有關(guān)股權(quán)分置與認(rèn)購(gòu)權(quán)證的解釋(編輯修改稿)
2025-05-04 23:14 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 )125%＝,即標(biāo)的股票漲停時(shí),權(quán)證尚未漲停。 七、 禁止權(quán)證發(fā)行人和標(biāo)的證券發(fā)行人買(mǎi)賣(mài)權(quán)證 《暫行辦法》中規(guī)定權(quán)證發(fā)行人不得買(mǎi)賣(mài)自己發(fā)行的權(quán)證,標(biāo)的證券發(fā)行人不得買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的證券對(duì)應(yīng)的權(quán)證。由于權(quán)證是高杠桿性的產(chǎn)品,標(biāo)的股票的微小變動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致權(quán)證價(jià)格的大幅度波動(dòng)。如果允許權(quán)證發(fā)行人和標(biāo)的股票發(fā)行人買(mǎi)賣(mài)權(quán)證,那么,權(quán)證發(fā)行人和標(biāo)的股票發(fā)行人通過(guò)某種方式影響標(biāo)的股票價(jià)格,就有可能導(dǎo)致權(quán)證價(jià)格的大幅波動(dòng),從而獲得非法收益,給一般投資者造成損失。 八、 權(quán)證的終止交易 《暫行辦法》第十四條規(guī)定權(quán)證存續(xù)期滿(mǎn)前5個(gè)交易日,權(quán)證終止交易,但可以行權(quán)。這里的前5個(gè)交易日包括到期日,即以到期日為T(mén)日,權(quán)證從T4日開(kāi)始終止交易。 九、 權(quán)證的行權(quán) 《暫行辦法》在行權(quán)方面做的一個(gè)主要規(guī)定是當(dāng)日買(mǎi)進(jìn)的權(quán)證,當(dāng)日可以行權(quán)。當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券,當(dāng)日不得賣(mài)出。這樣規(guī)定的目的是維持權(quán)證價(jià)格和標(biāo)的股票之間的互動(dòng)關(guān)系,使得權(quán)證價(jià)格主要由標(biāo)的股票決定的特點(diǎn)得到更有效的體現(xiàn)。當(dāng)然,更理想的情況是允許當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券,當(dāng)日可以賣(mài)出。但在綜合考慮了風(fēng)險(xiǎn)控制等因素后,本所作出了現(xiàn)在的規(guī)定。 十、 權(quán)證行權(quán)的結(jié)算 在行權(quán)結(jié)算方式方面,《暫行辦法》對(duì)現(xiàn)金結(jié)算方式和證券給付方式都作出了規(guī)定。在現(xiàn)金結(jié)算方式中,標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格對(duì)于權(quán)證發(fā)行人和持有人都非常重要,為此《暫行辦法》規(guī)定標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格,為行權(quán)日前十個(gè)交易日標(biāo)的證券每日收盤(pán)價(jià)的平均數(shù)。這樣較大程度地避免了結(jié)算價(jià)格被操縱的可能性。此外,從保護(hù)投資者角度出發(fā),《暫行辦法》允許現(xiàn)金結(jié)算的自動(dòng)支付方式和證券給付的代理行權(quán)方式,并作出了相應(yīng)規(guī)定。 十一、 權(quán)證交易、行權(quán)的費(fèi)用 權(quán)證是我國(guó)證券市場(chǎng)的又一創(chuàng)新產(chǎn)品。為鼓勵(lì)這一產(chǎn)品的發(fā)展,本所在費(fèi)用方面考慮給予一定的優(yōu)惠措施,其交易、行權(quán)費(fèi)用的制定基本參考了在本所上市交易的基金標(biāo)準(zhǔn),%,%的股票過(guò)戶(hù)費(fèi)。 十二、 權(quán)證的創(chuàng)設(shè)機(jī)制 權(quán)證價(jià)格主要取決于標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格及其波動(dòng)性,其價(jià)格不應(yīng)該完全受到供求關(guān)系的影響。在市場(chǎng)需求上升時(shí),應(yīng)該存在某種機(jī)制,允許權(quán)證供應(yīng)量適時(shí)得以增加,以平抑價(jià)格暴漲。境外成熟的權(quán)證市場(chǎng)無(wú)一例外地使用了這種持續(xù)發(fā)售機(jī)制。為此,《暫行辦法》第二十九條規(guī)定:合格機(jī)構(gòu)可以創(chuàng)設(shè)權(quán)證,以增加二級(jí)市場(chǎng)權(quán)證供給量,防止權(quán)證價(jià)格暴漲以致脫離合理價(jià)格區(qū)域。 權(quán)證投資面面觀 主持人：昨日，滬深交易所推出《權(quán)證管理暫行辦法》，正式宣告權(quán)證交易在中斷近10年之后，重新在內(nèi)地股市登場(chǎng)。你認(rèn)為權(quán)證重新推出有什么意義？ 胡紅梅：權(quán)證在10年前出現(xiàn)過(guò)，當(dāng)時(shí)的湘中意權(quán)證、悅達(dá)權(quán)證、海發(fā)權(quán)證等配股認(rèn)股權(quán)證就是最好的實(shí)例，只不過(guò)由于權(quán)證種類(lèi)的單一以及當(dāng)時(shí)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能的缺乏，權(quán)證淪為炒作工具，大起大落，最終淡出了A股市場(chǎng)，但這并不是說(shuō)明權(quán)證不是一個(gè)好的投資工具，而只能說(shuō)當(dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)不適合推出權(quán)證。因?yàn)樵谌蛸Y本市場(chǎng)上，權(quán)證是一個(gè)極其風(fēng)靡的交易工具，在德意志交易所最為典型，截止今年4月底，上市公司只有797家，但同期掛牌的衍生權(quán)證數(shù)量則高達(dá)32276只，由此可見(jiàn)權(quán)證的魅力。 主持人：你給中小投資者解釋一下權(quán)證的概念，好嗎
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