中國股市發(fā)展存在的問題與對策(編輯修改稿)
2025-04-22 23:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資能力不強(qiáng)，融資手段不多國內(nèi)股市融資能力普遍不強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅 2005 年我國 69 家境外上市公司籌資額就達(dá) 億美元，為滬深兩市 2003 年、 2004 年首發(fā)募資總額 800 多億元人民幣的約 2 倍。 2007 年 11 月以來，國內(nèi)上市公司融資水平更是急劇下降。從 2008 年新股發(fā)行情況來看，新股從價(jià)格到數(shù)量都沒有達(dá)到預(yù)期籌資的目的，甚至從 2008 年下半年起，新股發(fā)行變得較為困難。而且，我國上市公司融資手段不多，除了從銀行貸款和直接獲取發(fā)行資格而獲得直接融資以外，沒有更多其他的融資手段，這進(jìn)一步加劇了融資能力的弱化。（5）股市功能缺乏財(cái)富效應(yīng)，居民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移渠道存在風(fēng)險(xiǎn)。雖然 2007 年我國股市出現(xiàn)了空前的繁榮局面，但也未能解決股市總體回報(bào)率較低的趨勢。 2008 年以來，股票市場持續(xù)低迷更是造成居民財(cái)富較大幅度縮水。黨的十七大指出，要增加廣大人民群眾的財(cái)產(chǎn)性收入，這固然鼓勵了居民積極參與股市的發(fā)展，但目前股市缺乏使居民財(cái)富增值的持久能力。股市過度投機(jī) （1）過度投機(jī)，嚴(yán)重泡沫化現(xiàn)象嚴(yán)重 股市的暴漲暴跌使投機(jī)盛行，也正是由于投機(jī)，高換手率使股市經(jīng)常處于嚴(yán)重超買的狀態(tài)，從而導(dǎo)致了高市盈率，增大了投資風(fēng)險(xiǎn)。國際成熟股市換手率一般為40%～60%，我國股市平均換手率在2006年之前就高達(dá)500%左右，是其平均水平的10倍，2006年、2007年則更甚。 （2）中小投資者缺乏投資方面的知識和相應(yīng)的能力，在成熟的股票市場,交易者對股價(jià)走勢有不同看法,其不同的交易行為能減緩股價(jià)的波動。而我國股票市場起步較晚,不少中小投資者缺乏金融、證券方面的知識以及相應(yīng)的分析、決策能力,賭博及暴富心理強(qiáng),在股票交易中大多聽消息、聽股評,盲目跟風(fēng)、追漲殺跌,加劇了股市的投機(jī)氣氛。 （3）上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)不完善我國不少上市公司都是由原來的國有企業(yè)改制而來,它們雖然形式上有了股東大會、董事會、監(jiān)事會,但由于改制不徹底,其“三會”很難發(fā)揮出作用,整個(gè)公司的控制權(quán)都掌握在大股東手中,大股東的意志就是公司的意志。由此產(chǎn)生的許多不規(guī)范行為,如大股東占用公司資金、惡意圈錢、不按招股說明書承諾的用途使用資金等,嚴(yán)重破壞了股票市場的交易規(guī)則,使投資者難以形成穩(wěn)定的預(yù)期和應(yīng)有的信任,價(jià)值理念和投資理念因此難以生根。 （4）機(jī)構(gòu)投資者為投機(jī)行為推波助瀾在西方成熟的市場經(jīng)濟(jì)條件下,大部分中、小投資者都是委托基金等投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易,機(jī)構(gòu)投資者的投資理念成為穩(wěn)定市場的重要力量。我國近些年大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,其基本目的就是遏制投機(jī),穩(wěn)定市場。但是,這些為遏制投機(jī)而培育的機(jī)構(gòu)投資者,有不少反過來成為投機(jī)炒作的力量,如把2008年年報(bào)和2009年一季報(bào)的前10大流通股東進(jìn)行比較就可看出,許多機(jī)構(gòu)上一季度才買進(jìn)的股票,下一季度已全部拋售。機(jī)構(gòu)投資者參與短線炒作,使我國股市的投機(jī)氣氛更加濃厚。監(jiān)管機(jī)構(gòu)不力中國股市中的監(jiān)管力度不力，表現(xiàn)在對上市公司的增發(fā)。發(fā)布信息 和對基金的管理等方面。 對上市公司的增發(fā)沒有相應(yīng)的約束條件， 致使大面積的上市公司跌 破增發(fā)價(jià)。許多公司為了增發(fā)設(shè)下了許多欺騙讓投資者上當(dāng)?shù)南葳?。增發(fā)前天花亂墜；增發(fā) 后過河拆橋。典型事例有萬科、海螺水泥等。萬科增發(fā)前把股票拉到40多元，大講增發(fā)后 企業(yè)如何高速增長。增發(fā)過后股價(jià)一落千丈，幾乎腰斬一半。如果說萬科在6000點(diǎn)增發(fā)跌 破增發(fā)價(jià)可以原諒，那么海螺水泥地震后3000多點(diǎn)增發(fā)還沒上市就破發(fā)實(shí)在荒唐。該法術(shù) 采取了聲東擊西，港股掩護(hù)的辦法。散戶想，港股70多元，倒掛10元多，我參加了增發(fā)應(yīng) 該會賺錢。沒想到基金在57元多參加增發(fā)，馬上在60多元拋給了散戶，打了個(gè)短平快，套 牢的還是散戶。 對股市信息發(fā)布制度不健全。 現(xiàn)在公司發(fā)布信息大多數(shù)是配合莊家進(jìn)貨或出 貨，一會兒要重組，一會兒又不重組了；增發(fā)前調(diào)高股價(jià)預(yù)期，增發(fā)后調(diào)低股價(jià)預(yù)期；莊家 要出貨之前用各種消息引誘散戶買入股票后自己逃脫。 如四川長虹， 中國聯(lián)通， 中國石油等。 四川長虹是用微軟入股大利好把散戶騙到13元高峰。該消息散戶容易上當(dāng)?shù)睦碛墒钦J(rèn)為微 軟都買得，我當(dāng)然可以投資。所以說漲停板一打開蜂涌而入中了敵人的奸計(jì)；中國聯(lián)通則利 用重組成功大利好把散戶引入了埋伏圈。該消息散戶容易上鉤。因?yàn)閷＜叶贾v有20%利潤， 我第一個(gè)漲停板買到還可以賺10%。中國石油就 更不肖講了，發(fā)行之前發(fā)出消息說是中國最賺錢的股票，至少要上100元。48元買到都要賺一半以上何樂而不為， 殊不知一旦買入成了永久的遺憾。 散戶如果按照該信息操作就進(jìn)入了圈套。虛假信息太多，應(yīng)該要加強(qiáng)對發(fā)布信息的監(jiān)管力度。對基金的管理也不善：說到基 金，散戶無不切齒痛恨。6000點(diǎn)買，3000點(diǎn)賣，以邯鄲鋼鐵為例，第一季度剛宣布為基金 加倉前四名。股票馬上節(jié)節(jié)敗退。按理講基金有專門的研究團(tuán)隊(duì)，對企業(yè)的價(jià)值，國家的政
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