板新機(jī)遇東北證券ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-28 00:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 投資者定向增資 23 （二）新三板對(duì)投資者（目前限于法人機(jī)構(gòu)）的價(jià)值 投資者的沃土 隨著新三板市場(chǎng)的擴(kuò)容預(yù)期，全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)必將建成，成千上萬(wàn)家中小高科技企業(yè)將登陸新三板市場(chǎng)，場(chǎng)外市場(chǎng)將充分展示市場(chǎng)容量大、上市資源豐富的特性。創(chuàng)投參與定向增資的門(mén)檻將迅速下降，創(chuàng)投獲得了新的退出渠道。這些都 將給中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)，降低創(chuàng)業(yè)投資的門(mén)檻，不用像現(xiàn)在這樣擠在 IPO的獨(dú)木橋上。 預(yù)期未來(lái)新三板對(duì)自然人開(kāi)放之后，個(gè)人投資者也將有機(jī)會(huì)與機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技 PE。 24 新三板掛牌企業(yè)定向增資熱潮開(kāi)啟 定向增資數(shù)據(jù)解讀 定向增資數(shù)據(jù) 2022－ 2022年，新三板四年間總共只完成 11次定向增發(fā)，總?cè)谫Y額 。 2022年完成了10次定向增資，融資 。 截至 2022年 10月，披露定向增資 16家，融資。 2022年表現(xiàn)出三大特點(diǎn)： 平均融資額持續(xù)攀升，企業(yè)平均融資 4309萬(wàn)元（最高為現(xiàn)代農(nóng)裝 ，最低為賽億科技600萬(wàn)元）； 機(jī)構(gòu)投資者參與熱情高漲，參與機(jī)構(gòu) 70家； 定向增資市盈率保持良好態(tài)勢(shì)，平均市盈率達(dá)到 。 年度 增資企業(yè) （個(gè)） 定向增資總額 （億元） 2022 2 2022 2 2022 4 2022 3 2022 10 2022 16 25 第五章 新三板市場(chǎng)展望 26 新三板未來(lái)發(fā)展愿景 愿 景 新三板擴(kuò)容 掛牌企業(yè) IPO綠色通道 建立直接轉(zhuǎn)板制度 具體制度創(chuàng)新 27 （一）新三板擴(kuò)容展望 新三板 擴(kuò)容進(jìn)展 ? 最近兩年，證監(jiān)會(huì)連續(xù)將 “ 擴(kuò)大中關(guān)村試點(diǎn)范圍、建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng) ” 列為重要工作之一。 ? 證監(jiān)會(huì)郭樹(shù)清主席 2月 29日 調(diào)研中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) (新三板 )時(shí)指出：我國(guó)直接融資仍嚴(yán)重滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。很多企業(yè)，特別是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，早期很可能也不太適合從銀行獲得資金支持。因此，需要不斷提高直接融資的規(guī)模和比重，加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，我們的創(chuàng)業(yè)板、場(chǎng)外市場(chǎng) 和私募債券都需要 加快步伐 。 ? 人民日?qǐng)?bào) 3月 1日刊登郭樹(shù)清主席接受專訪時(shí)的發(fā)言： 我國(guó)資本市場(chǎng)支持了一大批高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行上市，但這些公司大多是較成熟的企業(yè)，而大量真正初創(chuàng)、新興業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的企業(yè)，還沒(méi)得到資本市場(chǎng)的服務(wù)。在下一步多層次市場(chǎng)體系建設(shè)中， 場(chǎng)外市場(chǎng)、柜臺(tái)交易、 私募股權(quán)等市場(chǎng)的架構(gòu)設(shè)計(jì)，要 重點(diǎn)考慮知識(shí)和技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)、小型微型企業(yè)的特征 ，做出有針對(duì)性的制度安排，增強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)的彈性和包容能力，使不同特點(diǎn)的創(chuàng)新型企業(yè)都能得到資本市場(chǎng)的支持，以更好地推動(dòng)科技潛力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。 