【文章內(nèi)容簡介】 是一個回避風險的投資人，還是你只需將一部分資產(chǎn)配置到風險水平較低的理財產(chǎn)品，只要你在乎資金的流動性，貨幣市場基金都是極佳的選擇。特別是忙于事業(yè)的工薪階層，如果每月都拿出一定的閑置資金購買貨幣市場基金，選擇收益結轉份額的方式，那么長期積累的這種復利回報將相當可觀。同時它不像股票、債券那樣占用資金，隨時可轉為現(xiàn)金，只有一兩天的周轉時間，非常便利?！　〔粌H如此，貨幣市場基金還有免稅、費率低、手續(xù)簡單等優(yōu)點。而且國內(nèi)的貨幣市場基金也在研究開發(fā)多種功能，比如和銀行卡結合，集儲蓄、理財、消費等用途于一身，還可以用來繳納各種雜費、按揭和保險扣款。隨著電子結算技術的改進，我們很快就會發(fā)現(xiàn)將更離不開這種理財工具了。如何投資貨幣市場基金　　問：什么樣的投資者適合投資貨幣市場基金？　　答：一般而言，擁有一定金額的短期閑置資金，并希望有穩(wěn)定增值機會的投資者，均適合投資貨幣市場基金。具體來說，以下兩類客戶群體更應關注和投資貨幣市場基金：、銀行定期存款客戶、國債投資者（追求本金安全、高流動性并希望獲取穩(wěn)定收益，將貨幣市場基金作為現(xiàn)金管理的工具）；（將貨幣市場基金作為投資組合的類屬資產(chǎn)配置，達到優(yōu)化組合或避險的目的）。　　問：什么是貨幣市場基金的每萬份收益和近7日年化收益率？　　答：每萬份收益，是指把貨幣基金每天運作的收益平均攤到每1份額上，然后以1萬份為標準進行衡量和比較的1個數(shù)據(jù)。近7日年化收益率，是指貨幣基金7個自然日每萬份基金份額平均收益折算出來的年收益率?！　∵@兩種指標都是衡量貨幣基金的收益標準。每萬份收益在基金出現(xiàn)大宗交易或者贖回的時候，變化得最明顯，而近7日年化收益率則是7日內(nèi)收益情況的一個平均值。因此，如果近7日收益率一樣的話，并不意味每天的每萬份收益也會一樣。　　投資者真正要關心的，應是每萬份基金單位收益，它所反映的是投資者每天可獲得的真實收益。這個指標越高，投資人可獲得真實收益就越高，而近7日年化收益率與投資者的真正收益，仍存在著一定的距離。關于貨幣市場基金的幾個提問　　貨幣市場基金是一種什么類型的基金？　　購買貨幣市場基金最少要多少錢？　　購買貨幣市場基金是凈值高好還是低好？　　貨幣市場基金與定期存款相比，有什么優(yōu)點？　　貨幣市場基金，是一種功能類似于銀行活期存款，而收益卻高于銀行存款的低風險投資產(chǎn)品。它為個人及企業(yè)提供了一種能夠與銀行中短期存款相替代，相對安全、收益穩(wěn)定的投資方式；而且既可以在提供本金安全性的基礎上，為投資者帶來一定的收益，又具有很好的流動性?！　×鲃有裕贺泿呕鸬牧鲃有院芎?，甚至比銀行7天通知存款的流動性還要好。前者T+1或T+2就可以取得資金，而后者則需要T+7。貨幣基金有類似于活期存款的便利。今天贖回（T日），資金最快明天（T+1日）上午10點以前到賬?！　∝泿呕饘τ诖箢~贖回有一定限制，規(guī)定每天只能夠贖回基金總額的10%。購買規(guī)模大的貨幣基金，就能夠規(guī)避這種問題?！　“踩裕贺泿呕鹜顿Y于短期債券、國債回購及同業(yè)存款等，投資品種的特性基本決定了貨幣基金本金風險接近于零?！　∈找媛剩贺泿呕鸬氖找媛蔬h高于7天通知存款。貨幣基金沒有認購費、申購費和贖回費，只有年費，總成本較低?！　∫话?，申購或認購貨幣市場基金的最低資金量要求為1000元，追加的也是1000元的整數(shù)倍?！　∝泿攀袌龌鸬幕饐挝毁Y產(chǎn)凈值是固定不變的，一般一個基金單位是1元，這是與其他基金最主要的不同點。投資貨幣市場基金后，投資者可利用收益再投資，增加基金份額，投資收益就不斷累積?！　