公司估值分析及數(shù)據(jù)文本化匯報(編輯修改稿)
2025-02-16 02:53 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 （ 3）財務(wù)分析 管理者對報表的影響 21 （ 3）財務(wù)分析 比率分析 ：是財務(wù)分析的有效方法 分析員常用的分析比率： 比例分析類型 具體比率 目的 經(jīng)營比率 如收入增長率、銷售毛利率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 分析業(yè)務(wù)的獲利性和現(xiàn)金流狀況 債務(wù)比率 流動比率、速動比率、資本負(fù)債率、利息覆蓋倍數(shù) 分析公司的償債能力 投資比率 市盈率、價格和賬面價值的比率、資本回報率、普通股股東回報率 分析公司的市場表現(xiàn)和預(yù)測投資潛力 22 （ 3）財務(wù)分析 比率分析的注意事項 不同的會計處理方法 —— 要調(diào)整為一致（公司之間比較時） 考慮管理層預(yù)測方法對財務(wù)比率的影響（如壞帳準(zhǔn)備） 非經(jīng)常項目、特殊項目要扣除，特殊會計處理要調(diào)整 分析公司環(huán)境和內(nèi)部變化對比率的影響，要結(jié)合業(yè)務(wù)分析 23 4預(yù)測假設(shè) 工作內(nèi)容 工作目的 相關(guān)說明 ? 建立估值模型，計算加權(quán)平均資本成本，結(jié)合業(yè)務(wù)分析和財務(wù)分析預(yù)測公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展計劃。 ?量化所有的業(yè)務(wù)分析內(nèi)容，預(yù)測模型中的相關(guān)數(shù)據(jù)。 ?進(jìn)行敏感性分析得到最終估值。 ?預(yù)測的數(shù)據(jù)是基于對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃的預(yù)測。如果對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃進(jìn)行調(diào)整，相應(yīng)地預(yù)測數(shù)據(jù)也調(diào)整，估值也會變化。 ? 計算估值結(jié)果，并結(jié)合多種估值方法綜合分析，得到最終公司估值區(qū)間。 24 其他資本權(quán)益 普通股股東權(quán)益 非核心業(yè)務(wù) 公司 核心業(yè)務(wù) 債 務(wù) 其他資本現(xiàn)金流 債務(wù) 非經(jīng)營性現(xiàn)金流 自由現(xiàn)金流 股息 經(jīng)濟平衡等式： 核心業(yè)務(wù) +非核心業(yè)務(wù) =債務(wù) +其他股東權(quán)益 +普通股股東權(quán)益 以上每一部分都用現(xiàn)金流方法評估或用市場價值評估。 4預(yù)測假設(shè) — 建立模型 25 經(jīng)濟資產(chǎn)負(fù)債表（ Economic Balance Sheet） 核心業(yè)務(wù) 與核心業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)或負(fù)債，各資產(chǎn)和負(fù)債不可單獨分拆評估，否則會影響產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。 應(yīng)收賬款、設(shè)備、存貨、土地等 非核心業(yè)務(wù) 可以單個資產(chǎn)獨立評估，常用現(xiàn)金流方法或市場價值法評估。 可銷售證券、對其他公司的投資、業(yè)務(wù)運營之外的現(xiàn)金、未用于經(jīng)營業(yè)務(wù)的土地、或有負(fù)債和或有資產(chǎn)等 債務(wù) 長債、短債、融資性租賃、應(yīng)付票據(jù)等 其他權(quán)益 如優(yōu)先股權(quán)益、雇員股票期權(quán)等 普通股股東權(quán)益 普通股股東權(quán)益 4預(yù)測假設(shè) — 建立模型 26 普通股股東權(quán)益 =核心業(yè)務(wù) + 非核心業(yè)務(wù) 債務(wù) 其他股東權(quán)益 預(yù)測公允價值 （ 單獨的現(xiàn)金流折現(xiàn) 、 市場價值 、 3評估 ） 可銷售證券 對其他公司的投資、業(yè)務(wù)運營之外的現(xiàn)金、或有資產(chǎn)等 長期債務(wù) 短期債務(wù) 或有負(fù)債 優(yōu)先股權(quán)益、雇員股票期權(quán)等 自由現(xiàn)金流折現(xiàn) 加 入 鏈 接Excel 應(yīng)收賬款、設(shè)備、存貨、土地等 4預(yù)測假設(shè) — 建立模型 27 4預(yù)測假設(shè) — 自由現(xiàn)金流量表的計算 銷售收入 經(jīng)營成本 其他經(jīng)營費用 EBITDA 折舊、攤銷和損耗 EBIT 所得稅（ EBIT*t） 息前稅后利潤 EBIT*(1t) + 折舊、攤銷和損耗 資本性支出 + 營運資本的變動 + 其他 自由現(xiàn)金流 關(guān)于折舊 :折舊在自由現(xiàn)金流中起到抵稅的作用 . 折舊 *(1t)+折舊 =折舊 *t 關(guān)于利息費用 :自由現(xiàn)金流中不考慮利息費用的影響 ,因此又稱為無杠桿自由現(xiàn)金流 關(guān)于 EBITDA:公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金 。 關(guān)于自由現(xiàn)金流 :企業(yè)全部運營活動的現(xiàn)金“凈產(chǎn)出” 28 4預(yù)測假設(shè) — 公司價值等于各分部價值之和 8030 1 02040020406080100120分部A 分部B
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