【文章內(nèi)容簡介】 資本利得＝20－16＝4（元），因此，股票的資本利得收益率＝4/16100％＝25％，甲股票的總收益率＝％＋25％＝％。（參見教材150頁） 【該題針對“股票的價值”知識點進行考核】 【答疑編號10084600】 12. 【正確答案】：B【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D正確。（參見教材153154頁） 【該題針對“資本成本概述”知識點進行考核】 【答疑編號10084601】 13. 【正確答案】：A【答案解析】：該企業(yè)的β系數(shù)＝（）＝，由于該企業(yè)最近5年連續(xù)盈利，并且β系數(shù)接近于1，因此，最適宜的方法是市盈率法。（參見教材195頁） 【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】 【答疑編號10084602】 14. 【正確答案】：B【答案解析】：根據(jù)“凈利潤＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本－折舊（1－所得稅率）”有：500－350－折舊（1－30％）＝80，由此得出：折舊＝100（萬元）；年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后利潤＋折舊＝80＋100＝180（萬元）。（參見教材217頁） 【該題針對“所得稅和折舊對現(xiàn)金流的影響”知識點進行考核】 【答疑編號10084603】 15. 【正確答案】：C【答案解析】：經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤＋固定成本）/息稅前利潤＝1＋9/息稅前利潤＝4，解得：息稅前利潤＝3（萬元），故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3。（參見教材51頁） 【該題針對“長期償債能力比率”知識點進行考核】 【答疑編號10084604】 16. 【正確答案】：D【答案解析】：普通股籌資沒有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。（參見教材345頁） 【該題針對“長期債券籌資”知識點進行考核】 【答疑編號10084605】 17. 【正確答案】：C【答案解析】：根據(jù)題目，可知是存貨陸續(xù)供應和使用的模型，每日需用量＝16200/360＝45（件），經(jīng)濟訂貨量＝[2251620060/（60－45）]開方＝1800（件），所以選項A正確；最高庫存量＝1800－180045/60＝450（件），所以選項B正確；平均庫存量＝450/2＝225（件），所以選項C不正確；與進貨批量有關的總成本＝[22516200（60－45）/60]開方＝450（元），所以選項D正確。（參見教材410頁） 【該題針對“存貨決策”知識點進行考核】 【答疑編號10084606】 18. 【正確答案】：D【答案解析】：非增值成本是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本。（參見教材501頁） 【該題針對“生產(chǎn)作業(yè)分析”知識點進行考核】 【答疑編號10084607】 19. 【正確答案】：C【答案解析】：總杠桿系數(shù)＝每股收益變動百分比/銷量變動百分比＝15％/5％＝3，經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動百分比/銷售量變動百分比＝銷量對息稅前利潤的敏感系數(shù)＝2，財務杠桿系數(shù)＝總杠桿系數(shù)/經(jīng)營杠桿系數(shù)＝3/2＝。（參見教材285290頁） 【該題針對“財務杠桿”知識點進行考核】 【答疑編號10084608】 20. 【正確答案】：A【答案解析】：（1）每個季度的賒銷比例是（1－60％）＝40％，全部計入下季度初的應收賬款中，上年第四季度的銷售額的40％為18000元，上年第四季度的銷售額為18000247。40％＝45000（元），其中的35％在第一季度收回（即第一季度收回4500035％＝15750元），5％在第二季度收回（即第二季度收回450005％＝2250元）。（2）第一季度期初的應收賬款中包括上年第三季度的銷售額4000元占上年第三季度的銷售額的5％，在第一季度可以全部收回；所以，第一季度收回的期初應收賬款＝15750＋4000＝19750（元）。（參見教材579頁） 【該題針對“營業(yè)預算的編制”知識點進行考核】 【答疑編號10084609】 二、多項選擇題1. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：本題注意凈收入與凈損益是兩個不同的概念。凈收入沒有考慮期權的取得成本，凈損益需要考慮期權的成本。（參見教材245頁） 【該題針對“期權的到期日價值”知識點進行考核】 【答疑編號10084610】 2. 【正確答案】：ABC【答案解析】：MM理論的假設前提包括：（1）經(jīng)營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風險的公司稱為風險同類；（2）投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的；（3）完美資本市場，即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同；（4）借債無風險，即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數(shù)量無關；（5）全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，以及債券也是永續(xù)的。（參見教材291頁） 【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的MM理論”知識點進行考核】 【答疑編號10084611】 3. