股權(quán)分置改革問題研究ppt(編輯修改稿)
2024-11-14 23:56 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 權(quán)。具體有兩種方式，一種是非流通股股東自己向流通股股東支付現(xiàn)金，另一種是由上市公司向全體股東派現(xiàn)，非流通股股東將其在本次派現(xiàn)過程中所獲現(xiàn)金支付給流通股股東。派現(xiàn)模式與送股模式類似，而且財(cái)政部對股權(quán)分置改革中產(chǎn)生的現(xiàn)金支付免征所得稅。采用派現(xiàn)模式不會(huì)改變流通股股東的持股比例，對股權(quán)分置改革前后的證券市場價(jià)格沒有太大的影響，但會(huì)導(dǎo)致上市公司現(xiàn)金流量的減少，造成一定的財(cái)務(wù)壓力。目前采用純派現(xiàn)模式方案的公司很少，從已實(shí)施的對價(jià)方案看，派現(xiàn)模式通常是作為一種輔助手段與其他對價(jià)方式結(jié)合使用。 ? 例如： “三一重工”股權(quán)分置改革實(shí)施方案 ? 縮股模式是指股權(quán)分置改革后，上市公司的非流通股股東均按同一比例縮小其所持股份，從而取得縮股后其所持股份的流通權(quán)?？s股后，被縮股份將被注銷，上市公司的注冊資本將相應(yīng)減少?？s股模式涉及到公司注冊資本的減少，需要履行一系列變更手續(xù)和相應(yīng)的會(huì)計(jì)科目調(diào)整，法律程序較為復(fù)雜，周期也相對較長。另外，公司注冊資本金的減少不利于保護(hù)公司債權(quán)人的利益?？s股模式對流通股股東的持股數(shù)量沒有任何影響，只改變非流通股在總股本中的比例，流通股股東雖沒有得到直接的實(shí)際補(bǔ)償，但他們的預(yù)期收益在于希望通過縮股，使公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量相應(yīng)提高，并提升公司的整體投資價(jià)值，一般縮股以后，流通股股東的股份會(huì)由于每股所含的權(quán)益增厚了而導(dǎo)致價(jià)格相應(yīng)上升。 縮股模式舉例 ? 2021年 6月 24日，吉林敖東（ 000623）公布了股改方案，成為第二批 42家試點(diǎn)企業(yè)中率先披露方案的公司。方案的大致內(nèi)容為： 全體非流通股股東以其持有的非流通股份按照 1∶ 進(jìn)行縮股，從而獲得所持股份的流通權(quán)，縮股后非流通股股東所持股份轉(zhuǎn)換為流通股； 吉林敖東向全體股東每 10股派現(xiàn)金 ，非流通股股東將其應(yīng)得股利全部支付給流通股股東，流通股股東因此得到現(xiàn)金補(bǔ)償合計(jì)為每 10股 2元 (含稅 )。 縮股模式舉例 ? 吉林敖東的縮股方案會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)結(jié)果：實(shí)施縮股前，非流通股股東持有 ，按照 1： ，再加上原流通股數(shù)量為 ，公司總股本變?yōu)?（公司注冊資本由 35,28,，公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)不因縮股產(chǎn)生任何變化），非流通股的比例將由原來的 %降為 %，而流通股比例則將由 %上升到 %。公司中流通股股東權(quán)益增加。股票在 6月 27日恢復(fù)交易后，由停牌前的 /股上升到 /股，漲幅 10%。 縮股模式舉例 ? 2021年 7月 7日晚，吉林敖東發(fā)布 《 股權(quán)分置改革方案說明書的更正公告 》 稱，為更好地保障流通股股東權(quán)益，公司董事會(huì)決定修改原對價(jià)方案，在縮股比例不變的前提下，將派現(xiàn)金額翻一番，改為每 10股派現(xiàn) 4元（含稅）。 7月 8日，公司的股票出現(xiàn)了逆市上揚(yáng)的走勢，雖然漲幅僅為 %，但與市場 %的跌幅形成明顯反差。 ? 權(quán)證，是指基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券，它是一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的衍生金融工具。采用權(quán)證模式的時(shí)候，當(dāng)流通股價(jià)格在某一時(shí)點(diǎn)低于
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