資金時間價值講義練習(編輯修改稿)
2025-05-27 19:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 20年中每年年底得到3000元，設(shè)銀行存款利率為10%。4要求計算此人目前應(yīng)存入多少錢。4解：P=A（P/A，10%，20）4 =3000*4 =25542（元）時代公司需用一設(shè)備，買價為1600元可用10年。如果租用，則每年年初需付租金200元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%。 要求計算說明購買與租用何者為優(yōu)。解：計算出10年租金的現(xiàn)值。P=200+200（A/P，6%，9） =200+200* =(元)10年的租金現(xiàn)值低于買價1600，租賃為優(yōu)。 第二節(jié) 投資風險價值一、 風險的概念與種類 含義（需注意的幾個問題）風險是指某一行動的結(jié)果具有多樣性（各項可能的結(jié)果是已知的，只是不止這些結(jié)果所發(fā)生的概率）。在財務(wù)管理當中，風險和不確定性不做區(qū)分。從財務(wù)管理角度看，風險就是企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種難于預(yù)料或控制的因素作用，使企業(yè)的雨季收益和實際收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟損失的可能性。風險不僅可能帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。 風險的種類（1）從個別理財主體角度分：市場風險（系統(tǒng)風險）、公司特有風險（非系統(tǒng)風險）市場風險：影響所有公司的因素引起的風險特點：不能通過多角化投資來分散公司特有風險：發(fā)生于個別企業(yè)的特有事件造成的風險 特點；能通過多角化投資來分散（2） 從公司本身來看，可以將公司特有風險分為：經(jīng)營風險：指由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風險，它是任何商業(yè)活動都有的風險，如材料供應(yīng)變化等。財務(wù)風險：是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的風險，是負債籌資帶來的風險。二、 風險報酬 含義風險報酬的表現(xiàn)形式是風險報酬率，是指投資者因冒風險投資而要求的超過資金時間價值的那部分額外報酬。 結(jié)論公式：期望的投資報酬率＝資金時間價值+風險報酬率不考慮通貨膨脹，投資者所要求或者期望的報酬率就是資金時間價值和風險報酬率之和?？梢酝ㄟ^利率的構(gòu)成因素來理解：利率＝資金時間價值+通貨膨脹補償率+風險報酬率 決定風險報酬率的因素有：風險的大小和投資人對待風險的態(tài)度。風險報酬率的含義關(guān)系所謂風險報酬率是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風險報酬額與原投資額的比率。（1） 基本關(guān)系：風險越大要求的報酬率越高（2）風險和期望投資報酬率的關(guān)系：（2） 期望投資報酬率＝資金時間價值（或無風險報酬率）+風險報酬率三、 風險的衡量財務(wù)管理中所談的風險是指預(yù)期收益偏離實際收益的可能性，所以衡量這一偏離程度就需要計算： 確定收益的概率分布（一般會給出）Ei以及Pi計算期望值 E期望值＝Σ（EiPi） 計算標準離差期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大。σ＝ [Σ（Ei E期望值）2] 計算標準離差率標準離差率＝σ/ E期望值 期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大。比如甲乙兩個方案，甲方案期望值10萬，標準離差是10萬，乙方案期望值100萬，標準離差是15萬。這時如果根據(jù)標準離差來對比，那么可以明顯的看出，乙方案的標準離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時候需要進一步計算標準離差利率，并以此來判斷方案選擇?！ ⒄战滩睦?6：指標計算公式結(jié)論期望值期望值E＝ΣXiPI反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風險。方差標準離差 標準離差率方差＝Σ（XIE）2PI標準離差σ＝標準離差率＝σ/E 期望值相同的情況下，方差越大，風險越大期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大方案評價問題（一） 從風險評價角度來看：單一方案：計算出來的方案標準離差或者標準離差率與預(yù)先設(shè)定值進行對比，如果計算出來的直小于等于設(shè)定值，那么說明方案的投資風險可接受，反之則不可接受。多方案： 投資規(guī)模相等的多方案應(yīng)選擇標準離差小的方案。 投資規(guī)模不相等的多方案應(yīng)選擇標準離差率較小的方案。（二）對于方案的評價，需要權(quán)衡期望收益和風險進行選擇，盡量選擇收益高風險小的方案?！ ±耗称髽I(yè)有 A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表： 金額單位：萬元市場狀況概率A項目凈現(xiàn)值B項目凈現(xiàn)值好一般差2001005030010050要求：（l）分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的期望值?！ 。?）分別計算A、B兩個項目期望值的標準差?！ 。?）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣。答案：（l）計算兩個項目凈現(xiàn)值的期望值A(chǔ)項目：200+100+50＝l10（萬元）B項目：300+100+（50）＝110（萬元）（2）計算兩個項目期望值的標準離差 A項目：＝B項目：＝（3） 判斷 A、B兩個投資項目的優(yōu)劣由于 A、B兩個項目投資額相同，期望收益（凈現(xiàn)值）亦相同，而 A項目風險相對較?。ㄆ錁藴孰x差小于B項
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