【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? 增資擴(kuò)股，引入當(dāng)?shù)刭Y源， 250 2=500萬元 ? 總股本 1000萬股，總投資 1250萬，市值 2022萬 ? 股權(quán)比例 75： 25 ? 增值后的股權(quán)溢價(jià) ， 240萬股 ，套現(xiàn) 1500萬元 ? 市值 6250萬元 ? 股權(quán)比例 51： 25： 24 ? 撤出創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，將子公司交給本土團(tuán)隊(duì)經(jīng)營，套現(xiàn) 1500萬再分別投資兩個(gè)規(guī)模相同的地區(qū)子公司 ? 3000萬起步， 4個(gè)子公司， 12， 36， 108…… ，兩輪過后資產(chǎn)過 22億 ? 資本運(yùn)營模式的可復(fù)制性，星火燎原，子公司控股權(quán)捆綁在一起，合并報(bào)表上市融資 ? 用股民的錢實(shí)現(xiàn)后續(xù)擴(kuò)張 46 納稅人俱樂部 4006509936 整合資源：空手套狼 ? 融資也意味著融入資源 ?具有高度智力和執(zhí)行力的人力資源 ? 就算你獲得了資金，你還是要拿錢去購買所需要的資源，與其拐個(gè)彎兒，還不如直接獲得資源更簡(jiǎn)單 ? 資金，說白了就是一個(gè)整合資源的媒介，如果你所需要的各種資源可以空手對(duì)接，這個(gè)媒介就是多余的了 47 納稅人俱樂部 4006509936 產(chǎn)權(quán)式公寓：海南島 ? 在 20世紀(jì)末，它在中國還是一個(gè)新生事物 ? 亞洲金融危機(jī)后，很多開發(fā)商急于出售手中的物業(yè) ? 項(xiàng)目公司首先與開發(fā)商協(xié)議，以每平方米 2500元的價(jià)格收購其滯銷樓宇，分 5年支付； ? 然后以每平方米 5000元的價(jià)格賣給有買樓能力的高收入人群 ? 去海南的唯一目的就是度假 ? 買樓者先交 30%的樓款，然后用房子抵押，在銀行申請(qǐng) 20年按揭。銀行為其墊付買樓款。項(xiàng)目公司用銀行的買樓款支付開發(fā)商的樓款。 48 納稅人俱樂部 4006509936 產(chǎn)權(quán)式公寓：海南島 ? 項(xiàng)目公司用 30%的首付款對(duì)建筑進(jìn)行裝修，配備家具電器，四星級(jí) ? 與航空公司簽訂合作協(xié)議，項(xiàng)目公司以每銷售一平方米支付 400元的代價(jià)，交換航空公司給買房業(yè)主的 30年的優(yōu)惠服務(wù)，其中包括每年提供 5張免費(fèi)機(jī)票以及 30年的低折扣機(jī)票，解決交通負(fù)擔(dān) ? 每年一個(gè)月的產(chǎn)權(quán)消費(fèi)，只支付水電而無房租和服務(wù)費(fèi) ? 其他時(shí)間出租分紅 ? 分紅支付按揭 49 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架力求實(shí)現(xiàn)主體的以下四種類型的目標(biāo)： ? 戰(zhàn)略（ strategic）目標(biāo) ——高層次目標(biāo)，與使命相關(guān)聯(lián)并支撐其使命； ? 經(jīng)營（ operations）目標(biāo) —— 有效和高效率地利用其資源； ? 報(bào)告（ reporting）目標(biāo) ——報(bào)告的可靠性； ? 合規(guī)（ pliance）目標(biāo) —— 符合適用的法律和法規(guī)。 戰(zhàn) 略 目 標(biāo) 經(jīng) 營 目 標(biāo) 報(bào) 告 目 標(biāo) 循 性 目 標(biāo) 遵 事 項(xiàng) 識(shí) 別 內(nèi) 部 環(huán) 境 目 標(biāo) 設(shè) 定 風(fēng) 險(xiǎn) 評(píng) 估 風(fēng) 險(xiǎn) 反 映 控 制 活 動(dòng) 信 息 與 溝 通 監(jiān) 控 企 業(yè) 整 體 層 職 能 部 門 層 經(jīng) 營 單 元 層 附 屬 公 司 層 50 納稅人俱樂部 4006509936 應(yīng)用指引 ? 