【文章內(nèi)容簡介】 方便靈活，又節(jié)約成本的融資方式。其次是因素分析法，分析影響中小企業(yè)融資的因素，找出導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的主要原因，以便對癥下藥，更好的解決。最后采用規(guī)范研究和實證分析相結(jié)合的研究方法，在分析廣大中小企業(yè)長期以來的融資狀況的基礎(chǔ)上，論述了造成中小企業(yè)融資困境的原因，并實證研究影響中小企業(yè)的融資因素，對于概念的介紹、統(tǒng)計結(jié)果的分析則采用文字的描述。一是開辟多層次的直接融資渠道。提出引導(dǎo)和規(guī)范民間融資,對接中小企業(yè)融資需求的建議。通過分析和比較本文認(rèn)為緩解目前我國中小企業(yè)融資難的辦法是在增加正規(guī)渠道融資的情況下,適度放開民間融資,更好的滿足中小企業(yè)的融資需求。同時看到,隨著我國私有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和資本積累的增加,大量民間資金迫切需要尋找運用渠道,因此，中小企業(yè)融資的“活水”來源于民間資金,將中小企業(yè)資金需求與民間資金投資需求對接,不僅是必要的而且是可行的。二是提出了破解我國小企業(yè)融資困境的系統(tǒng)性!、漸進(jìn)性方案和措施,并取得多處理論創(chuàng)新,如從長遠(yuǎn)看,大中型銀行的小企業(yè)信貸專營機(jī)構(gòu)應(yīng)該逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楠毩⒌牡胤叫灾行∑髽I(yè)法人銀行。我國的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系應(yīng)由政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體的政策型向商業(yè)擔(dān)保和互助擔(dān)保為主、政策性擔(dān)保為輔的市場型轉(zhuǎn)變。三是在整合國內(nèi)外有關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,建立了我國中小企業(yè)融資困境成因的系統(tǒng)分析框架,對中小企業(yè)信貸進(jìn)行分層次研究,并取得多處理論創(chuàng)新。如分析小企業(yè)特征信息和法治環(huán)境對單一“商業(yè)性”銀行信貸行為的影響，并且引入金融管理體制、銀行業(yè)結(jié)構(gòu)等制度變量,放松商業(yè)銀行“商業(yè)性”和市場結(jié)構(gòu)“競爭性”的假設(shè),分析金融管理體制、銀行業(yè)結(jié)構(gòu)等制度變量約束下的小企業(yè)信貸行為。本文的不足之處主要在于對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、成因和對策的實證分析尚不充分,有的觀點和結(jié)論需要數(shù)據(jù)支撐。在今后的研究中,需要加強數(shù)據(jù)收集和整理,使分析結(jié)論更加可靠。352 中小企業(yè)與融資理論基礎(chǔ)中小企業(yè)是中型企業(yè)和小型企業(yè)的總稱。按原國家經(jīng)委的定義，以工業(yè)企業(yè)為例，雇員200人以下，或者資產(chǎn)規(guī)模在4億人民幣以下，或年銷售額在3億元人民幣以下的企業(yè)屬于中小企業(yè)。中小企業(yè)融資是指金融機(jī)構(gòu)針對中小企業(yè)推出的定制化融資解決方案，由現(xiàn)有企業(yè)籌集資金并完成項目的投資建設(shè)，無論項目建成之前或之后，都不出現(xiàn)新的獨立法人。貸款和其他債務(wù)資金實際上是用于項目投資，但是債務(wù)方是公司而不是項目，整個公司的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)都可用于償還債務(wù)、提供擔(dān)保；也就是說債權(quán)人對債務(wù)有完全的追索權(quán)，即使項目失敗也必須由公司還貸，因而貸款的風(fēng)險程度相對較低。中小企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果,同時中小企業(yè)的發(fā)展也促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)、改革產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及科技創(chuàng)新方面做出了巨大的貢獻(xiàn)。因此,要解決好融資問題,促進(jìn)中小企業(yè)的快速發(fā)展。21 世紀(jì)以來，中小企業(yè)因其在經(jīng)濟(jì)運行中的一些獨特功能，如充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會以及優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等各界所認(rèn)可。