28 萌芽中的柜臺(tái)交易市場(chǎng)：位居新三板下一層次的資本市場(chǎng) 柜臺(tái)交易市場(chǎng)建設(shè)萌芽 ? 2022年 12月 1日， 證監(jiān)會(huì) 郭樹(shù)清主席在第九屆中小企業(yè)融資論壇上提出：“要繼續(xù)支持符合條件的公司在主板上市，堅(jiān)持不懈地發(fā)展中小企業(yè)板，積極穩(wěn)妥地發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。 加快統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)步伐， 穩(wěn)步推進(jìn)期貨、期權(quán)和金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展， 認(rèn)真研究柜臺(tái)交易的可行性 。進(jìn)一步明晰各板塊的職能分工和服務(wù)定位，形成功能互補(bǔ)、相互促進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展的多層次市場(chǎng)體系?！? 新三板與柜臺(tái)交易市場(chǎng)的聯(lián)系 （討論觀點(diǎn)） ? 場(chǎng)外市場(chǎng)在過(guò)去往往被狹隘理解為新三板。但在未來(lái)，我國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)可能既包括新三板，也包括柜臺(tái)交易市場(chǎng)。 ? 新三板與柜臺(tái)交易均屬于場(chǎng)外市場(chǎng)的組成部分，但兩個(gè)市場(chǎng)的定位可能有所區(qū)別。在 2022年 2月 1日國(guó)務(wù)院會(huì)議研究部署進(jìn)一步支持小型和微型企業(yè)健康發(fā)展、支持小型微型企業(yè)上市融資的背景下，新三板和柜臺(tái)交易市場(chǎng)的發(fā)展將并行不悖。新三板可能主要服務(wù)于高科技企業(yè)，而柜臺(tái)交易則服務(wù)于小微型企業(yè)。 29 （二）制度創(chuàng)新展望 ? 做市商制度：交易方式引入做市商，即流動(dòng)性提供商 ? 向個(gè)人投資者開(kāi)放：合格投資者條件正在研究 ? 交易拆細(xì)：交易單位將由每手 3萬(wàn)股拆細(xì)為每手 1000股或 100股 ? 監(jiān)管部門(mén)正在研究取消掛牌公司股東人數(shù)不得超過(guò) 200人限制的制度安排 ? 直接轉(zhuǎn)板制度：呼聲很高，暫不具有操作可行性，但轉(zhuǎn)板的快速綠色通道有望實(shí)現(xiàn)。 以上制度創(chuàng)新一旦實(shí)現(xiàn)，新三板市場(chǎng)交易活躍度將顯著提升。 30 NASDAQ市場(chǎng) 做市商制度定義 做市商制度以納斯達(dá)克市場(chǎng)和 OTCBB最為著名和完善。全美證券商協(xié)會(huì) (NASD)規(guī)定，證券商只有在該協(xié)會(huì)登記注冊(cè)后才能成為納斯達(dá)克市場(chǎng)的做市商。在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的每只證券至少要有 2家做市商，目前平均每只證券有 10家做市商，一些交易活躍的股票有 40多家做市商。 做市商制度是一種市場(chǎng)交易制度，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買(mǎi)賣價(jià)格，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買(mǎi)賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過(guò)買(mǎi)賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。簡(jiǎn)單說(shuō)就是：報(bào)出價(jià)格，并能按這個(gè)價(jià)格買(mǎi)入或賣出。 做市商制度的優(yōu)點(diǎn) 強(qiáng)大的定價(jià)功能： 做市商能夠長(zhǎng)期跟蹤證券價(jià)格的變化，憑借專業(yè)知識(shí)對(duì)證券的市場(chǎng)公允價(jià)格作出判斷，提供最有參考的報(bào)價(jià) 1 增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性 2 推動(dòng)市場(chǎng)不熟悉的證券的推介，降低新股發(fā)行成本： 投資新興產(chǎn)業(yè)的股票往往需要普通投
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