財務成本管理樣題(編輯修改稿)
2025-04-21 12:16 本頁面
【文章內容簡介】 D．β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險 18．下列關于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（ ）。 A．在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權的可轉債的資本成本要高于包含歐式期權的可轉債的資本成本 B．由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負債表，因此資本結構決策不需要考慮經(jīng)營性租賃的影響 C．由于普通債券的特點是依約按時還本付息，因此評級機構下調債券的信用等級，并不會影響該債券的資本成本 D．由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級，因此信用等級高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級的債券 19．下列關于財務杠桿的表述中，正確的有（ ）。 A．財務杠桿越高，稅盾的價值越高 B．如果企業(yè)的融資結構中包括負債和普通股，則在其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率，財務杠桿系數(shù)不變 C．企業(yè)對財務杠桿的控制力要弱于對經(jīng)營杠桿的控制力 D．資本結構發(fā)生變動通常會改變企業(yè)的財務杠桿系數(shù) 20．下列關于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（ ）。 A．發(fā)放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降 B．如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加 C．發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的所有者權益各項目的影響是相同的 D．股票回購本質上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同 三、計算分析題（本題型共4小題，每小題6分，共24分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。） 1．甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品PI的基礎上成功研制出第二代產(chǎn)品PII。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10 000 000元的設備一臺，稅法規(guī)定該設備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5%。第5年年末，該設備預計市場價值為1 000 000元（假定第5年年末PII停產(chǎn)）。財務部門估計每年固定成本為600 000元（不含折舊費），變動成本為200元/盒。另，新設備投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3 000 000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。 新產(chǎn)品PII投產(chǎn)后，預計年銷售量為50 000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產(chǎn)品PI與新產(chǎn)品PII存在競爭關系，新產(chǎn)品PII投產(chǎn)后會使產(chǎn)品PI的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545 000元。 。甲公司的債務權益比為4∶6（假設資本結構保持不變），債務融資成本為8%（稅前）。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風險利率為4%，市場組合的預期報酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。 要求： ?。?）計算產(chǎn)品PII投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。 ?。?）計算產(chǎn)品PII投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。 ?。?）計算產(chǎn)品PII投資的凈現(xiàn)值。 2．2009年8月15日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標的的代號為甲49的看漲期權的收盤價格為每股5元，甲49表示此項看漲期權的行權價格為每股49元。截至2009年8月15日，看漲期權還有199天到期。甲公司股票收益的波動率預計為每年30%，資本市場的無風險利率為年利率7%。 要求： ?。?）使用布萊克斯科爾斯模型計算該項期權的價值（d1和d2的計算結果取兩位小數(shù)，其他結果取四位小數(shù)，一年按365天計算）。 ?。?）如果你是一位投資經(jīng)理并相信布萊克斯科爾斯模型計算出的期權價值的可靠性，簡要說明如何作出投資決策。 3．甲公司采用標準成本制度核算產(chǎn)品成本，期末采用結轉本期損益法處理成本差異。原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。在產(chǎn)品成本按照約當產(chǎn)量法計算。 月初結存原材料20 000千克；本月購入原材料32 000千克，其實際成本為20 000元；本月生產(chǎn)領用原材料48 000千克。 本月消耗實際工時1 500小時，實際工資額為12 600元。變動制造費用實際發(fā)生額為6 450元，固定制造費用為1 020元。 本月月初在產(chǎn)品數(shù)量為60件，本月投產(chǎn)數(shù)量為250件，本月完工入庫數(shù)量為200件，本月銷售100件（期初產(chǎn)成品數(shù)量為零）。甲公司對該產(chǎn)品的產(chǎn)能為1 520小時/月。 產(chǎn)品標準成本資料如下表所示： 產(chǎn)品標準成本 標準單價 標準消耗量 標準成本 直接材料 200千克/件 120元 直接人工 8元/小時 5小時/件 40元 變動制造費用 4元/小時 5小時/件 20元 固定制造費用 1元/小時 5小時/件 5元 單位標準成本 185元 要求： ?。?）計算變動成本項目的成本差異。 ?。?）計算固定成本項目的成本差異（采用三因素法）。 ?。?）分別計算期末在產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品的標準成本。 4．甲公司有關資料如下： （1）甲公司的利潤表和資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下表所示。其中，2008年為實際值，2009年至2011年為預測值（其中資產(chǎn)負債表項目為期末值）。 單位：萬元 實際值 預測值 2008年 2009年 2010年 2011年 利潤表項目: 一、主營業(yè)務收入 1 1 1 1 減：主營業(yè)務成本 二、主營業(yè)務利潤 減：銷售和管理費用（不包含折舊費用） 折舊費用 財務費用 三、利潤總額 減：所得稅費用（40%） 四、凈利潤 加：年初未分配利潤 五：可供分配的利潤 減：應付普通股股利 六、未分配利潤 資產(chǎn)負債表項目： 營業(yè)流動資產(chǎn)
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