⊥ǔ７从池泿攀袌龌鹗找媛矢叩陀袃蓚€指標：一是7日年化收益率；二是每萬份基金單位收益。作為短期指標，7日年化收益率僅是基金過去7天的盈利水平信息，并不意味著未來收益水平。投資人真正要關心的是第二個指標，即每萬份基金單位收益。這個指標越高，投資人獲得真實收益就越高。　　貨幣基金雖有準儲蓄之稱，但它與儲蓄還是有差別?！　∈紫?，銀行存款利息收入要繳納20%的利息稅，但持有貨幣市場基金所獲得的收入可享受免稅政策；　　其次，銀行定期儲蓄雖然有較高的收益率，但流動性不足，活期存款雖然能夠隨時存取，但稅后利息低，而貨幣市場基金的流動性較高，同時收益也較高。　　再次，銀行儲蓄有固定利率，而貨幣市場基金隨每天市場利率變化，每日收益不同；銀行活期儲蓄是按年計算復利，而貨幣市場基金是按日計算復利。?小額資金理財首選貨幣基金　　月收入1000～2000元，有10多萬元的存款，但覺得存款利息太少，怎么理財比較好？　　總體來說，現(xiàn)有的資金量不大，風險承受能力估計不強。10萬元存款如果在未來的3年內(nèi)不會動用，到期后可用其中的大部分資金擇機購買三年期憑證式國債或安邦理財型家庭財產(chǎn)保險（每日商報已多次介紹）；其余的購買貨幣市場基金或短期債券基金，也可各買一些，一般以1000元為購買起點（有的基金頭一次為5000元），月結余也可隨時加入，要用錢時提前兩個工作日去贖回，目前的年收益率在2％以上。如果資金很快就要用的，那就絕大部分購買貨幣市場基金，少部分存定期存款。中短債基金VS貨幣基金　相似品種如何選擇？　　劉小姐在網(wǎng)上看到關于中短債基金發(fā)行擱淺的消息，不禁有些著急：”媒體說監(jiān)管層認識到了中短債基金的風險因素。我現(xiàn)在想知道，我4個月前買的中短債基金———博時穩(wěn)定價值基金（博時6號）是不是風險挺大，要不要轉為貨幣市場基金？”　　兩種基金頗相近　　　　我們不妨先對中短債基金和貨幣市場基金作一個簡單地比較。目前市場上僅有兩只中短債基金———博時6號和易方達月月收益，成立時間都不長，最早的博時6號還不到4個月。而貨幣基金要年長很多，2003年底誕生后，加上最新成立的長城貨幣基金，”家族”規(guī)模已達26只?！　≈卸虃鸷拓泿呕鹨粯?，都免申購、贖回費，基金贖回款T＋1或T＋2日就可到賬。投資范圍均與股無緣。不過，中短債基金投資債券期限為3年期以內(nèi)，大大超過貨幣基金的組合投資期限。正因如此，當初中短債基金面世時被稱為”貨幣基金的加強版”。　　不能忽視的差別　　　　雖然相似，但兩種基金還是有差別的，主要體現(xiàn)在收益率和風險度上。　　從投資期限看，中短債基金風險和收益必然超過貨幣基金。可比較的是年化收益率。截至12月13日，%，而絕大多數(shù)貨幣基金7日年化收益目前在2%上下。還有一個很能說明問題的數(shù)據(jù)，12月13日的市場利率，%，%，可看出貨幣基金和中短債基金的一個理論收益水平。當然最近也有個別貨幣基金表現(xiàn)搶眼，收益率甚至超過中短債基金，這與其持有券種有關?！　≡趦烧哔Y產(chǎn)估價中，都有一個修正條款，即基金要在每個交易日采用市場利率、市場報價和交易市價，對基金持有的估值對象進行重新評估，當重新評估的基金資產(chǎn)凈值與”攤余成本法”計算的基金資產(chǎn)凈值產(chǎn)生重大偏離時，就需進行相關調(diào)整，以使基金資產(chǎn)凈值更能公允地反映基金資產(chǎn)價值。當這種偏離發(fā)生時，兩者的風險度就不一樣了。中短債基金比貨幣基金對市場利率的短期變化更敏感，也就是短期波動會更加明顯?！　∫曎Y金安排而定　　　　由此，投資哪種基金，除了要考慮收益率外，還需考慮風險度?！　∮幸环N直觀的衡量方式。對于收益指標，貨幣基金表示為”7日年化收益率”，而博時6號則為”90天年化收益率”?？