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正文內(nèi)容

資金時間價值講義練習(xí)(編輯修改稿)

2025-05-27 19:02 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 20年中每年年底得到3000元,設(shè)銀行存款利率為10%。4要求計(jì)算此人目前應(yīng)存入多少錢。4解:P=A(P/A,10%,20)4 =3000*4 =25542(元)時代公司需用一設(shè)備,買價為1600元可用10年。如果租用,則每年年初需付租金200元,除此以外,買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%。 要求計(jì)算說明購買與租用何者為優(yōu)。解:計(jì)算出10年租金的現(xiàn)值。P=200+200(A/P,6%,9) =200+200* =(元)10年的租金現(xiàn)值低于買價1600,租賃為優(yōu)。   第二節(jié) 投資風(fēng)險價值一、 風(fēng)險的概念與種類 含義(需注意的幾個問題)風(fēng)險是指某一行動的結(jié)果具有多樣性(各項(xiàng)可能的結(jié)果是已知的,只是不止這些結(jié)果所發(fā)生的概率)。在財(cái)務(wù)管理當(dāng)中,風(fēng)險和不確定性不做區(qū)分。從財(cái)務(wù)管理角度看,風(fēng)險就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動中,由于各種難于預(yù)料或控制的因素作用,使企業(yè)的雨季收益和實(shí)際收益發(fā)生背離,從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。風(fēng)險不僅可能帶來超出預(yù)期的收益,也可能帶來超出預(yù)期的損失。 風(fēng)險的種類(1)從個別理財(cái)主體角度分:市場風(fēng)險(系統(tǒng)風(fēng)險)、公司特有風(fēng)險(非系統(tǒng)風(fēng)險)市場風(fēng)險:影響所有公司的因素引起的風(fēng)險特點(diǎn):不能通過多角化投資來分散公司特有風(fēng)險:發(fā)生于個別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險   特點(diǎn);能通過多角化投資來分散(2) 從公司本身來看,可以將公司特有風(fēng)險分為:經(jīng)營風(fēng)險:指由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險,它是任何商業(yè)活動都有的風(fēng)險,如材料供應(yīng)變化等。財(cái)務(wù)風(fēng)險:是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的風(fēng)險,是負(fù)債籌資帶來的風(fēng)險。二、 風(fēng)險報酬 含義風(fēng)險報酬的表現(xiàn)形式是風(fēng)險報酬率,是指投資者因冒風(fēng)險投資而要求的超過資金時間價值的那部分額外報酬。 結(jié)論公式:期望的投資報酬率=資金時間價值+風(fēng)險報酬率不考慮通貨膨脹,投資者所要求或者期望的報酬率就是資金時間價值和風(fēng)險報酬率之和。可以通過利率的構(gòu)成因素來理解:利率=資金時間價值+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險報酬率  決定風(fēng)險報酬率的因素有:風(fēng)險的大小和投資人對待風(fēng)險的態(tài)度。風(fēng)險報酬率的含義關(guān)系所謂風(fēng)險報酬率是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率,即風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。(1) 基本關(guān)系:風(fēng)險越大要求的報酬率越高(2)風(fēng)險和期望投資報酬率的關(guān)系:(2) 期望投資報酬率=資金時間價值(或無風(fēng)險報酬率)+風(fēng)險報酬率三、 風(fēng)險的衡量財(cái)務(wù)管理中所談的風(fēng)險是指預(yù)期收益偏離實(shí)際收益的可能性,所以衡量這一偏離程度就需要計(jì)算:  確定收益的概率分布(一般會給出)Ei以及Pi計(jì)算期望值  E期望值=Σ(EiPi) 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差期望值相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差越大,風(fēng)險越大。σ= [Σ(Ei E期望值)2]  計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率=σ/ E期望值  期望值不同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,風(fēng)險越大。比如甲乙兩個方案,甲方案期望值10萬,標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬,乙方案期望值100萬,標(biāo)準(zhǔn)離差是15萬。這時如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對比,那么可以明顯的看出,乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案,但二者的期望值不一樣,所以這時候需要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差利率,并以此來判斷方案選擇?! ⒄战滩睦?6:指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論期望值期望值E=ΣXiPI反映預(yù)計(jì)收益的平均化,不能直接用來衡量風(fēng)險。方差標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差率方差=Σ(XIE)2PI標(biāo)準(zhǔn)離差σ=標(biāo)準(zhǔn)離差率=σ/E 期望值相同的情況下,方差越大,風(fēng)險越大期望值相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差越大,風(fēng)險越大期望值不同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,風(fēng)險越大方案評價問題(一) 從風(fēng)險評價角度來看:單一方案:計(jì)算出來的方案標(biāo)準(zhǔn)離差或者標(biāo)準(zhǔn)離差率與預(yù)先設(shè)定值進(jìn)行對比,如果計(jì)算出來的直小于等于設(shè)定值,那么說明方案的投資風(fēng)險可接受,反之則不可接受。多方案: 投資規(guī)模相等的多方案應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差小的方案。 投資規(guī)模不相等的多方案應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案。(二)對于方案的評價,需要權(quán)衡期望收益和風(fēng)險進(jìn)行選擇,盡量選擇收益高風(fēng)險小的方案。  例:某企業(yè)有 A、B兩個投資項(xiàng)目,計(jì)劃投資額均為1000萬元,其收益(凈現(xiàn)值)的概率分布如下表:  金額單位:萬元市場狀況概率A項(xiàng)目凈現(xiàn)值B項(xiàng)目凈現(xiàn)值好一般差2001005030010050要求:(l)分別計(jì)算A、B兩個項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值?! 。?)分別計(jì)算A、B兩個項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)差?! 。?)判斷A、B兩個投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。答案:(l)計(jì)算兩個項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值A(chǔ)項(xiàng)目:200+100+50=l10(萬元)B項(xiàng)目:300+100+(50)=110(萬元)(2)計(jì)算兩個項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差  A項(xiàng)目:=B項(xiàng)目:=(3) 判斷 A、B兩個投資項(xiàng)目的優(yōu)劣由于 A、B兩個項(xiàng)目投資額相同,期望收益(凈現(xiàn)值)亦相同,而 A項(xiàng)目風(fēng)險相對較小(其標(biāo)準(zhǔn)離差小于B項(xiàng)
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