【文章內(nèi)容簡介】 的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝300/（300－150）＝2原EBIT＝300－100＝200（萬元）變化后的EBIT＝300－150＝150（萬元）（2）因為，財務杠桿系數(shù)＝EBIT/（EBIT－利息）所以，2＝200/（200－利息）利息＝100（萬元）變化后的財務杠桿系數(shù)＝新EBIT/（新EBIT－利息）＝150/（150－100）＝3（3）根據(jù)上述內(nèi)容可知，變化后的總杠桿系數(shù)＝32＝6【答疑編號100371】3.【正確答案】C【答案解析】選項A的說法參見教材488頁倒數(shù)第二段；選項B的說法參見教材489頁第一段；選項C的正確說法參見教材489頁第一段，動因分析一般建立在人們對某些具體問題的觀察和邏輯思考之上，而不是對價值鏈進行系統(tǒng)、全面的分析；選項D的說法參見教材489頁第二段?！敬鹨删幪?00372】4.【正確答案】B【答案解析】分批法適用的情況：（1）單件小批類型的生產(chǎn)；（2）一般企業(yè)中新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程以及設備修理作業(yè)等。（參見教材369頁）【答疑編號100373】5.【正確答案】D【答案解析】年折舊＝200000/10＝20000（元），年營業(yè)現(xiàn)金流量 ＝96000（1－30%）－26000（1－30%）＋2000030%＝67200－18200＋6000＝55000（元），回收期＝200000247。55000＝（年），會計收益率＝（55000－200000247。10）247。200000100%＝%?！敬鹨删幪?00374】6.【正確答案】C【答案解析】（1）逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法包括綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法和分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法，在分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，逐步計算并結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)相一致。具體地說，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項目分項轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細賬的各個成本項目中。由此可知，采用分項結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進行成本還原。（2）綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，逐步計算并結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)相一致。但是，由于各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，是綜合結(jié)轉(zhuǎn)入本步驟的，在沒有設置半成品庫時，下一步驟的“直接材料”成本＝上一步驟的半成品成本，其中不僅僅包括真正的原材料成本，還包括上一步驟的直接人工費和制造費用，由此導致最后一步的產(chǎn)品成本計算單中的“直接材料”名不副實，最后一步的產(chǎn)品成本計算單中的數(shù)據(jù)不能真實地反映產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工費以及制造費用的比例關系。因此，不能直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，所以需要進行成本還原。把最后一步的產(chǎn)品成本計算單中的“直接材料”的數(shù)據(jù)逐步還原，把其中包括的直接材料、直接人工費和制造費用分離開，這樣才能真實地反映產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工費以及制造費用的比例關系。（3）在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，并不結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本（所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)不一致），最后一步的產(chǎn)品成本計算單能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，能真實地反映產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工費以及制造費用的比例關系，所以不需要進行成本還原。（參見教材371373頁）【答疑編號100375】7.【正確答案】A【答案解析】戰(zhàn)略管理是戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略實施的循環(huán)，戰(zhàn)略分析是戰(zhàn)略管理的首要環(huán)節(jié)（參見教材507頁）?！敬鹨删幪?00376】8.【正確答案】C【答案解析】戰(zhàn)略分析中的外部因素分析主要包括宏觀環(huán)境分析、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析和經(jīng)營環(huán)境分析；核心競爭力分析屬于戰(zhàn)略分析中的內(nèi)部因素分析的內(nèi)容。（參見教材508頁）【答疑編號100377】二、多項選擇題1.【正確答案】ABC【答案解析】投資組合的預期報酬率等于單項資產(chǎn)預期報酬率的加權平均數(shù)，由此可知，選項A、B的說法正確；如果相關系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風險分散化效應，并且相關系數(shù)越小，風險分散化效應越強，投資組合最低的標準差越小，根據(jù)教材131頁圖4－12可知，而本題的相關系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標準差一定低于單項資產(chǎn)的最低標準差（10%），所以，選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風險，所以，選項C正確。【答疑編號100378】2.【正確答案】AC【答案解析】理想標準成本提出的要求太高，因此不能作為考核的依據(jù)（參見教材425頁第三段），選項A的說法不正確；現(xiàn)行標準成本可以用來對存貨成本計價（參見教材425頁倒數(shù)第一段），所以選項C的說法不正確。對于選項B的解釋和說明參見教材425頁倒數(shù)第二段和第三段；對于選項D的解釋和說明參見教材426頁第一段。【答疑編號100380】3.