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：對公司而言，進行股票回購的目的是有利于增加公司的價值。具體包括：（1）公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞了股價被低估的信號；（2）當公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需現(xiàn)金流時，可以用自由現(xiàn)金流進行股票回購，有助于增加每股盈利的水平；（3）避免股利波動帶來的負面影響；（4）發(fā)揮財務杠桿作用；（5）通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風險；（6）調(diào)節(jié)所有權結(jié)構(gòu)。（參見教材331頁） 【該題針對“股票股利、股票分割和回購”知識點進行考核】 【答疑編號10084612】 4. 【正確答案】：AC【答案解析】：盈虧臨界點銷售量＝40000/（20－12）＝5000（件），目前利潤＝20000（20－12）－40000＝120000（元），如果銷量增加10％，則利潤＝20000（1＋10％）（20－12）－40000＝136000（元），提高（136000－120000）/120000100％＝％，因此，％/10％＝；盈虧臨界點作業(yè)率＝5000/20000100％＝25％，安全邊際率＝1－25％＝75％。（參見教材550559頁） 【該題針對“盈虧臨界分析”知識點進行考核】 【答疑編號10084613】 5. 【正確答案】：BD【答案解析】：在完全成本法下，標準成本中心不對固定制造費的閑置能量差異負責，對于固定制造費用的其他差異要承擔責任。所以，選項B、D是答案，選項C不是答案；由于變動制造費用耗費差異應該是部門經(jīng)理的責任，而不是標準成本中心的責任。所以，選項A不是答案。（參見教材519頁、592頁） 【該題針對“成本中心的業(yè)績評價”知識點進行考核】 【答疑編號10084614】 6. 【正確答案】：AB【答案解析】：杠桿貢獻率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）凈財務杠桿＝（稅后經(jīng)營凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－稅后利息率）凈負債/股東權益。（參見教材75頁） 【該題針對“管理用財務報表”知識點進行考核】 【答疑編號10084615】 7. 【正確答案】：BC【答案解析】：在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務比率中有一個或多個數(shù)值比上年下降，本年的實際銷售增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率，由此可知，選項B、C是答案，選項A、D不是答案。（參見教材101頁） 【該題針對“可持續(xù)增長率”知識點進行考核】 【答疑編號10084616】 8. 【正確答案】：ABD【答案解析】：β系數(shù)和標準差都是用來衡量風險的，而無風險資產(chǎn)不存在風險，所以，無風險資產(chǎn)的β系數(shù)和標準差均為0，選項A的說法正確；根據(jù)β系數(shù)的計算公式可知，市場組合的β系數(shù)＝市場組合與其自身的相關系數(shù)市場組合的標準差/市場組合的標準差＝市場組合與其自身的相關系數(shù)，其中市場組合與其自身是完全正相關的，所以市場組合與其自身的相關系數(shù)＝1，選項B的說法正確；根據(jù)證券組合標準差的計算公式可知，證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關，所以，選項C的說法不正確；如果一項資產(chǎn)的β＝，說明這種股票收益率的變動性只及整個股票市場變動性的一半，由此可知，某股票的β值的大小反映了該股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關關系，選項D的說法正確。（參見教材127136頁） 【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】 【答疑編號10084617】 9. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：Q＝（100－40）/100＝，1－Q＝，總期望報酬率＝15％＋8％＝％；總標準差＝10％＝6％，根據(jù)Q＝，該組合位于M點的左側(cè)（或根據(jù)同時持有無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點的左側(cè)）；資本市場線斜率＝（15％－8％）/（10％－0）＝。（參見教材131頁） 【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】 【答疑編號10084618】 10. 【正確答案】：ABC【答案解析】：根據(jù)票面利率等于必要投資報酬率可知債券按面值發(fā)行，選項B、C的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，所以選項A的說法不正確，選項D的說法正確。（參見教材140頁143頁） 【該題針對“債券價格（價值）的影響因素”知識點進行考核】 【答疑編號10084619】 11. 【正確答案】：ABD【答案解析】：在股利增長模型中，根據(jù)可持續(xù)增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設：收益留存率不變；預期新投資的權益凈利率等于當前預期報酬率；公司不發(fā)行新股或回購股票；未來投資項目的風險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。（參見教材160頁） 【該題針對“股票的價值”知識點進行考核】 【答疑編號10084620】 12. 【正確答案】：ABC【答案解析】：市盈率的驅(qū)動因素是增長潛力、股利支付率、風險（股權成本）；市凈