【文章內(nèi)容簡介】 的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝300/（300－150）＝2原EBIT＝300－100＝200（萬元）變化后的EBIT＝300－150＝150（萬元）（2）因?yàn)?，?cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT/（EBIT－利息）所以，2＝200/（200－利息）利息＝100（萬元）變化后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝新EBIT/（新EBIT－利息）＝150/（150－100）＝3（3）根據(jù)上述內(nèi)容可知，變化后的總杠桿系數(shù)＝32＝6【答疑編號100371】3.【正確答案】C【答案解析】選項(xiàng)A的說法參見教材488頁倒數(shù)第二段；選項(xiàng)B的說法參見教材489頁第一段；選項(xiàng)C的正確說法參見教材489頁第一段，動(dòng)因分析一般建立在人們對某些具體問題的觀察和邏輯思考之上，而不是對價(jià)值鏈進(jìn)行系統(tǒng)、全面的分析；選項(xiàng)D的說法參見教材489頁第二段?！敬鹨删幪?00372】4.【正確答案】B【答案解析】分批法適用的情況：（1）單件小批類型的生產(chǎn)；（2）一般企業(yè)中新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。（參見教材369頁）【答疑編號100373】5.【正確答案】D【答案解析】年折舊＝200000/10＝20000（元），年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量 ＝96000（1－30%）－26000（1－30%）＋2000030%＝67200－18200＋6000＝55000（元），回收期＝200000247。55000＝（年），會(huì)計(jì)收益率＝（55000－200000247。10）247。200000100%＝%。【答疑編號100374】6.【正確答案】C【答案解析】（1）逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法包括綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法和分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法，在分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，逐步計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致。具體地說，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中。由此可知，采用分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，可以直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進(jìn)行成本還原。（2）綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，逐步計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致。但是，由于各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，是綜合結(jié)轉(zhuǎn)入本步驟的，在沒有設(shè)置半成品庫時(shí)，下一步驟的“直接材料”成本＝上一步驟的半成品成本，其中不僅僅包括真正的原材料成本，還包括上一步驟的直接人工費(fèi)和制造費(fèi)用，由此導(dǎo)致最后一步的產(chǎn)品成本計(jì)算單中的“直接材料”名不副實(shí)，最后一步的產(chǎn)品成本計(jì)算單中的數(shù)據(jù)不能真實(shí)地反映產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工費(fèi)以及制造費(fèi)用的比例關(guān)系。因此，不能直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，所以需要進(jìn)行成本還原。把最后一步的產(chǎn)品成本計(jì)算單中的“直接材料”的數(shù)據(jù)逐步還原，把其中包括的直接材料、直接人工費(fèi)和制造費(fèi)用分離開，這樣才能真實(shí)地反映產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工費(fèi)以及制造費(fèi)用的比例關(guān)系。（3）在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，并不結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本（所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)不一致），最后一步的產(chǎn)品成本計(jì)算單能夠直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，能真實(shí)地反映產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工費(fèi)以及制造費(fèi)用的比例關(guān)系，所以不需要進(jìn)行成本還原。（參見教材371373頁）【答疑編號100375】7.【正確答案】A【答案解析】戰(zhàn)略管理是戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略實(shí)施的循環(huán)，戰(zhàn)略分析是戰(zhàn)略管理的首要環(huán)節(jié)（參見教材507頁）?！敬鹨删幪?00376】8.【正確答案】C【答案解析】戰(zhàn)略分析中的外部因素分析主要包括宏觀環(huán)境分析、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析和經(jīng)營環(huán)境分析；核心競爭力分析屬于戰(zhàn)略分析中的內(nèi)部因素分析的內(nèi)容。（參見教材508頁）【答疑編號100377】二、多項(xiàng)選擇題1.【正確答案】ABC【答案解析】投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材131頁圖4－12可知，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。【答疑編號100378】2.【正確答案】AC【答案解析】理想標(biāo)準(zhǔn)成本提出的要求太高，因此不能作為考核的依據(jù)（參見教材425頁第三段），選項(xiàng)A的說法不正確；現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以用來對存貨成本計(jì)價(jià)（參見教材425頁倒數(shù)第一段），所以選項(xiàng)C的說法不正確。對于選項(xiàng)B的解釋和說明參見教材425頁倒數(shù)第二段和第三段；對于選項(xiàng)D的解釋和說明參見教材426頁第一段?！敬鹨删幪?00380】3.【正確答案】ACD【答案解析】本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值＝各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100（P/S，10%，2）”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100（P/S，10%，3）”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100（P/S，10%，4）” 表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100（P/S，10%，5）”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。選項(xiàng)B是想按照教材中介紹的第二種方法計(jì)算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個(gè)數(shù)，本題中共計(jì)有4個(gè)100，因此，n＝4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第1年末，所以，本題的遞延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，選項(xiàng)B的正確表達(dá)式應(yīng)該是100[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）]。