板新機遇東北證券ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-28 00:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 投資者定向增資 23 （二）新三板對投資者（目前限于法人機構(gòu)）的價值 投資者的沃土 隨著新三板市場的擴容預(yù)期，全國性場外市場必將建成，成千上萬家中小高科技企業(yè)將登陸新三板市場，場外市場將充分展示市場容量大、上市資源豐富的特性。創(chuàng)投參與定向增資的門檻將迅速下降，創(chuàng)投獲得了新的退出渠道。這些都 將給中國的機構(gòu)投資者創(chuàng)造更多的機會，降低創(chuàng)業(yè)投資的門檻，不用像現(xiàn)在這樣擠在 IPO的獨木橋上。 預(yù)期未來新三板對自然人開放之后，個人投資者也將有機會與機構(gòu)同臺競技 PE。 24 新三板掛牌企業(yè)定向增資熱潮開啟 定向增資數(shù)據(jù)解讀 定向增資數(shù)據(jù) 2022－ 2022年，新三板四年間總共只完成 11次定向增發(fā)，總?cè)谫Y額 。 2022年完成了10次定向增資，融資 。 截至 2022年 10月，披露定向增資 16家，融資。 2022年表現(xiàn)出三大特點： 平均融資額持續(xù)攀升，企業(yè)平均融資 4309萬元（最高為現(xiàn)代農(nóng)裝 ，最低為賽億科技600萬元）； 機構(gòu)投資者參與熱情高漲，參與機構(gòu) 70家； 定向增資市盈率保持良好態(tài)勢，平均市盈率達到 。 年度 增資企業(yè) （個） 定向增資總額 （億元） 2022 2 2022 2 2022 4 2022 3 2022 10 2022 16 25 第五章 新三板市場展望 26 新三板未來發(fā)展愿景 愿 景 新三板擴容 掛牌企業(yè) IPO綠色通道 建立直接轉(zhuǎn)板制度 具體制度創(chuàng)新 27 （一）新三板擴容展望 新三板 擴容進展 ? 最近兩年，證監(jiān)會連續(xù)將 “ 擴大中關(guān)村試點范圍、建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外市場 ” 列為重要工作之一。 ? 證監(jiān)會郭樹清主席 2月 29日 調(diào)研中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) (新三板 )時指出：我國直接融資仍嚴重滯后于實體經(jīng)濟發(fā)展的需要。很多企業(yè)，特別是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，早期很可能也不太適合從銀行獲得資金支持。因此，需要不斷提高直接融資的規(guī)模和比重，加快多層次資本市場體系建設(shè)，我們的創(chuàng)業(yè)板、場外市場 和私募債券都需要 加快步伐 。 ? 人民日報 3月 1日刊登郭樹清主席接受專訪時的發(fā)言： 我國資本市場支持了一大批高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行上市，但這些公司大多是較成熟的企業(yè)，而大量真正初創(chuàng)、新興業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的企業(yè)，還沒得到資本市場的服務(wù)。在下一步多層次市場體系建設(shè)中， 場外市場、柜臺交易、 私募股權(quán)等市場的架構(gòu)設(shè)計，要 重點考慮知識和技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)、小型微型企業(yè)的特征 ，做出有針對性的制度安排，增強我國資本市場的彈性和包容能力，使不同特點的創(chuàng)新型企業(yè)都能得到資本市場的支持，以更好地推動科技潛力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力。 28 萌芽中的柜臺交易市場：位居新三板下一層次的資本市場 柜臺交易市場建設(shè)萌芽 ? 2022年 12月 1日， 證監(jiān)會 郭樹清主席在第九屆中小企業(yè)融資論壇上提出：“要繼續(xù)支持符合條件的公司在主板上市，堅持不懈地發(fā)展中小企業(yè)板，積極穩(wěn)妥地發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場。 加快統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場建設(shè)步伐， 穩(wěn)步推進期貨、期權(quán)和金融衍生品市場發(fā)展， 認真研究柜臺交易的可行性 。進一步明晰各板塊的職能分工和服務(wù)定位，形成功能互補、相互促進、協(xié)調(diào)發(fā)展的多層次市場體系?！? 新三板與柜臺交易市場的聯(lián)系 （討論觀點） ? 場外市場在過去往往被狹隘理解為新三板。但在未來，我國的場外市場可能既包括新三板，也包括柜臺交易市場。 ? 新三板與柜臺交易均屬于場外市場的組成部分，但兩個市場的定位可能有所區(qū)別。在 2022年 2月 1日國務(wù)院會議研究部署進一步支持小型和微型企業(yè)健康發(fā)展、支持小型微型企業(yè)上市融資的背景下，新三板和柜臺交易市場的發(fā)展將并行不悖。新三板可能主要服務(wù)于高科技企業(yè)，而柜臺交易則服務(wù)于小微型企業(yè)。 29 （二）制度創(chuàng)新展望 ? 做市商制度：交易方式引入做市商，即流動性提供商 ? 向個人投資者開放：合格投資者條件正在研究 ? 交易拆細：交易單位將由每手 3萬股拆細為每手 1000股或 100股 ? 監(jiān)管部門正在研究取消掛牌公司股東人數(shù)不得超過 200人限制的制度安排 ? 直接轉(zhuǎn)板制度：呼聲很高，暫不具有操作可行性，但轉(zhuǎn)板的快速綠色通道有望實現(xiàn)。 以上制度創(chuàng)新一旦實現(xiàn)，新三板市場交易活躍度將顯著提升。 30 NASDAQ市場 做市商制度定義 做市商制度以納斯達克市場和 OTCBB最為著名和完善。全美證券商協(xié)會 (NASD)規(guī)定，證券商只有在該協(xié)會登記注冊后才能成為納斯達克市場的做市商。在納斯達克市場上市的每只證券至少要有 2家做市商，目前平均每只證券有 10家做市商，一些交易活躍的股票有 40多家做市商。 做市商制度是一種市場交易制度，由具備一定實力和信譽的證券經(jīng)營法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買賣價格，并按其提供的價格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供即時性和流動性，并通過買賣價差實現(xiàn)一定利潤。簡單說就是：報出價格，并能按這個價格買入或賣出。 做市商制度的優(yōu)點 強大的定價功能： 做市商能夠長期跟蹤證券價格的變化，憑借專業(yè)知識對證券的市場公允價格作出判斷，提供最有參考的報價 1 增強市場的流動性 2 推動市場不熟悉的證券的推介，降低新股發(fā)行成本： 投資新興產(chǎn)業(yè)的股票往往需要普通投
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