資金時間價值講義練習(xí)(編輯修改稿)
2025-05-27 19:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 20年中每年年底得到3000元，設(shè)銀行存款利率為10%。4要求計(jì)算此人目前應(yīng)存入多少錢。4解：P=A（P/A，10%，20）4 =3000*4 =25542（元）時代公司需用一設(shè)備，買價為1600元可用10年。如果租用，則每年年初需付租金200元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%。 要求計(jì)算說明購買與租用何者為優(yōu)。解：計(jì)算出10年租金的現(xiàn)值。P=200+200（A/P，6%，9） =200+200* =(元)10年的租金現(xiàn)值低于買價1600，租賃為優(yōu)。 第二節(jié) 投資風(fēng)險價值一、 風(fēng)險的概念與種類 含義（需注意的幾個問題）風(fēng)險是指某一行動的結(jié)果具有多樣性（各項(xiàng)可能的結(jié)果是已知的，只是不止這些結(jié)果所發(fā)生的概率）。在財(cái)務(wù)管理當(dāng)中，風(fēng)險和不確定性不做區(qū)分。從財(cái)務(wù)管理角度看，風(fēng)險就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動中，由于各種難于預(yù)料或控制的因素作用，使企業(yè)的雨季收益和實(shí)際收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。風(fēng)險不僅可能帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。 風(fēng)險的種類（1）從個別理財(cái)主體角度分：市場風(fēng)險（系統(tǒng)風(fēng)險）、公司特有風(fēng)險（非系統(tǒng)風(fēng)險）市場風(fēng)險：影響所有公司的因素引起的風(fēng)險特點(diǎn)：不能通過多角化投資來分散公司特有風(fēng)險：發(fā)生于個別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險 特點(diǎn)；能通過多角化投資來分散（2） 從公司本身來看，可以將公司特有風(fēng)險分為：經(jīng)營風(fēng)險：指由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險，它是任何商業(yè)活動都有的風(fēng)險，如材料供應(yīng)變化等。財(cái)務(wù)風(fēng)險：是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的風(fēng)險，是負(fù)債籌資帶來的風(fēng)險。二、 風(fēng)險報酬 含義風(fēng)險報酬的表現(xiàn)形式是風(fēng)險報酬率，是指投資者因冒風(fēng)險投資而要求的超過資金時間價值的那部分額外報酬。 結(jié)論公式：期望的投資報酬率＝資金時間價值+風(fēng)險報酬率不考慮通貨膨脹，投資者所要求或者期望的報酬率就是資金時間價值和風(fēng)險報酬率之和。可以通過利率的構(gòu)成因素來理解：利率＝資金時間價值+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險報酬率 決定風(fēng)險報酬率的因素有：風(fēng)險的大小和投資人對待風(fēng)險的態(tài)度。風(fēng)險報酬率的含義關(guān)系所謂風(fēng)險報酬率是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。（1） 基本關(guān)系：風(fēng)險越大要求的報酬率越高（2）風(fēng)險和期望投資報酬率的關(guān)系：（2） 期望投資報酬率＝資金時間價值（或無風(fēng)險報酬率）+風(fēng)險報酬率三、 風(fēng)險的衡量財(cái)務(wù)管理中所談的風(fēng)險是指預(yù)期收益偏離實(shí)際收益的可能性，所以衡量這一偏離程度就需要計(jì)算： 確定收益的概率分布（一般會給出）Ei以及Pi計(jì)算期望值 E期望值＝Σ（EiPi） 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大。σ＝ [Σ（Ei E期望值）2] 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率＝σ/ E期望值 期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大。比如甲乙兩個方案，甲方案期望值10萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬，乙方案期望值100萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是15萬。這時如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對比，那么可以明顯的看出，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時候需要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差利率，并以此來判斷方案選擇?！ ⒄战滩睦?6：指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論期望值期望值E＝ΣXiPI反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險。方差標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差率方差＝Σ（XIE）2PI標(biāo)準(zhǔn)離差σ＝標(biāo)準(zhǔn)離差率＝σ/E 期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險越大期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大方案評價問題（一） 從風(fēng)險評價角度來看：單一方案：計(jì)算出來的方案標(biāo)準(zhǔn)離差或者標(biāo)準(zhǔn)離差率與預(yù)先設(shè)定值進(jìn)行對比，如果計(jì)算出來的直小于等于設(shè)定值，那么說明方案的投資風(fēng)險可接受，反之則不可接受。多方案： 投資規(guī)模相等的多方案應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差小的方案。 投資規(guī)模不相等的多方案應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案。（二）對于方案的評價，需要權(quán)衡期望收益和風(fēng)險進(jìn)行選擇，盡量選擇收益高風(fēng)險小的方案。 例：某企業(yè)有 A、B兩個投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表： 金額單位：萬元市場狀況概率A項(xiàng)目凈現(xiàn)值B項(xiàng)目凈現(xiàn)值好一般差2001005030010050要求：（l）分別計(jì)算A、B兩個項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值?！ 。?）分別計(jì)算A、B兩個項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)差?！ 。?）判斷A、B兩個投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。答案：（l）計(jì)算兩個項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值A(chǔ)項(xiàng)目：200+100+50＝l10（萬元）B項(xiàng)目：300+100+（50）＝110（萬元）（2）計(jì)算兩個項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差 A項(xiàng)目：＝B項(xiàng)目：＝（3） 判斷 A、B兩個投資項(xiàng)目的優(yōu)劣由于 A、B兩個項(xiàng)目投資額相同，期望收益（凈現(xiàn)值）亦相同，而 A項(xiàng)目風(fēng)險相對較小（其標(biāo)準(zhǔn)離差小于B項(xiàng)
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