我國(guó)股票市場(chǎng)股權(quán)分置改革研究分析(編輯修改稿)
2025-07-23 16:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 種制度安排使得大股東(一般都是非流通股)不關(guān)心股價(jià)的漲跌(反正不能賣)，甚至做出對(duì)自己有利但對(duì)全體股東(公司)不利的事而不必?fù)?dān)心股價(jià)會(huì)跌。其次，扭曲股市配置資源的有效性。影響上市公司通過股權(quán)交易進(jìn)行兼并達(dá)到資產(chǎn)市場(chǎng)化配置的目的，妨礙了中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深化。 股權(quán)分置改革是一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，不可能只是紙上談兵的找到合理的解決辦法，必須要在現(xiàn)實(shí)的實(shí)踐中不斷修正，不斷調(diào)整，才有可能找出一條切實(shí)可行的道路，但在調(diào)整過程中，勢(shì)必會(huì)有所失誤，由此而引起廣大股民對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期不穩(wěn)定，不斷發(fā)生波動(dòng)，可能由此而導(dǎo)致一系列恐慌，從而陷入一個(gè)難以擺脫的惡性循環(huán)的怪圈里。股權(quán)分置改革取得重大階段性成果。首先，股權(quán)分置改革在較短的時(shí)間內(nèi)極大地激發(fā)了廣大人民群眾參與投資的熱情和積極性，在短短兩年左右的時(shí)間，推動(dòng)超過幾萬億的民間閑散資金通過不同的途徑和方式進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，再通過快速有效調(diào)壓股價(jià)的方式將這一批民間閑散資金鎖定(也就是民間俗稱的“套牢”)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。其次，股權(quán)分置改革通過融入的巨量、低成本的社會(huì)閑散資金，成功地激活了瀕臨破滅的一大批國(guó)有大型企業(yè)，盤活了大量幾無價(jià)值的國(guó)有資產(chǎn)，極大地改善了這些國(guó)有企業(yè)的生存環(huán)境，同時(shí)轉(zhuǎn)嫁了政府的負(fù)擔(dān)和責(zé)任，使政府能夠更加專注于國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體的增長(zhǎng)與發(fā)展。但是，盡管股權(quán)分置改革解決了非流通股的流通問題，使非流通股獲得了流通權(quán)，但它限制了非流通股市上市流通的日期，即流通權(quán)執(zhí)行需要在一定時(shí)期之后。然而，終究面臨非流通股進(jìn)入實(shí)際流通領(lǐng)域問題，即大小非解禁問題。因此，大小非解禁是股權(quán)分置改革的產(chǎn)物。2 大小非解禁股權(quán)分置問題長(zhǎng)期制約著我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，所以一場(chǎng)始于2005年4月末股權(quán)分置改革席卷整個(gè)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，并與2006年底初步告捷，奠定了全流通股市的制度框架?！按笮》恰惫煞蓐懤m(xù)到期解禁意味著在流通領(lǐng)域，中國(guó)股市依然面臨著不平靜的狀態(tài)，所以，對(duì)大小非解禁用以較強(qiáng)的控制和較好的監(jiān)督，是完善中國(guó)股市機(jī)制的重要方法。 相關(guān)概念的界定小，即小部分。 非，即限售。 小非，即小部分禁止上市流通的股票，占總股本5%以內(nèi)。反之叫大非，即大規(guī)模的限售流通股，占總股本5%以上。 解禁，即解除禁止，是非流通股票已獲得上市流通的權(quán)力。小非解禁，就是部分限售股票解除禁止，允許上市流通。 當(dāng)初股權(quán)分置改革時(shí)，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是說，有許多公司的部分股票暫時(shí)是不能上市
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