【文章內(nèi)容簡介】 股東占有股權比例及對應的所有者權益減少，如在首批股權分置改革名單中的三一重工(由非流通股股東向流通股股東送股，同時支付部分現(xiàn)金)，共計付出2100萬股股票及4800萬元現(xiàn)金。引起上市公司股本結構變化如下（）：表格標題位于表格上方，序號按照文章出現(xiàn)順序排列；宋體、小五號、加粗、居中 股權登記日股權結構總股本 原非流通股 A原流通股股數(shù)比例股數(shù)比例改革前:240001800075%600025%改革后:2400015900%8100%經(jīng)過股權分置改革后，改變過去的同股不同利，同股不同權的現(xiàn)象后，各種股份的性質和利益會趨于一致。這將對優(yōu)化公司治理結構，使各類股東之間、股東和管理層之間的利益和諧統(tǒng)一等方面起到積極作用，對公司的長遠發(fā)展產(chǎn)生積極影響。對于投資者，短期而言是可以獲得對價，長期而言，股權分置改革后公司治理結構優(yōu)化，對未來長遠發(fā)展會起到積極作用，將有效提升投資的中長期價值。 例如，我們現(xiàn)在經(jīng)常說的管理層收購（MBO），在經(jīng)過公司股權分置改革后，上市公司股票流通性的加強，MBO實施起來將更順利，實施股權分置改革的公司一般有巨大的資產(chǎn)升值潛力和管理效率提升空間，投資者通過對目標公司的資產(chǎn)組合，提高資產(chǎn)效益，實現(xiàn)資產(chǎn)回報目標。從我國的實際情況來看，實施MBO的上市公司，其主要問題不在于資源的匱乏和產(chǎn)品市場的局限，而主要在于由產(chǎn)權制度因素而導致的所有者缺位，以及由此而產(chǎn)生的嚴重的委托代理問題。在選擇有效的公司治理結構和實行高效的管理體系后，目標公司將具有非常大的升值潛力和效率提升空間。所以說通過股權分置改革后，公司實施MBO不僅是公司股本結構的變化，更應該說是一種股本結構的優(yōu)化。它可以有效的規(guī)避所有者缺位的現(xiàn)象、調動各管理層的積極性和潛力，更好的協(xié)調公司股東的關系和利益，最終給上市公司的財務管理帶來積極影響。改善股權結構的不合理性將有利于公司財務管理的向合理化，公開、公正化、科學化方向發(fā)展。 股權分置改革對上市公司未來籌資的影響分析在我國，對于上市公司來說籌資方式主要有股權融資，債務融資兩種。在任何條件下，公司融資都是建立在股東、股市、股民、機構投資者、銀行等金融機構對上市公司的信心和信任的基礎上。正是因為我國股市在其發(fā)展過程中出現(xiàn)了“一股獨大” 的現(xiàn)象，沒有成為有效的投資融資的場所等問題，才導致上市公司在籌資過程中出現(xiàn)了不少問題。通過股權分置改革，調整上市公司股權結構，完善股市的基礎作用后，公司籌資將比過去更順利、更科學合理。股權結構的不合理對上市公司的資本結構產(chǎn)生了極為不利的影響。主要是國有股比重過大且投資主體缺位使資本結構的決策目標異化，上市公司的經(jīng)營者在做出融資決策時，本應以企業(yè)的綜合資金成本最低和企業(yè)價值最大化為目標，而我國的上市公司大都是由原有的國有企業(yè)改制而來的，且持股單位五花八門。這一局面造成國有資本主體的缺位，使代表國家持股的機構或公司不能成為真正的股東，其目標往往是行政目標，與流通股股東的目標發(fā)生矛盾。加上高層管理人員持股比例過少使之偏好權益融資。若經(jīng)理人員在企業(yè)中持股比例為零或接近于零，則企業(yè)經(jīng)理人員的效用將依賴于其職位，企業(yè)一旦破產(chǎn)，經(jīng)理人員將喪失任職帶來的好處，因此在完全進行股權融資的情況下企業(yè)破產(chǎn)的可能性幾乎為零。