【文章內(nèi)容簡介】 、 IRR等 ? 指標反映投資者本身的盈利能力 ? 它提供給投資者以明確的信息，盈利可以達到怎樣的水平。 邵穎紅制作 計 算 期 序號 項目 合計 1 2 3 4 … n 1 現(xiàn)金流人 銷售 ( 營業(yè) ) 收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 其他現(xiàn)金流入 2 現(xiàn)金流出 權(quán)益資金 借 款本金償還 借款利息支付 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 增值稅 所得稅 其他現(xiàn)金流出 3 凈現(xiàn)金流量 (1 2 ) 4 累計凈現(xiàn)金流量 邵穎紅制作 邵穎紅制作 投資項目的清償能力分析 ? 資金在時間上的平衡 ?資金來源與運用表 ?評價指標 ? 償債能力分析 ?資產(chǎn)負債表 ?借款償還計劃表 ?評價指標 邵穎紅制作 資金在時間上的平衡 ? 報表 ?資金來源與運用表 ?財務計劃現(xiàn)金流量表 ? 指標： ? 各年的 “ 累計盈余資金 ” ＞ =0 邵穎紅制作 ? 資金來源與運用表與用于盈利性分析的投資（包括總投資和權(quán)益資金投資）現(xiàn)金流量表（參見表 73和表 74）有本質(zhì)的不同。前者從項目的資金平衡出發(fā)，反映了項目的財務流量，體現(xiàn)的是項目資金可資利用的所有資金的來源。后者是從項目的出資者角度出發(fā)的，反映了項目建設(shè)和經(jīng)營的現(xiàn)金流量，體現(xiàn)的是投資的盈利性。 邵穎紅制作 .資產(chǎn)負債比率分析 ? 資產(chǎn)負債比率 =負債總額／資產(chǎn)總額 ? 流動比率 =流動資產(chǎn)總額／流動負債總額 ? 速動比率 =[流動資產(chǎn)總額 存貨 ]/流動負債總額 邵穎紅制作 借款償還期的計算 ? 借款償還期 =[借款償還后開始出現(xiàn)盈余年份數(shù) ]開始借款年份 +[當年償還借款額 /當年可用于還款的資金額 ] ? 當國內(nèi)借款償還期滿足借款機構(gòu)的要求期限時，即認為項目具有還貸能力。 邵穎紅制作 利息備付率、償債備付率 ? 利息備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應付利息費用的比值，即 : ? 利息備付率 =稅息前利潤 /當期應付利息費用 ? 償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金與當期應還本付息金額的比值 ? 償債備付率 =可用于還本付息資金 /當期應還本付息金額 邵穎紅制作 表 7 8 借款償還計劃表 單位：萬元 計算期 序號 項目 合計 l 2 3 4 … n 1 借款 年 初本息余額 本年借款 本年應計利息 本年還本付息 其中還本 付息 年末本息余額 2 還本資金來源 當年可用于還本的未分配利潤 當年可用于還本的折舊和攤銷 以前年度結(jié)余可用于還本資金 用于還本的短期借款 可用于還款的其他資金 邵穎紅制作 折舊對財務分析的影響 ? 影響折舊的因素 折舊的基數(shù) :固定資產(chǎn)原值 折舊年限 凈殘值 邵穎紅制作 例子 ? 某項資產(chǎn)原值為 50000元，預計使用年限為 5年，預計凈殘值為 2022元，分別用直線折舊法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法求其折舊額。 邵穎紅制作 折舊法比較 ? 比較直線法和年數(shù)總和法進行折舊時，同一資產(chǎn)（ P=1500,N=5, S=0， i0=10%)的納稅額，兩種方法繳納稅款相同，但納稅的現(xiàn)值不同。 ? 用年數(shù)總和法支付的稅額總現(xiàn)值較少，與直線法相比，其差額為 。 邵穎紅制作 直線折舊法 N年末 稅前 、 折舊前收益 年折舊額 扣除折舊后收入 所得稅稅率 所得稅 所得稅現(xiàn)值 1 500 300 200 80 2 500 300 200 80 3 500 300 200 80 4 500 300 200 80 5 500 300 200 80 合計 400 年數(shù)總和法 N年末 稅前 、 折舊前收益 年折舊額 扣除折舊后收入 所得稅稅率 所得稅 所得稅現(xiàn)值 1 500 500 0 0 2 500 400 100 40 3 500 300 200 80 4 500 200 300 120 5 500 100 400 160 合計 400 邵穎紅制作 負債對財務分析的影響 ? 財務杠桿 ? 償還方式對財務分析的影響 ? 等額利息法 ? 等額還本法 ?等額還款法 ? 一次性償付法 ? 償債基金法 ? “ 氣球法 ” 邵穎紅制作 1500 250 500 500 500 500 950 如果投資全部是自有的， IRR=% 如果投資的一半來自借款 ,借款條件是一年以后開始歸還，分 5年等額還款，利率 10%， IRR=% 如果 80%是借款， IRR=% 結(jié)論：只要全部投資的 IRR高于借款利率，增加借款比率，可以提高權(quán)益投資的內(nèi)部收益率。 邵穎紅制作 財務價格的選擇與通貨膨脹的影響 ? 財務評價價格 ? 固定價（ constant price）。這是指不考慮價格相對變動和總水平變動的價格。以基年的價格水平來表示。不管什么時間，價格保持不變。 ? 時價 (current price)既考慮價格相對變動，又考慮價格總水平變動因素引起的變動價格。即任何時候的當時價格，以當時的價格水平表示。以基年的價格為基礎(chǔ)，根據(jù)預計的價格上漲率可以分別求出貨物在任何一年的時價。 ? 實價（ real price）考慮價格相對變動，但不考慮價格總水平變動因素引起的變動價格。 邵穎紅制作 ? 財務盈利能力分析 real price ? 清償能力分析 current price 建設(shè)期 建設(shè)期 生產(chǎn)經(jīng)營期 短 curr ent Rea l( 建設(shè)期末 ) 長 Rea l( 建設(shè)期初 ) Rea l( 建設(shè)期初 ) 邵穎紅制作 投資項目財務分析報表 ? 基本報表 ?損益表 ? 資產(chǎn)負債表 ? 資金來源與運用表 ? 現(xiàn)金流量表（全部投資） ? 現(xiàn)金流量表（權(quán)益資金） ? 現(xiàn)金流量表（各投資方） ? 輔助報表 ? 建設(shè)投資估算表 ?流動資金估算表 ? 投資計劃與資金籌措表 ?主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表 ?固定資產(chǎn)折舊費估算表 ?無形及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表 ?借款還本付息表 ?總成本費用估算表 ?銷售收入及銷售稅金估算表 專題 8 工程項目的經(jīng)濟分析 邵穎紅制作 學習要點 ? 財務分析、經(jīng)濟分析及社會分析的概念與區(qū)別 ? 費用效益分析方法的原理 ? 費用效果分析方法的原理 ? 經(jīng)濟效益和經(jīng)濟費用的識別與估算 ? 影子價格概念、各類影子價格的計算方法 ? 經(jīng)濟評估指標 ? 社會分析的主要內(nèi)容 邵穎紅制作 財務分析與經(jīng)濟分析的比較 ? 角度 不同