中小企業(yè)發(fā)展問題在國內(nèi)得到了前所未有的關(guān)注和重視。但由于我國體制、機(jī)制和政策等因素制約，中小企業(yè)發(fā)展面臨著許多企業(yè)自身難以克服的經(jīng)濟(jì)、制度以及法律等方面的矛盾和問題。在這些難題中，作為一個世界性的難題，融資問題更是首當(dāng)其沖，成為舉國上下高度關(guān)注的一個問題。 目前我國中小企業(yè)融資的主要方式有內(nèi)源性融資和外源性融資。內(nèi)源性融資指企業(yè)不依賴外部資金,而是在本單位內(nèi)部籌集所需資金,主要是企業(yè)通過自身的積累或企業(yè)內(nèi)部利潤的留存來獲取資金的融資方式。主要由初始投資形成的資本、折舊基金以及留存收益組成。外源性融資是指利用企業(yè)外部資金來進(jìn)行融資,主要有直接融資和間接性融資兩種融資方式。我國中小企業(yè)各種融資方式及其相互關(guān)系如表1所示：資金性質(zhì)融資渠道或融資方式來源自有資金資本金內(nèi)源融資折舊基金留存利潤發(fā)行股票直接融資外源融資借入資金發(fā)行債券其他企業(yè)資金民間資金(民間借貸和內(nèi)部集資)外商資金銀行信貸資金 間接融資非銀行金融機(jī)構(gòu)(融資租賃和典當(dāng))商業(yè)信用表1 中小企業(yè)各種融資方式及其相互關(guān)系（中國中小企業(yè)發(fā)展與預(yù)測(2011一2012)經(jīng)濟(jì)管理出版社,2011版)內(nèi)源融資是中小企業(yè)的主要融資方式,但供給有限。一般來說,內(nèi)源融資是中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段資金的主要來源渠道。由于中小企業(yè)在創(chuàng)立之初,市場需求小,生產(chǎn)規(guī)模有限,競爭能力和抗風(fēng)險能力弱,信用等級低,這些因素造成了中小企業(yè)很難通過資本市場籌集到資金,內(nèi)部融資成為中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段的主要來源。應(yīng)該說,內(nèi)融資作為中小企業(yè)長期融資的一個重要來源,具有籌資成本低、風(fēng)險小的優(yōu)點,同時又可以防止公司控制權(quán)的擴(kuò)散。但其內(nèi)部盈余的數(shù)額往往受制于股東,另外,其定額負(fù)債也具有不少局限性。我國中小企業(yè)內(nèi)源融資主要有以下特點:一是中小企業(yè)一般自我積累能力差,自我積累意識不強,在內(nèi)部利潤的分配過程中,在利潤分配上多存在著短期傾向,普遍存在“重消費”、“輕積累”的現(xiàn)象,而很少從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展角度出發(fā),自留資金以供經(jīng)營發(fā)展；二是折舊率過低,無法滿足企業(yè)固定資產(chǎn)更新改造的需要。由于我國長期實行低折舊制度,這使得企業(yè)的折舊不足,內(nèi)源融資能力有限；三是內(nèi)源融資常受到股東利益的制約。在經(jīng)營獲得利潤的情況下,如果企業(yè)不進(jìn)行利潤分配,股東就可能會對企業(yè)財務(wù)賬面上盈利的真實性產(chǎn)生懷疑，但如果企業(yè)將稅后利潤用于分配，則將會影響企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，也不利于企業(yè)的市場競爭。同時，折舊政策在一定程度上也限制了中小企業(yè)的發(fā)展。外源融資具有規(guī)模性、有償性、高效性、高風(fēng)險性的特點。外源融資可以分為直接融資和間接融資。一個國家完善的金融體系的功能和效率不僅要體現(xiàn)在一個與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的銀行體系，同時也要具備一個健全的、多層次、多結(jié)構(gòu)的直接融資市場。完善的資本市場體系既包括股票市場，也應(yīng)該包括債券市場。但是，我國宏觀環(huán)境對中小企業(yè)發(fā)展的金融支持明顯不足。從金融政策上來看，還未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。這幾年來，針對中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問題，國家雖然頒布了一些新的政策，諸如要求各國有獨資商業(yè)銀行總行成立了中小企業(yè)信貸部，人民銀行總行頒布了向中小企業(yè)傾斜的信貸政策等，但是還未形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，致使中小企業(yè)的融資和貸款仍然受到了束縛和影響。