財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(編輯修改稿)
2024-11-15 05:31 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 B不難發(fā)現(xiàn)，投資 B的隨機(jī)事件偏離期望值的幅度更大，而這可以通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)差的大小反映出來(lái)。 因此，投資收益的風(fēng)險(xiǎn)用投資收益的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量。 030 40 50 60 70 80 90概率040 50 60 70 80概率風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 左上圖的期望收益為 60，標(biāo)準(zhǔn)差為 11； ? 左下圖的期望收益為 83，標(biāo)準(zhǔn)差為 14 如何比較它們的風(fēng)險(xiǎn)呢？ 用標(biāo)準(zhǔn)離差率 σ/E(X)。 σA/E(A) = 11/60 = σC/E(C) = 14/83 = C的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于 A，C的風(fēng)險(xiǎn)小。 040 50 60 70 80概率060 70 80 90 100 110概率為什么要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資 ? 人們之所以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資 ， 是因?yàn)椋? 1， 世界上幾乎不存在完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì) ， 要投資只能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資； 2， 從事風(fēng)險(xiǎn)投資可以得到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 。 美國(guó)不同投資機(jī)會(huì)的 風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系 投資對(duì)象 平均年收益率 標(biāo)準(zhǔn)差 小公司普通股票 % % 大公司普通股票 長(zhǎng)期公司債券 長(zhǎng)期政府債券 美國(guó)國(guó)庫(kù)券 通貨膨脹率 風(fēng)險(xiǎn)與效用 ? 風(fēng)險(xiǎn)回避者 。 風(fēng)險(xiǎn)回避者的效用函數(shù)是邊際效用遞減的函數(shù) 。 U(W) U(90) U(50) U(10) 10 50 90 W 0)(39。39。0)(39。 ?? XUXU風(fēng)險(xiǎn)與效用 ? 風(fēng)險(xiǎn)愛好者。風(fēng)險(xiǎn)愛好者的效用函數(shù)是邊際效用遞減的。 U(W) U(90) U(50) U(10) 10 50 90 W 0)(39。39。0)(39。 ?? XUXU風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 由于絕大多數(shù)投資者是風(fēng)險(xiǎn)回避者，而風(fēng)險(xiǎn)投資又是不可避免的，因此，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就必須得到報(bào)酬。 ? 投資總收益由時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬兩部分組成。 RrRRf ??債券的價(jià)值 債券價(jià)值計(jì)算公式 I＝各期利息收入 n＝領(lǐng)取利息期數(shù) r＝市場(chǎng)利率 B＝債券變現(xiàn)價(jià)值 nntt rBrIP)1()1(1 ??????股票的價(jià)值 ? 股票的價(jià)值為股票持有期內(nèi)所得到的全部現(xiàn)金收入 （ 含股票轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)金收入 ） 的現(xiàn)值之和 。 股票的價(jià)值（續(xù)） 確定股票價(jià)值的一般公式 ? DIVt＝ t期現(xiàn)金股利
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