國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)匯率決定理論-閱讀頁(yè)
2024-08-29 09:14本頁(yè)面
【正文】 行在它所希望的水平上確定貨幣供給規(guī)模。 ( , )DM P f i Y??( , )DM f i YP?O DMPiO DMPi（ 1）均衡利率 ? 貨幣市場(chǎng)均衡條件： ( , )SDM M P f i Y? ? ?( , )SM f i YP?O MiE B A i?ii??MS/P MD/P （ 2）均衡利率的變動(dòng) E E′ i?iO Mi MS/P MD/P （ MS/P） ′ E′ i?O MiE iMS/P MD/P （ MD/P） ′ 利率與匯率 （ 1）長(zhǎng)期分析 O 收益率（￥） S（ ￥ /$） 外匯市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) S E ′ E MD/P MS/P ￥存款收益 $存款的預(yù)期收益 i ￥ O S（ ￥ /$） S E ′ E MD/P MS/P ￥存款收益 $存款的預(yù)期收益 i ￥ （ MS/P） ′ A i ￥ ′ A ′ S ′ 收益率（￥） O S（ ￥ /$） S E ′ E MD/P MS/P ￥存款收益 $存款的預(yù)期收益 i ￥ A S ′ 收益率（￥） 一國(guó)貨幣供給的增加使該國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上貶值。多恩布什于 19世紀(jì) 70年代提出 ①價(jià)格粘性 短期內(nèi)商品價(jià)格在確定后就不易變動(dòng)的現(xiàn)象，即價(jià)格缺乏彈性。 MS2/P1 2 i ￥ 2 3′ S2 O S（ ￥ /$） S1 1 ′ 1 MD/P MS1/P1 ￥存款收益 $存款的預(yù)期收益 i ￥ 1 收益率（￥） 2′ 4′ S3 貨幣供給、利率、價(jià)格與匯率變動(dòng)的時(shí)間路徑： MS1 MS2 t MS t0 i ￥ t0 i ￥ 1 i ￥ 2 t t P t0 t MS t0 P2 P1 S1 S3 S2 ② 匯率超調(diào) 匯率對(duì)貨幣波動(dòng)的即刻反應(yīng)超過(guò)了長(zhǎng)期反應(yīng)。 經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，當(dāng)商品市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整到位后，匯率則從初始均衡水平變化到新的均衡水平。 第四節(jié) 資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō) 20世紀(jì) 70年代以后，國(guó)際資金流動(dòng)的發(fā)展對(duì)匯率變動(dòng)產(chǎn)生了重大影響。資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)就是在這一背景下產(chǎn)生的，該學(xué)說(shuō)特別重視金融資產(chǎn)市場(chǎng)均衡對(duì)匯率的影響，認(rèn)為應(yīng)將匯率看成一種資產(chǎn)價(jià)格。而根據(jù)對(duì)價(jià)格彈性的假定不同，貨幣分析法又可以分為彈性貨幣分析法和粘性?xún)r(jià)格分析法。該理論的基本思想是，匯率是兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格，而不是兩國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格。這樣 ， 彈性貨幣分析法就將貨幣市場(chǎng)上的一系列因素引起了匯率水平的決定之中 。 該模型引入了諸如貨幣供應(yīng)量 、 國(guó)民收入等經(jīng)濟(jì)變量 ， 分析了這些變量的變動(dòng)對(duì)匯率造成的影響 ， 因而該理論能在現(xiàn)實(shí)生活中得到更廣泛的運(yùn)用 。 此外 ， 該理論是以貨幣需求方程式為基礎(chǔ)進(jìn)行分析的 ， 假定貨幣需求穩(wěn)定 ， 這一點(diǎn)在學(xué)術(shù)界存在著很大爭(zhēng)議 。 該理論的一個(gè)主要特征在于假定本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)是不完全替代物 ， 需要對(duì)本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)的供求平衡在兩個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)上進(jìn)行考察 。 在國(guó)際資本完全流動(dòng)的前提下 ， 一國(guó)居民所持有的金融資產(chǎn)包括本國(guó)資產(chǎn)和外國(guó)資產(chǎn)兩部分 。
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