梢院唵蔚卣J為，貨幣基金更適合以7天為運用周期的資金，而適合中短期基金的資金，其運用周期在一個季度以上?！　⑿〗銇碚f，如果資金打算放一個季度以上，不妨投資中短債基金，享受高一點的收益；但如果期間會有急用，不如買貨幣基金，免得贖回中短債基金時正好在其凈值波谷?！　⌒侣勬溄?擱淺原因何在　　　　目前監(jiān)管層對中短債基金的最大擔憂，還是怕重蹈貨幣基金覆轍。此前因不少貨幣基金為了追求高收益而大打”擦邊球”，引致風險積聚，才有了《貨幣基金管理辦法》。但如比照貨幣基金對中短債基金度身訂制規(guī)矩，又會像一位基金業(yè)人士分析的那樣，隨著債券市場細分，出現(xiàn)投資組合久期為2年或4年的基金，是否要再定規(guī)矩？中短債基金投資銀行間債券市場可能帶來的流動性風險，是市場又一擔心。投資債 券基金應該注意什么？　　浙江孫女士問：投資債券基金應該注意什么？　　寶盈基金答：投資債券基金時，兩個基本要素是利率敏感程度與信用素質(zhì)。債券價格的漲跌與利率的升降成反向關系，利率上升時，債券價格下滑。債券價格變化從而債券基金的資產(chǎn)凈值對于利率變動的敏感程度用久期作為指標來衡量，久期越長，債券基金的資產(chǎn)凈值對利息的變動越敏感。債券基金的信用素質(zhì)取決于其所投資債券的信用等級?！　⊥顿Y人可以通過以下幾個方面有所了解債券基金信息：基金招募說明書中對所投資債券信用等級的限制；基金投資組合報告中對持有債券信用等級的描述。 同時，投資人還需要了解其所投資的可轉債以及股票的比例。例如，基金持有比較多的可轉債，可以提高收益能力，尤其是集中持有大量轉債的基金，其回報率受股市和可轉債市場的影響可能遠大于債市，但也放大了投資風險。中短債基金與其他理財產(chǎn)品的比較（表）　　南方多利債券基金同時是其他理財產(chǎn)品的理想替代品。下表即對南方多利債券基金與其他理財產(chǎn)品在收益性、流動性、風險性、起購點、分紅、透明度、稅收等方面進行了比較： 項目
收益性
流動性
風險性
起購點
分紅
透明度
稅收
南方多利債券
較高
強，可隨時變現(xiàn)
低，投資高信用券種、平均剩余期限控制
低，1000元即可投資
符合分紅條件時，每月至少分紅一次
好，每季度投資報告
免稅
貨幣市場基金
低
強，可隨時變現(xiàn)
低，投資對象基本為國家信譽品種
低，1000元即可投資
月月分紅，復利收益
好，每季度投資報告
免稅
人民幣 理財產(chǎn)品
低
弱，必須滿期后變現(xiàn)
低，銀行信譽作為保障
較高，一般超過10000元
期末收益一同獲得
差，對外不披露投資組合
征稅，一般為20%
券商集合理財
中
弱，到點開放
較高，投資對象多樣
較高，一般超過50000元
到期分紅
差，信息披露不規(guī)范
征稅
信托產(chǎn)品
高
最弱，投資期限長
高，投資于高風險產(chǎn)品
高，一般10～20萬
到期分紅
差，有待進一步完善
征稅
資料來源：南方基金公司　20060303中短債基金與貨幣基金和債券基金的比較（表）　　南方多利債券基金是介于債券基金和貨幣市場基金之間的基金，兼具了債券基金和貨幣市場基金的雙重優(yōu)勢：首先，南方多利債券基金與市場上其他債券基金相比，在目前市場形勢下主要投資于債券市場的中短期債券，而不投資股票和可轉債，債性更純；其次，南方多利債券基金免認/申購費和贖回費、以兩年期定期存款稅后利率為業(yè)績基準、在達到分紅的條件下每月至少分紅一次，因此，南方多利債券基金在費用設置、比較基準設置和收益分配三個方面都體現(xiàn)出貨幣市場基金的優(yōu)勢。 　　與現(xiàn)有的債券基金相比，南方多利債券基金具有三個優(yōu)勢：一是風險較低。雖然同樣是以債券為投資品種，但是南方多利債券基金對所投資債券的種類和平均剩余期限做了明確的限制，風險明顯較低。