我國金融公司估值方法(編輯修改稿)
2025-01-22 03:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 合回報 10%略落后于大盤的 %，而在周期上升期間的大部分時間表現(xiàn)較好。股息／現(xiàn)金流折算法：投資策略表現(xiàn)12估值方法：相對估值法216。 以市場里類似資產(chǎn)的價值去衡量資產(chǎn)價格 216。 價格會以標準化單位如盈利、凈資產(chǎn)值、銷售額、現(xiàn)金流的倍數(shù)等來表達216。 注意事項： 1）定義及一致性； 2）分布特性； 3）估值的傾斜216。 明白估值標準的主要驅(qū)動來源216。 什么是可比公司13相對估值法：主要估值標桿的基本推動因素216。 基本的穩(wěn)定增長股息折算法模型： P0= DPS1 ke gn216。 市盈率：兩面相除盈利 = Payout ratio x (1 + gn) ke gn216。 市凈率：兩面相除凈資產(chǎn) = ROE x Payout ratio x (1 + gn) ke gn216。 市銷率：兩面相除銷售額 = Profit margin x Payout ratio x (1 + gn) ke gn14相對估值法：市盈率 –主要驅(qū)動的基本因素216。 市盈率： Payout ratio x (1 + gn) ke gn216。 預(yù)測市盈率 = P0/EPS1 = Payout ratio/ (ke – gn) = [(1 gn)/ROEn]/(ke – gn)216?！∨涩F(xiàn)率、凈資產(chǎn)回報率、風險（折現(xiàn)率）、預(yù)期增長為主要驅(qū)動基礎(chǔ)因素 15Note: 本圖假設(shè)５年高增長期、高增長期折現(xiàn)率為 13%，往后為 %；高增長期 2派息率為 25%，往后為 70%資料來源： Aswath Damodaran， 中金公司研究部216。 利率／折現(xiàn)率越高，市盈率對預(yù)期增長越不敏感。所以降低風險比提高增預(yù)期對市盈率的正面影響更大市盈率 – 對基本因素的敏感度16216。 常出現(xiàn)增長率重復計算的情況如： 2023PER/(20232023EPS CAGR)重復計算了2023年的每股盈利增長216。 最簡單及通常，以一倍 PEG作為估值高低的分水嶺，或直接以 PEG作相對估值比較；也相信 PEG可作為比較不同增長率的公司
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