匯率決定ppt課件-閱讀頁
2025-05-16 04:29本頁面
【正文】 到： 用小寫字母表示對數(shù)形式： 同理購買力平價也寫成對數(shù)形式： 將貨幣需求函數(shù)代入購買力平價公式： 該式即為 匯率決定貨幣模型的基本公式 。 ◆ 結(jié)論 * * *( ) ( ) ( )sse y y i i m m??? ? ? ? ? ? ?匯率決定理論 第一，貨幣模型引入了貨幣供給量、國民收入等經(jīng)濟變量，分析了這些變量對匯率的影響，因而它比購買力平價理論更接近實際，因而得到較廣泛的應用； 第二，貨幣模型是一個一般均衡分析，包括了商品市場、貨幣市場和外匯市場。 ◆ 對彈性價格模型的評價 匯率決定理論 （二）黏性價格貨幣模型 黏性價格貨幣模型，即“ 超調(diào)模型 ”，是由美國經(jīng)濟學家多恩布什在 20世紀 70年代提出的。 ◆ 理論前提假設： ? 第一，由于商品市場存在價格調(diào)整黏性，因而購買力平價在短期內(nèi)不成立，但在長期內(nèi)則成立； ? 第二，由于貨幣市場上利率能迅速調(diào)整，因而利率平價成立； ? 第三，貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定。多恩布什超調(diào)方程如下： 從該式可以看出，匯率 e會偏離其長期水平 ，這是由于商品市場存在價格粘性，從而使得價格 p偏離其長期水平 ，所以匯率水平 e相對于其長期水平而言發(fā)生了超調(diào)。 )(1????? ppee???e?p?p 0_ ?? pp?e◆ 理論內(nèi)容 匯率決定理論 M增加 M/P上升 利率 i下降，使得貨幣市場立即平衡 本幣貶值 本幣貶值和利率下降 超額總需求 P緩慢上升 M/P下降 利率 i上升 本幣升值 ◆ 超調(diào)模型的傳導機制 （以貨幣擴張為例） 匯率決定理論 第一，超調(diào)模型設計了匯率的動態(tài)調(diào)整問題，從而開創(chuàng)了匯率動態(tài)學； 第二，超調(diào)模型具有鮮明的政策含義，政府應該干預經(jīng)濟減小甚至避免超調(diào)發(fā)生； 第三，超調(diào)模型是對貨幣主義與凱恩斯主義的綜合，成為了開放經(jīng)濟下匯率分析的一般模型。 ◆ 理論前提： 第一，本國居民持有三種財產(chǎn)，本國貨幣（ M） ,本國政府發(fā)行的以本幣為面值的債券（ B）和外國政府發(fā)行的債券（ e 匯率決定理論 ◆ 預期收益率與各類資產(chǎn)的關(guān)系 財富一定時，理性的投資者將根據(jù)各資產(chǎn)的預期收益率高低進行投資決策。 總財富中各種資產(chǎn)的比例與其本身的收益率成正比，與其替代性資產(chǎn)的預期收益率成反比， 可用如下的公式表示。 匯率決定理論 情況一：在本國市場上的公開市場操作（本國貨幣與本國債券的替代） 先分析相對量的變動 情況二：在外國市場上的公開操作（本國貨幣與外國債券間的替代） 外國債券需求擴大 在本國市場公開市場操作 本幣供過于求，本國債券供不應求 本國利率下降 λ 上升 本幣貶值 在外國市場公開市場操作 本幣供過于求，外國債券供不應求 本幣貶值 匯率決定理論 ? 當本國經(jīng)常賬戶盈余時，外國債券的供給量因此而增加，本國資產(chǎn)總量增加，私人部門將會把增加的資產(chǎn)總量在三種資產(chǎn)間重新分配（這是由于風險因素），因而增加的外幣資產(chǎn)被兌換成本國資產(chǎn)，本國貨幣升值。 再分析絕對量的變動 匯率決定理論 ? 第一，與前面所論述的各種匯率理論相比，資產(chǎn)組合平衡理論是一個更一般的模型，原有的各種理論都能較好的融入該理論之中； ? 第二，資產(chǎn)組合平衡理論具有較好的政策價值，尤其被應用于對貨幣政策的分析之中； ? 第三，但是由于這一模型過于復雜，因而在很大程度上制約了它的應用，并影響對它的實證檢
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