二是投資成本較低。南方多利債券基金在費用設計上更接近于貨幣市場基金，其管理費和托管費明顯低于目前市場上其他債券基金，且不收取申購（認購）、贖回費，即使考慮到銷售服務費，該基金的投資成本也要低于目前市場上現(xiàn)有的債券型基金。三是收益更加穩(wěn)定。由于多利債券基金在可分紅的條件下，每月至少分紅一次的方式，并且其投資券種的期限較短，投資組合的收益率波動性相對較小，因此，與現(xiàn)有的債券基金相比，這只基金的收益將表現(xiàn)出收益率更加穩(wěn)定的特點。 　　與貨幣市場基金相比，南方多利債券基金則突出表現(xiàn)在收益率方面。在流動性相近的情況下，南方多利債券基金有望獲得高于貨幣市場基金的收益率，這也正是該基金的業(yè)績比較基準設定為兩年期定期存款稅后利率，而不是像貨幣市場基金那樣普遍以一年以內(nèi)的存款利率作為比較基準的原因。 項目
南方多利債券基金
貨幣市場基金
市場現(xiàn)有債券基金
基金類型
純債基金
貨幣市場基金
混合型債券基金
基金定位
短期收益工具，在注重安全性的同時注重收益性、流動性
資金停泊港，在注重安全性的同時更注重流動性
適合中長期持有的低風險投資工具
投資范圍
固定收益類金融工具，不投資可轉債和股票
397天以內(nèi)固定收益品種
所有債券，且有較高比例的可轉債和股票
剩余期限
組合平均剩余期限每個交易日均控制在3年內(nèi)
組合期限必須小于180天
無明確剩余期限規(guī)定或期限較長
本金安全性
較高
高
一般
業(yè)績基準
兩年稅后定存
一年期稅后定存
無固定收益的業(yè)績基準
預期收益率
一般情況下，比貨幣市場基金收益高
穩(wěn)定收益
和債券、股票走勢相關，波動較大
認/申購、贖回費率
0
0
較高，類似股票基金
年費率
%
%
一般 %左右
收益分配
每月至少分紅1次，每年最多20次；分配比例不低于已實現(xiàn)收益的90%
每日分配（全部）、按月支付
一般為在符合法定分紅條件下每年至少分紅一次
信息披露
凈值、90日年化凈值增長率
日收益、7日年化收益率
凈值
?資料來源：南方基金公司　20060303　　制表：新浪嘉實基金：投資指數(shù)基金分散風險　　問：何謂被動型的指數(shù)基金？　　答：是指基金對于成份股票的投資數(shù)量，完全按照相關成份股票在具體指數(shù)中的所占權重進行，不作主觀投資多少的判斷與選擇；在市場時機方面，也不作任何選擇，時刻保持高水平的投資倉位，以求得基金績效曲線與標的指數(shù)波動曲線的高度擬合。　　問：投資指數(shù)基金有什么好處？　　答：省時省力。指數(shù)基金的績效表現(xiàn)，基本與標的指數(shù)代表的大勢一致，研究大勢比研究個股簡單，太多的上市公司包含著極為龐雜的信息，普通投資人無法過濾和判斷。而投資指數(shù)基金只需判斷指數(shù)漲跌，不必費心挑選個股?？礈柿舜髣荩涂少徺I指數(shù)基金，指數(shù)漲多少基金就漲多少，簡單明了，反之亦然?！　〈送猓傻统杀緦崿F(xiàn)分散投資。最低只需投入100元（申購時需1000元）即可擁有組合證券。如購買市值最大的5只股票各1手，要投資幾千元。另外，選擇更具代表性的與指數(shù)相對應的基金，如國內(nèi)首只全市場指數(shù)滬深300指數(shù)，還可避免滬深兩個市場不一致的風險。指數(shù)基金的品種和特征　　指數(shù)基金是一種以擬合目標指數(shù)、跟蹤目標指數(shù)變化為原則，實現(xiàn)與市場同步成長的基金品種。具體可分為復制型指數(shù)基金和增強型指數(shù)基金，前者是完全復制標的指數(shù)，后者是在被動投資的基礎上適當調(diào)整個別股票的權重，