有限合伙法律問題探討(編輯修改稿)
2025-04-22 01:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 。這樣的法律設(shè)計很好地均衡了當事人各方的權(quán)利和義務(wù)，兩種不同的責任形式的靈活組合適應(yīng)了不同投資者的需求，這也是采用有限合伙形式的風險投資基金成功運做的最主要原因。 ?。ǘ┯邢藓匣镒畲蟪潭鹊販p少了道德風險，有效施行對管理人的激勵和約束機制。 1．有限合伙協(xié)議基于擬投資項目而簽訂，存在有限期限。風險投資機構(gòu)具有周期性地籌集風險資本的特點，絕大多數(shù)有限合伙制風險投資機構(gòu)每隔二至五年就要籌集新的資金用于新項目。一個風險投資機構(gòu)可能同時運作兩個或兩個以上的處于不同合伙周期的相互獨立的基金?；诤匣飬f(xié)議，投資到期后，風險投資家必須歸還本金、支付收益。因此，風險投資家為了獲得投資新項目的后續(xù)資本，與其他投資者簽訂新的合伙協(xié)議，必須有較好的投資業(yè)績。所以有限合伙的有限生存期促使風險投資家出于建立良好的社會和業(yè)界聲譽考慮，一定會有積極、謹慎、負責的工作態(tài)度。 2．投資者可分階段注入承諾資本并可提前追回投資?；谕顿Y者在注資后產(chǎn)生的對企業(yè)經(jīng)營管理問題的擔憂，其有保留撤消后續(xù)資金投入的權(quán)利，并且有限合伙協(xié)議通常還會規(guī)定，普通合伙人在有限合伙人的投資沒有收回之前不能分享投資的盈利，此制度可有效地約束和激勵普通合伙人。 3．普通合伙人也須投入至少1％份額的個人資產(chǎn)進行經(jīng)營。這使得投資者與風險投資專家即經(jīng)理層之間形成了特有的地位較為平衡的重復博弈，給具體管理基金并對合伙債務(wù)承擔無限連帶責任的風險投資家增加了壓力和動力，使投資收益變化首先影響到經(jīng)營合伙人的利益，而且如果由于他的錯誤決策使合伙組織資不抵債，普通合伙人還必須以自己的其它資產(chǎn)去彌補損失，這就使它的風險和收益完全對稱，使普通合伙人的經(jīng)營管理活動和自身利益緊密相連，有利于提高風險投資基金的運作質(zhì)量，使其最大限度地增值，減少了道德風險和逆向選擇。 （三）有限合伙降低了風險投資機構(gòu)的運營成本。 有限合伙制以其獨特治理結(jié)構(gòu)和運行機制吸引和激勵投資者投入資金。在運營成本方面，有限合伙的組織結(jié)構(gòu)簡單，不存在復雜的層級制約結(jié)構(gòu)，投資策略的制定和具體的經(jīng)營管理活動由普通合伙人即經(jīng)理層操作，內(nèi)部溝通與決策便捷，策略意見較易整合，且與經(jīng)營效益相聯(lián)系，放更有利于降低管理成本，運作效率更高。有限合伙人可分階段注入承諾資本，當企業(yè)沒有好的投資項目時，其認繳的資本可以暫時不到位，而在有了好的投資項目時，又可以集中投入資金，從而避免資金積壓，提高使用效益。在納稅方面，有限合伙具有較大的優(yōu)勢。對于公司而言，需要繳納雙重稅收，對公司所得要繳納稅款，對于投資者個人所得還要再繳納一次稅款，致使稅負過重；而有限合伙因其不是法人，所以不被視為納稅主體，有限合伙對其收益不納所得稅，僅對合伙人的收益征稅，可以避免雙重征稅?？梢姡邢藓匣锒愗撦^輕，成本更少。 （四）有限合伙可以為風險投資提供便捷的退出通道。 根據(jù)有限合伙的法律規(guī)定，有限合伙人可以將合伙權(quán)利轉(zhuǎn)讓，較之普通合伙中合伙權(quán)益轉(zhuǎn)讓更為方便。各國的有限合伙立法都規(guī)定有限合伙不因為其中一名有限合伙人的死亡或者終止而終止，以保證有限合伙的持續(xù)性。而作為風險投資的一個重要特征是不以追求產(chǎn)品的利潤實現(xiàn)回報而是以勝利轉(zhuǎn)讓一次性退出獲得高額利潤。風險資本在持有創(chuàng)業(yè)股權(quán)的同時，就要考慮如何退出投資企業(yè)，取得高額回報后，再進行新的投資活動。因此，無論是風險投資機構(gòu)還是風險資本投資者都要考慮一個便捷的退出通道，使資金安全的退出。如果采用有限合伙形式，風險投資者可以根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況隨時將合伙權(quán)益售出，這就為合伙人認為需要時撤出其投資提供一條方便的道路，而合伙權(quán)利的轉(zhuǎn)讓也可以不影響有限合伙的繼續(xù)存在。 三、關(guān)于我國風險投資機構(gòu)采取有限合伙組織形式的法律思考
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1