營(yíng)運(yùn)資金及資本管理(編輯修改稿)
2025-05-05 03:21 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。現(xiàn)金持有過(guò)多和過(guò)少都會(huì)給公司帶來(lái)不利的影響，而持有充足而又適度的現(xiàn)金則會(huì)給公司帶來(lái)一定的利益。（一）公司為什么要持有現(xiàn)金？一般情況下，公司持有現(xiàn)金有以下三個(gè)動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)。同時(shí)，公司持有現(xiàn)金也是為了滿(mǎn)足貸款銀行的要求。公司持有現(xiàn)金的原因可以用圖來(lái)表示 現(xiàn)金持有 交易動(dòng)機(jī) 預(yù)防動(dòng)機(jī) 投機(jī)動(dòng)機(jī) 補(bǔ)償余額 營(yíng)業(yè)規(guī)模 營(yíng)業(yè)規(guī)模 利率 銀行的 融資能力 融資能力 業(yè)務(wù)盈利水平 要求 意外事件 現(xiàn)金持有的原因 交易動(dòng)機(jī)，是指公司為滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各種需要而持有現(xiàn)金。例如，支付貨款、支付員工的工資、支付貸款利息、支付租金等。預(yù)防動(dòng)機(jī)，是指公司保持一定的現(xiàn)金余額以應(yīng)付意外的現(xiàn)金需求。意外事件包括：客戶(hù)的應(yīng)付款不能如期支付、其他公司授信規(guī)則的改變、預(yù)計(jì)的銀行貸款不能如期到位等。投機(jī)動(dòng)機(jī)，是指通過(guò)尋找并抓住市場(chǎng)上的獲利機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)盈利而必須持有的現(xiàn)金。例如在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)短期債券和在商品市場(chǎng)上囤積居奇。補(bǔ)償余額，是指銀行向公司提供貸款后，要求公司將該銀行的支票帳戶(hù)上保持最低余額。（二）公司為什么要持有合理數(shù)量的現(xiàn)金？現(xiàn)金持有過(guò)少和過(guò)多都是有害的，而持有合理數(shù)量的現(xiàn)金既可以避免這些害處，又可以帶來(lái)一定的利益?，F(xiàn)金持有量不足又哪些害處？影響訂貨量，從而影響公司的獲利水平。影響工資的發(fā)放，招致員工的不滿(mǎn)。影響利息的支付、貸款的償還，降低公司對(duì)銀行的信譽(yù)。影響購(gòu)貨款的清償，損害公司信譽(yù)。影響租金等的支付，損害公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。招致公司破產(chǎn)。 為什么持有現(xiàn)金不是越多越好？簡(jiǎn)單地講，過(guò)多持有現(xiàn)金有如下負(fù)作用：減小了公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。降低了公司的盈利。充足而合理數(shù)量的現(xiàn)金可以給公司帶來(lái)哪些好處？這些好處包括：獲得交易折扣抓住獲利機(jī)會(huì)應(yīng)付意外事件 二、現(xiàn)金管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)現(xiàn)金管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)包括以下四個(gè)：確定合理的現(xiàn)金持有量、預(yù)測(cè)與計(jì)劃實(shí)際現(xiàn)金持有量、管理現(xiàn)金的余缺、評(píng)估現(xiàn)金占用的效率。（一）確定合理的現(xiàn)金持有量合理的現(xiàn)金持有量取決于公司對(duì)現(xiàn)金的基本儲(chǔ)備、安全儲(chǔ)備和增長(zhǎng)儲(chǔ)備的多少。其中基本儲(chǔ)備是最重要的內(nèi)容。由于基本儲(chǔ)備的多少與現(xiàn)金的成本有關(guān)，因此，理解現(xiàn)金成本是確定合理的現(xiàn)金持有量的前提。什么是現(xiàn)金成本？現(xiàn)金成本包括現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和管理成本。對(duì)這兩種成本的分析，可以幫助公司決定合理的現(xiàn)金余額?，F(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本是指持有現(xiàn)金而喪失的最可能的投資機(jī)會(huì)所產(chǎn)生的利益。例如，公司有100萬(wàn)元人民幣現(xiàn)金，可以用于多種活動(dòng)的，其中最可能的投資所產(chǎn)生的利益就是現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。例如，公司將現(xiàn)金用于短期證券的投資，年獲利水平為10%，那么，現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本就是10%?，F(xiàn)金管理成本就是減少現(xiàn)金余額時(shí)所實(shí)際花費(fèi)的成本。包括雇傭人員對(duì)現(xiàn)金狀況進(jìn)行嚴(yán)格的控制所形成的支出；現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為投資和投資轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所花費(fèi)的成本（如證券買(mǎi)賣(mài)所必須支付的稅費(fèi)等）。有哪些因素影響現(xiàn)金的持有量？現(xiàn)金持有量是下面三個(gè)部分之和，基本儲(chǔ)備、安全儲(chǔ)備、增長(zhǎng)儲(chǔ)備。即現(xiàn)金持有量 = 基本儲(chǔ)備＋安全儲(chǔ)備＋增長(zhǎng)儲(chǔ)備具體影響因素有：現(xiàn)金收支差額、短期證券投資的收益率與風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)利率、應(yīng)收款與應(yīng)付款帳齡、意外事件的可能性與影響程度、銷(xiāo)售量增長(zhǎng)率等?？梢杂脠D4來(lái)表示 現(xiàn)金持有量 基本儲(chǔ)備 安全儲(chǔ)備 增長(zhǎng)儲(chǔ)備現(xiàn)金收支差額 意外事件的可能性 銷(xiāo)售量增長(zhǎng)率短期投資的收益率與風(fēng)險(xiǎn) 與影響程度市場(chǎng)利率應(yīng)收款與應(yīng)付款帳齡 現(xiàn)金持有量的決定因素計(jì)算合理現(xiàn)金持有量的方法① 合理現(xiàn)金持有量的理論模型～鮑莫爾模型鮑莫爾模型是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鮑莫爾于1952年創(chuàng)造的。該模型從存貨理論出發(fā)，認(rèn)為公司用于商品交易的現(xiàn)金余額不僅與公司的商品交易規(guī)模有關(guān)，而且與機(jī)會(huì)成本～市場(chǎng)利率有關(guān)。該模型屬于現(xiàn)金余額的優(yōu)化模型，對(duì)于公司關(guān)于現(xiàn)金余額的決策有一定的指導(dǎo)意義。該模型的分析思路如下：公司期初的現(xiàn)金余額為C，期末的現(xiàn)金余額為0，期間平均現(xiàn)金余額為C/2。機(jī)會(huì)成本為年K。年交易額為T(mén)，每次買(mǎi)賣(mài)證券需要的費(fèi)用（管理成本）為F?？偝杀居蓛蓚€(gè)部分構(gòu)成，機(jī)會(huì)成本和管理成本。機(jī)會(huì)成本為（C/2K），交易成本為（T/CF）?？偝杀緸? （C/2K）＋（T/CF）為了使總成本達(dá)到最小，可以得到 為期初現(xiàn)金最佳持有規(guī)模。平均現(xiàn)金持有規(guī)模為/2本理論模型有兩個(gè)缺點(diǎn)。一
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