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100[（P/A，10%，3）＋1]表示的是預(yù)付年金現(xiàn)值，表示的是第3年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；100[（S/A，10%，5）－1]表示的是預(yù)付年金的終值，即第6年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再復(fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。【答疑編號100381】4.【正確答案】ABD【答案解析】股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致股數(shù)增加，但是不會(huì)導(dǎo)致每股面值降低，也不會(huì)對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響（僅僅是引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化），發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，市盈率不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降。股票分割是指將面值較高的股票交換成面值較低的股票的行為。股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面值降低，每股盈余下降；但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。對于公司來講，實(shí)行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價(jià)，從而吸引更多的投資者。【答疑編號100382】5.【正確答案】AC【答案解析】對看漲期權(quán)來說，股票價(jià)格的上升，其價(jià)值上升；執(zhí)行價(jià)格上升其價(jià)值下降，所以，選項(xiàng)A正確B不正確；股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加，所以，選項(xiàng)C正確；看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成反方向變動(dòng)，所以，選項(xiàng)D不正確?！敬鹨删幪?00383】6.【正確答案】ABC【答案解析】業(yè)績評價(jià)中，對于制造費(fèi)用的分?jǐn)偡椒òǎ海?）直接計(jì)入責(zé)任中心；（2）按責(zé)任基礎(chǔ)分配；（3）按受益基礎(chǔ)分配。【答疑編號100384】7.【正確答案】CD【答案解析】選項(xiàng)A和選項(xiàng)B適宜采用市場開發(fā)戰(zhàn)略。【答疑編號100386】三、判斷題1.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】這是根據(jù)財(cái)務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”?！耙龑?dǎo)原則”只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認(rèn)識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二是尋找最優(yōu)方案的成本過高。本題屬于第二種情況。（參見教材22頁）【答疑編號100387】2.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】轉(zhuǎn)換比率指的是每張債券可以轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)。（參見教材202頁）【答疑編號100388】3.【正確答案】對【答案解析】稅后經(jīng)營利潤＝（500－200－50）（1－40%）＝150（萬元），實(shí)體現(xiàn)金流量＝150＋50＋25＋10＝235（萬元），債權(quán)現(xiàn)金流量＝（1－40%）＋＝（萬元），股權(quán)現(xiàn)金流量＝235－＝（萬元）。【答疑編號100389】4.【正確答案】對【答案解析】假設(shè)影響期權(quán)價(jià)值的其他因素不變，則股票價(jià)格與看跌期權(quán)（包括歐式和美式）的價(jià)值反向變化，所以，原題說法正確?！敬鹨删幪?00391】5.【正確答案】對【答案解析】產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下，間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量，每件“高產(chǎn)量”產(chǎn)品與每件“低產(chǎn)量”產(chǎn)品分配的單位間接成本是相同的，而一般來說，高產(chǎn)量產(chǎn)品往往加工比較簡單，再加上數(shù)量的優(yōu)勢，導(dǎo)致單位產(chǎn)品耗費(fèi)的間接成本比低產(chǎn)量產(chǎn)品單位耗費(fèi)要少，在間接成本在產(chǎn)品成本中所占比重較大的情況下，如果只是簡單地平均分配，就可能會(huì)夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本?！敬鹨删幪?00392】6.【正確答案】對【答案解析】目前的稅前經(jīng)營利潤＝800/（1－20%）＋1000050%8%＝1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營利潤變動(dòng)率/銷量變動(dòng)率＝經(jīng)營杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營利潤＝[800/（1－20%）＋600]/1400＝?！敬鹨删幪?00393】7.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動(dòng)影響，一定期間的總額能保持“相對”穩(wěn)定的成本。需要注意的是：一定期間固定成本的穩(wěn)定性是相對的，即對于產(chǎn)量來說它是穩(wěn)定的，但這并不意味著每月該項(xiàng)成本的實(shí)際發(fā)生額都完全一樣，例如：照明用電在相關(guān)范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動(dòng)的影響，但是每個(gè)月實(shí)際用電度數(shù)和支付的電費(fèi)仍然會(huì)有或多或少的變化。所以，原題說法不正確，不能認(rèn)為在一定期間內(nèi)總額保持固定不變。【答疑編號100394】8.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】全部的變動(dòng)成本包括生產(chǎn)成本中的變動(dòng)成本和期間成本中的變動(dòng)成本，在變動(dòng)成本法下，后者并不計(jì)入產(chǎn)品成本，而是作為期間成本?！敬鹨删幪?00395】9.【正確答案】對【答案解析】（1）上行股價(jià)＝10（1＋25%）＝（元），下行股價(jià)＝10（1－20%）＝8（元）（2）股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝－6＝（元），股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝8－6＝2（元）（3）套期保值比率＝期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化＝（－2）/（－8）＝1（4）借款數(shù)額＝（到期日下行股價(jià)套期保值率－股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值）/（1＋6%9/12）＝（81－2）/（1＋%）＝（元）【提示】在建立對沖組合時(shí)： 股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝股價(jià)下行時(shí)到期日股票出售收入－償還的借款本利和＝到期日下行股價(jià)套期保值比率－借款本金（1＋r）由此可知：借款本金＝（到期日下行股價(jià)套期保值比率－股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值）/（1＋r）【答疑編號100396】四、計(jì)算題1.