財(cái)務(wù)管理70證券投資管理(編輯修改稿)
2025-02-14 21:51 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 該債券至到期日，計(jì)算其到期收益率。 1000=80 （ P/A， i， 5） +1000 （ P/F， i， 5） 求 i=？ 步驟 用 i=8%試算： 80 （ P/A,8%， 5） +1000 （ P/F，8%， 5） =80 +1000 =1000（元） 可見，平價(jià)發(fā)行的每年付息一次的債券的到期收益率等于票面利率。 若買價(jià)是 1105元 用 i=6%試算： 80 （ P/A,6%， 5） +1000 （ P/F,6%， 5）=80 +1000 =+747=（元） 由于貼現(xiàn)結(jié)果小于 1105，還應(yīng)進(jìn)一步降低貼現(xiàn)率。 用 i=4%試算： 80 （ P/A,4%， 5） +1000 （ P/F,4%， 5）=80 +1000 =+822=（元） 貼現(xiàn)結(jié)果高于 1105，可以判斷，收益率高于 4%。 若買價(jià)是 1105元 用插補(bǔ)法計(jì)算近似值： R=4%+[（ ） /（ ） ] （ 6%4%） =% 從此例可以看出，如果買價(jià)和面值不等，則收益率和票面利率不同。 結(jié)論 （ 1）平價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率； （ 2）溢價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率低于票面利率； （ 3）折價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率高于票面利率。 第三節(jié) 股票估價(jià) 一、幾個(gè)基本概念 股票 股份公司發(fā)給股東的所有權(quán)憑證，是股東借以取得股利的一種有價(jià)證券。 股票價(jià)格 投資人在進(jìn)行股票估價(jià)時(shí)主要使用 收盤價(jià) 。 股利 公司對(duì)股東投資的回報(bào)。 二、股票的價(jià)值 含義： 股票預(yù)期能夠提供的所有未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。 現(xiàn)金流入 股利 股利 股利 …… 售價(jià) 買價(jià)（市價(jià)） 計(jì)算 1）股票估價(jià)的基本模型 股票帶給持有者的現(xiàn)金流包括兩部分：股利收入和出售時(shí)的售價(jià)。 因此，股票的 內(nèi)在價(jià)值 由一系列股利和將來(lái)出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成。 無(wú)限期持有的股票價(jià)值 —— 現(xiàn)金流入只有股利收入 ??? ?????????1332211)1()1()1()1( t tStSSS RDRDRDRDV ?式中： Dt—— 為第 t年的股利； Rs—— 為貼現(xiàn)率即期望報(bào)酬率； t—— 為折現(xiàn)期數(shù)。 有限期持有的股票價(jià)值 —— 現(xiàn)金流入包括股利收入和轉(zhuǎn)讓收入 nsnnttStRPRDV)1()1(1 ???? ??式中： Dt—— 為第 t年的股利； Rs—— 為貼
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