負債融資的公司會面臨破產(chǎn)的風險，公司的高層管理人員也可能因此而喪失對公司的控制權，因而公司的高層管理人員更偏好股權融資。股權分置改革后，上市公司的籌資選擇將有所改善。主要在于公司籌資目標的調整，這樣才能真正有利于公司的長遠發(fā)展。由于上市公司股權分置改革后企業(yè)信譽不斷提升和管理層的職能調整,各商業(yè)銀行對上市公司的支持將更加大，如各商業(yè)銀行已給棲霞建設及其子公司的授信貸款額度超過了30億元,其中有十多億元為信用貸款額度,銀行的宏觀緊縮政策不僅沒有對棲霞建設產(chǎn)生實質上的影響,反而給像棲霞建設這樣的優(yōu)秀企業(yè)提供了發(fā)展機遇。公司未來的發(fā)展需要籌集資金,而籌集資金的方式可以是多種多樣的,銀行貸款等其他債務籌資的方式將加重。股權分置改革完成后,上市公司會針對市場環(huán)境的變化而調整他們的各項工作計劃,包括各項投融資計劃。至于再融資的具體形式,要看市場的具體環(huán)境變化,以及國家相關政策的變化來定。 股權分置改革對上市公司股票價格影響分析圖形標題位于圖形下方，序號按照文章出現(xiàn)順序排列；宋體、小五號、加粗、居中 三一重工k線截圖，三一重工改革方案試點公司“三一重工”漲停開盤，據(jù)搜狐財經(jīng)訊，已被列為第一批股權分置改革方案試點公司的三一重工(600031)在停盤兩個交易日之后，3月24日以漲停開盤。截止到9：40分，牢牢的封在了漲停板上。股改時流通股股東每10股將取得3股股票和8元現(xiàn)金。在全國股市形式有所好轉的形勢下，上市公司為維護公司形象，保證資本市場的穩(wěn)定性和流通股東的積極性和信心，在股權分置改革書中都有一些相關的承諾或是保證以及一些有效的措施。如雅戈爾（600177）在股改說明書中作出承諾，非流通股股東寧波盛達發(fā)展公司、寧波青春服裝廠和寧波青春投資控股有限公司承諾所持有的非流通股股份自獲得上市流通權之日起，除在12個月內(nèi)不上市交易或轉讓外，在24個月內(nèi)上市交易出售的股份數(shù)量不超過雅戈爾股本總額的5%，在36個月內(nèi)上市交易出售的股份數(shù)量不超過雅戈爾股本總額的10%。股權分置改革使得非流通股東對投資股份更有信心。上市公司的非流通股在股權分置改革后將給市場帶來套現(xiàn)壓力曾是投資者的“心結”，然而近期有數(shù)家G股公司或正在進行股權分置改革的上市公司爭相公告稱大股東主動增持公司流通股，引起了市場的關注。如“雅戈爾”近日連續(xù)發(fā)布股東持股變動公告。截至3月10日，其前兩大股東寧波盛達發(fā)展公司和寧波青春服裝廠在近期共增持雅戈爾流通股3947萬股，％。目前兩公司作為一致行動人，％，％。，％，％，遠超過其他機構投資者。而3月9日，“新安股份”也公告稱，大股東傳化集團已從二級市場購入公司流通股40萬股，%，%，傳化集團還表示股改完成后有繼續(xù)增持公司股份的計劃。兩家公司均對外表示大股東增持并非為了投票，而是向其他流通股股東表明其對上市公司的持股信心。以上這些措施都是股市、股價穩(wěn)定回升的條件之一。2005/03 2005/6 2005/9 2005/12 2006/03 三一重工K線局部圖股權分置改革進行之前，從2004年開始的熊市一直持續(xù)了那么長的時間，有人說那是我國股市的泡末擠壓過程，所以股民都在期待奇跡的出現(xiàn)，但是任何的奇跡都是靠人和政策創(chuàng)造的，國家出臺股權分置改革就是希望能盡快的解決股市存在的一些問題，給我國的資本市場帶來生機，拯救陷入空前困難的中國股市、中國資本市場。它直接影響上市公司股票價格，也就是直接影響到非流通股股東的長期投資賬務處理，因為我們都知道，非流通股股東對上市公司的投資都采取權益法核算其長期投資