblePrice Moary Model 黏性價格貨幣模型 StickyPrice Moary Model 資產(chǎn)組合平衡理論 Portf
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