從金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置來看，缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小商業(yè)銀行以及與之相配套的地方性中小金融中介機(jī)構(gòu)，這種機(jī)構(gòu)大致上分為兩類：第一類是中小商業(yè)銀行，從現(xiàn)在的情況看有農(nóng)村信用社、城市信用社，還有城市商業(yè)銀行，過去前兩者實際上就是商業(yè)銀行，只是把它叫做信用合作社，實際上它合作不像合作，商業(yè)銀行不像商業(yè)銀行，而且相當(dāng)多的金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)比率很高。所以要做的事情就是要對商業(yè)銀行進(jìn)行整頓從而讓它更好地發(fā)揮作用。第二類機(jī)構(gòu)是合作性機(jī)構(gòu)。我國到現(xiàn)在為止可以說還沒有合作性機(jī)構(gòu)、合作性銀行。中小企業(yè)剛剛發(fā)展的時候，不能從經(jīng)濟(jì)上非常合理地判斷出它的可靠性，它的生長性，這時候相當(dāng)程度上靠的是對人的判斷，合作性金融機(jī)構(gòu)利用了合作者知根知底這個優(yōu)越性。從社會中介的擔(dān)保功能發(fā)揮情況來看，存在著較大的局限性。首先是擔(dān)保機(jī)構(gòu)本身的運作機(jī)制存在的一些問題，既制約了資金的擴(kuò)充，使民間社會資本無法進(jìn)入，又使這一市場化的產(chǎn)物在行政管理的方式下運行不暢。其次是缺乏應(yīng)對擔(dān)保風(fēng)險和損失的措施，政府行政資金一次下?lián)芏鴽]有定期的損失補償機(jī)制和來源，基金風(fēng)險只得采取簡單的分擔(dān)攤派而不是有效的風(fēng)險分散。再次是由于財政、經(jīng)貿(mào)委、銀行三方面的協(xié)調(diào)配合還不夠密切，使一些具體操作性問題無法及時、有效解決，影響了擔(dān)保功能的正常發(fā)揮。當(dāng)然除了以上因素，還有缺乏國有商業(yè)銀行的支持、直接融資渠道狹窄、缺乏必要的融資工具等。銀行為什么不愿意向中小企業(yè)進(jìn)行貸款政策的傾斜，我覺得有一部分原因是因為中小企業(yè)自身的局限性，而中小企業(yè)自身的局限主要體現(xiàn)在其生命周期及其管理水平上。首先，中小企業(yè)自身的生命周期比較短。隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和企業(yè)自身的不斷發(fā)展，很多創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)面臨的不確定因素逐漸增多。很多中小企業(yè)缺乏長期規(guī)劃，很多都是短期的經(jīng)營模式，存在較高的破產(chǎn)可能性據(jù)民營經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的浙江省的調(diào)查結(jié)果顯示，在上個世紀(jì)九十年代，約有 70%的中小企業(yè)壽命不足 3 年。因此中小企業(yè)短暫的生命周期，使得貸款不能按時歸還而違約的風(fēng)險急劇上升，而作為商業(yè)銀行，自然不愿意向中小企業(yè)發(fā)放貸款。其次，中小企業(yè)財務(wù)制度不健全和信用水平低且目前我國大多數(shù)的中小企業(yè)規(guī)模偏小，基本以私人或者家族為主。一些中小企業(yè)沒有建立完善的財務(wù)審核制度，有的甚至根本沒有建立會計賬目，資金管理較為混亂。中小企業(yè)管理不規(guī)范，財務(wù)制度不完善，缺乏內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制，加劇了商業(yè)銀行對產(chǎn)生不良貸款的擔(dān)憂。另一方面。中小企業(yè)信用觀念不強，法制意識淡薄，欠息、逃債、賴債等現(xiàn)象時有發(fā)生，造成了中小企業(yè)整體信用不良的局面，制約了中小企業(yè)的融資。2012 年中國人民銀行對部分中小企業(yè)做一個調(diào)查，數(shù)據(jù)顯示，超過半數(shù)的中小企業(yè)沒有健全的財務(wù)制度，超過6成的企業(yè)信用等級低于3B。最后，缺乏合適的抵押擔(dān)?！，F(xiàn)行的不動產(chǎn)抵押擔(dān)保貸款方式存在諸多不合理性，銀行發(fā)放貸款必須要求企業(yè)提供相應(yīng)的抵押式擔(dān)保。大部分中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營因陋就簡，有限的資金主要用于維持正常運轉(zhuǎn)，廠房、設(shè)備投入并不多，不能提供有效的抵押式擔(dān)保。尤其一些民營高科技企業(yè)受到了更嚴(yán)重的約束，這類企業(yè)在物業(yè)方面比重很小，抵押貸款方式無疑是一道高門檻。另外，許多銀行在不動產(chǎn)抵押評估、登記、公證等環(huán)節(jié)收費標(biāo)準(zhǔn)高，而且標(biāo)準(zhǔn)不一，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)。而且銀行對中小企業(yè)貸款抵押率較低，使得中小企業(yè)通過抵押實際得到的貸款數(shù)額相