國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)匯率決定理論-wenkub
2022-08-20 09:14:15 本頁(yè)面
【正文】 產(chǎn)和資本國(guó)際化的發(fā)展 ， 資本在國(guó)際間的移動(dòng)越來(lái)越大 ， 并日益成為影響匯率決定的一個(gè)重要因素 ， 利率平價(jià)理論應(yīng)運(yùn)而生 。 理論的缺陷 首先 ， 未考慮資本流動(dòng) 。 此式的經(jīng)濟(jì)含義是：一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)貶值必將引起其對(duì)外貶值。 以 P、P*分別表示本國(guó)和外國(guó)的物價(jià)水平 ， e表示直接標(biāo)價(jià)法下的匯率 ， 則有： 該式的含義為 ， 兩國(guó)貨幣之間的匯率取決于兩國(guó)可貿(mào)易商品的價(jià)格水平之比 。 （二）絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 假定前提 （ 1） 市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng) ， 商品是同質(zhì)的 （ 2） 商品價(jià)格具有完全彈性 ， 市場(chǎng)要素的變化均能及時(shí)反映到商品價(jià)格的變化上 （ 3） 不考慮運(yùn)輸成本 、 保險(xiǎn)及關(guān)稅等交易成本 在這些前提假定下 ， 由于國(guó)際商品套購(gòu)行為的存在 ， “ 一價(jià)定律 ” （ Law of One Price） 成立 。 而購(gòu)買力變化是由物價(jià)變動(dòng)引起的 ， 因此 ，匯率的變動(dòng)歸根到底是由兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變動(dòng)所引起的 。 二、主要觀點(diǎn) ? 鑄幣平價(jià)是決定兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ)。 第二節(jié) 鑄幣平價(jià)理論 一、鑄幣平價(jià) ? 金鑄幣本位制度下，各國(guó)貨幣均規(guī)定 了含金量。當(dāng)國(guó)內(nèi)外利率、貨幣財(cái)政政策、經(jīng)常性帳戶差額和對(duì)匯率的預(yù)期變化時(shí)，人們會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)組合的調(diào)整，從而引起資本的國(guó)際流動(dòng)，外匯供求和匯率相應(yīng)變化。因此，貨幣的增長(zhǎng)率要控制在與 GNP增長(zhǎng)率相一致的水平上，才能保持匯率的穩(wěn)定。 二、現(xiàn)代匯率理論 ? 現(xiàn)代匯率理論產(chǎn)生于國(guó)際貨幣體系進(jìn)入浮動(dòng)匯率制之后。這種主觀欲望是使外國(guó)貨幣具有價(jià)值的基礎(chǔ)。同即期匯率相比，利率低的國(guó)家的遠(yuǎn)期匯率會(huì)下跌，而利率高的國(guó)家的遠(yuǎn)期匯率會(huì)上升。 兩種貨幣間的匯率決定于兩國(guó)貨幣各自所具有的購(gòu)買力之比（絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)），匯率的變動(dòng)取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的變動(dòng)（相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)）。 匯率的變動(dòng)取決于外匯的供求，而外匯供求發(fā)生的原因是由于存在著國(guó)際借貸關(guān)系。第十章 匯率決定理論 第一節(jié) 西方主要匯率理論 一、傳統(tǒng)匯率理論 ? 匯率的決定與匯率制度密切相關(guān)，傳統(tǒng)的匯率理論是在固定匯率制的背景下產(chǎn)生的。 國(guó)際借貸： 由國(guó)家之間的商品、勞動(dòng)進(jìn)出口及資本流動(dòng)所形成的國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 利率平價(jià)理論 英國(guó)凱恩斯（ Keynes） 1923提出，是一個(gè)有關(guān)貨幣市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)均衡的理論。遠(yuǎn)期匯率同即期匯率的差價(jià)約等于兩國(guó)間的利率差。人們依據(jù)自己的主觀欲望來(lái)判斷外幣價(jià)值的高低。 ? 主要分析匯率波動(dòng)的原因，并強(qiáng)調(diào)資本流動(dòng)的重要性；將流量與存量分析結(jié)合，強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)或金融資產(chǎn)市場(chǎng)存量的均衡在匯率理論中的決定性作用。 匯率的資產(chǎn)組合平衡模式 美國(guó)庫(kù)禮（ Kouri）等提出。長(zhǎng)期內(nèi)物價(jià)也會(huì)影響匯率。兩國(guó)貨幣間的比價(jià)用其各自的含金量來(lái)折算。 ? 實(shí)際匯率圍繞著鑄幣平價(jià)的一定界限上下波動(dòng)，這個(gè)界限就是黃金輸送點(diǎn)。 ? 應(yīng)以國(guó)內(nèi)外物價(jià)對(duì)比作為決定匯率的依據(jù)，新的均衡匯率應(yīng)以最初的均衡匯率為基礎(chǔ)，通過(guò)兩國(guó)相對(duì)通貨膨脹率調(diào)整而得到。 一價(jià)定律： ? 同一商品在不同國(guó)家，以同一種貨幣所表示的價(jià)格相等。 *PeP＝（三）相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 在紙幣流通的條件下 ， 隨著時(shí)間推移 ，各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng) ， 由此各國(guó)貨幣購(gòu)買力變化 ， 而匯率正是反
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