授課內(nèi)容：第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念授(編輯修改稿)
2025-05-12 08:30 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 （四）貼現(xiàn)率的計(jì)算——用插值法舉例說明(P：41) 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一、概念1．風(fēng)險(xiǎn)：廣義的風(fēng)險(xiǎn)概念指在特定的環(huán)境條件和時(shí)期，某一事件產(chǎn)生的實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的差異程度。具體到財(cái)務(wù)管理，可以認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是指實(shí)際的現(xiàn)金流量偏離預(yù)期現(xiàn)金流量的差異程度。偏離程度越大，說明風(fēng)險(xiǎn)越大。*風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間變化而變化。一般而言，隨著時(shí)間推離，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸變小。2．按風(fēng)險(xiǎn)程度，決策可以分為三類：(1)確定型決策(2)風(fēng)險(xiǎn)型決策 (P：42)(3)不確定型決策*風(fēng)險(xiǎn)與不確定性：風(fēng)險(xiǎn)是可以通過數(shù)學(xué)方法來(lái)計(jì)量的，而不確定性則是指決策者沒有任何可供依據(jù)的資料和歷史數(shù)據(jù)對(duì)可能發(fā)生的結(jié)果作出預(yù)測(cè)，因此就不可能對(duì)未來(lái)最終結(jié)果作出類似數(shù)學(xué)分析的判斷。但在財(cái)務(wù)管理中，通常為不確定性規(guī)定一些主觀概率，以便進(jìn)行定量分析，不確定性規(guī)定了主觀概率后，可近似地看作“風(fēng)險(xiǎn)”，因此，財(cái)務(wù)管理中對(duì)二者一般不作嚴(yán)格區(qū)分：當(dāng)談到“風(fēng)險(xiǎn)“時(shí)，可能指風(fēng)險(xiǎn)，更可能指“不確定性”。3．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬?？梢杂谩敖^對(duì)數(shù)”和“相對(duì)數(shù)”進(jìn)行計(jì)量。*風(fēng)險(xiǎn)與收益是一種對(duì)稱關(guān)系，它要求等量風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)等量收益——也即風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡。二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬——結(jié)合實(shí)例說明其計(jì)算(P：44)（一）計(jì)算報(bào)酬率的期望值——期望報(bào)酬率（加權(quán)平均值）（二）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差——各種可能結(jié)果的報(bào)酬率與期望值的離散程度（三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 （V越大，風(fēng)險(xiǎn)越大）（四）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率： b——“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)”總報(bào)酬率（不包括通貨膨脹）*風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)b的確定，在很大程度上取決于各公司對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。比較敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的公司，往往將b值定得低些；反之，比較穩(wěn)健的公司常將b值定
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