【正確答案】ACD【答案解析】本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項A的表達式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值＝各項流入的復利現(xiàn)值之和”得出的，“100（P/S，10%，2）”表示的是第3年初的100的復利現(xiàn)值，“100（P/S，10%，3）”表示的是第4年初的100的復利現(xiàn)值，“100（P/S，10%，4）” 表示的是第5年初的100的復利現(xiàn)值，“100（P/S，10%，5）”表示的是第6年初的100的復利現(xiàn)值。選項B是想按照教材中介紹的第二種方法計算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個數(shù)，本題中共計有4個100，因此，n＝4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第1年末，所以，本題的遞延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，選項B的正確表達式應該是100[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）]。選項C和選項D是把這4筆現(xiàn)金流入當作預付年金考慮的，100[（P/A，10%，3）＋1]表示的是預付年金現(xiàn)值，表示的是第3年初的現(xiàn)值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時還應該再折現(xiàn)2期，所以，選項C的表達式正確；100[（S/A，10%，5）－1]表示的是預付年金的終值，即第6年末的終值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時還應該再復利折現(xiàn)6期，即選項D的表達式正確?！敬鹨删幪?00381】4.【正確答案】ABD【答案解析】股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。發(fā)放股票股利可以導致股數(shù)增加，但是不會導致每股面值降低，也不會對公司股東權益總額產(chǎn)生影響（僅僅是引起股東權益內(nèi)部結(jié)構發(fā)生變化），發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，市盈率不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降。股票分割是指將面值較高的股票交換成面值較低的股票的行為。股票分割時，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面值降低，每股盈余下降；但公司價值不變，股東權益總額、股東權益各項目的金額及其相互間的比例也不會改變。對于公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者?！敬鹨删幪?00382】5.【正確答案】AC【答案解析】對看漲期權來說，股票價格的上升，其價值上升；執(zhí)行價格上升其價值下降，所以，選項A正確B不正確；股價的波動率增加會使期權價值增加，所以，選項C正確；看漲期權價值與預期紅利大小成反方向變動，所以，選項D不正確。【答疑編號100383】6.【正確答案】ABC【答案解析】業(yè)績評價中，對于制造費用的分攤方法包括：（1）直接計入責任中心；（2）按責任基礎分配；（3）按受益基礎分配?！敬鹨删幪?00384】7.【正確答案】CD【答案解析】選項A和選項B適宜采用市場開發(fā)戰(zhàn)略?！敬鹨删幪?00386】三、判斷題1.【正確答案】錯【答案解析】這是根據(jù)財務管理的“引導原則”。“引導原則”只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二是尋找最優(yōu)方案的成本過高。本題屬于第二種情況。（參見教材22頁）【答疑編號100387】2.【正確答案】錯【答案解析】轉(zhuǎn)換比率指的是每張債券可以轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)。（參見教材202頁）【答疑編號100388】3.【正確答案】對【答案解析】稅后經(jīng)營利潤＝（500－200－50）（1－40%）＝150（萬元），實體現(xiàn)金流量＝150＋50＋25＋10＝235（萬元），債權現(xiàn)金流量＝（1－40%）＋＝（萬元），股權現(xiàn)金流量＝235－＝（萬元）?！敬鹨删幪?00389】4.【正確答案】對【答案解析】假設影響期權價值的其他因素不變，則股票價格與看跌期權（包括歐式和美式）的價值反向變化，所以，原題說法正確?！敬鹨删幪?00391】5.【正確答案】對【答案解析】產(chǎn)量基礎成本計算制度下，間接成本的分配基礎是產(chǎn)品數(shù)量，每件“高產(chǎn)量”產(chǎn)品與每件“低產(chǎn)量”產(chǎn)品分配的單位間接成本是相同的，而一般來說，高產(chǎn)量產(chǎn)品往往加工比較簡單，再加上數(shù)量的優(yōu)勢，導致單位產(chǎn)品耗費的間接成本比低產(chǎn)量產(chǎn)品單位耗費要少，在間接成本在產(chǎn)品成本中所占比重較大的情況下，如果只是簡單地平均分配，就可能會夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本?！敬鹨删幪?00392】6.【正確答案】對【答案解析】目前的稅前經(jīng)營利潤＝800/（1－20%）＋1000050%8%＝1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營利潤變動率/銷量變動率＝經(jīng)營杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻/目前的稅前經(jīng)營利潤＝[800/（1－20%）＋600]/1400＝?！敬鹨删幪?00393】7.【正確答案】錯【答案解析】固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動影響，一定期間的總額能保持“相對”穩(wěn)定的成本。需要注意的是：一定期間固定成本的穩(wěn)定性是相對的，即對于產(chǎn)量來說它是穩(wěn)定的，但這并不意味著每月該項成本的實際發(fā)生額都完全一樣，例如：照明用電在相關范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動的影響，但是每個月實際用電度數(shù)和支付的電費仍然會有或多或少的變化。所以，原題說法不正確，不能認為在一定期間內(nèi)總額保持固定不變?！敬鹨删幪?00394】8.【正確答案】錯【答案解析】全部的變動成本包括生產(chǎn)成本中的變動成本和期間成本中的變動成本，在變動成本法下，后者并不計入產(chǎn)品成本，而是作為期間成本。【答疑編號100395】9.【正確答案】對【答案解析】（1）上行股價＝10（1＋25%）＝（元），下行股價＝10（1－20%）＝8（元）（2）股價上行時期權到期日價值＝－6＝（元），股價下行時期權到期日價值＝8－6＝2（元）（3）套期保值比率＝期權價值變化/股價變化＝（－2）/（－8）＝1（4）借款數(shù)額＝（到期日下行股價套期保值率－股價下行時期權到期日價值）/（1＋6%9/12）＝（81－2）/（1＋%）＝（元）【提示】在建立對沖組合時： 股價下行時期權到期日價值＝股價下行時到期日股票出售收入－償還的借款本利和＝到期日下行股價套期保值比率－借款本金（1＋r）由此可知：借款本金＝（到期日下行股價套期保值比率－股價下行時期權到期日價值）/（1＋r）【答疑編號100396】四、計算題1.