內(nèi)部環(huán)境類指引 ? 組織架構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、人力資源、社會(huì)責(zé)任、企業(yè)文化 ? 控制活動(dòng)類指引 ? 資金活動(dòng)、采購業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、銷售業(yè)務(wù)、研究與開發(fā)、工程項(xiàng)目、擔(dān)保業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)外包、財(cái)務(wù)報(bào)告 ? 控制手段類指引 ? 全面預(yù)算、合同管理、內(nèi)部信息傳遞、信息系統(tǒng) 51 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié) 52 納稅人俱樂部 4006509936 報(bào)銷流程中的控制活動(dòng) —— 一個(gè)舞弊案件的思考 ? 公司報(bào)銷申請(qǐng)人（即本案例中的“經(jīng)手領(lǐng)導(dǎo)”）提供相關(guān)的報(bào)銷憑證、在確認(rèn)報(bào)銷內(nèi)容無誤后簽字確認(rèn)，并交付給 Y， Y 將相關(guān)憑證及確認(rèn)簽字交給公司報(bào)銷審核人（即本案例中的“另一領(lǐng)導(dǎo)”），報(bào)銷審核人確認(rèn)無誤后簽字并將相關(guān)資料憑證交還給 Y， Y 再將相關(guān)憑證簽字等資料交給公司相關(guān)部門（如公司財(cái)務(wù)部門）并取得現(xiàn)金，之后 Y 將現(xiàn)金交給報(bào)銷申請(qǐng)人，整個(gè)報(bào)銷流程結(jié)束 …… 53 納稅人俱樂部 4006509936 報(bào)銷流程中的控制活動(dòng) —— 一個(gè)舞弊案件的思考 ? 從 2022 年 12 月至 2022 年 7 月案發(fā)， Y 貪污的公款已有證據(jù)證實(shí)的就達(dá) 50 萬余元 ? 基于上述犯罪事實(shí)， Y 于 2022 年 10 月 26 日被法院以職務(wù)侵占罪判處有期徒刑 9 年 54 納稅人俱樂部 4006509936 報(bào)銷流程中的控制活動(dòng) —— 一個(gè)舞弊案件的思考 ? 根據(jù)上述流程， Y 從取得報(bào)銷憑證、交付領(lǐng)導(dǎo)簽字、根據(jù)經(jīng)簽字的憑證提出現(xiàn)金幾乎是“一氣呵成” ? 就公司控制手段而言，取得兩位高管（即“經(jīng)手領(lǐng)導(dǎo)”和“另一領(lǐng)導(dǎo)”）的簽字則成為他從拿到憑證到取到得現(xiàn)金過程中的唯一“障礙” ? 只要能夠通過一定方式（包括偽造筆跡）獲得簽名并同時(shí)“虛增”報(bào)銷金額，之后取得現(xiàn)金幾乎就是“一馬平川”了 ? 公司報(bào)銷申請(qǐng)人拿到報(bào)銷現(xiàn)金后通常不會(huì)再關(guān)注此事，相關(guān)報(bào)銷憑證資料經(jīng)賬務(wù)處理完畢后就再也無人過問， Y 獲得的不法收入也即“溶解”到公司日常經(jīng)營支出當(dāng)中 55 納稅人俱樂部 4006509936 報(bào)銷流程中的控制活動(dòng) —— 一個(gè)舞弊案件的思考 ? 事實(shí)上，本案例中有多組信息可供對(duì)照，至少 包括 ? 報(bào)銷申請(qǐng)人申請(qǐng)報(bào)銷的金額與報(bào)銷審核人審核 的金額 ? 報(bào)銷實(shí)際支付的金額與報(bào)銷申請(qǐng)人實(shí)際取 得的金額 ? Y 經(jīng)手需審核的憑證與報(bào)銷申請(qǐng)人提供的 憑證 ? 只要其中任何一組信息得到及時(shí)對(duì)照和反饋， Y 的舞弊行為都無法成功 56 納稅人俱樂部 4006509936 報(bào)銷現(xiàn)金控制流程 57 納稅人俱樂部 4006509936 決策程序的價(jià)值 ? 目標(biāo)選擇 ? 是否與戰(zhàn)略保持一致 ? 提出方案 ? 有限的可選擇性 ? 可行性研究 ? 獨(dú)立性 ? 考慮商業(yè)周期 ? 決策 ? 執(zhí)行 ? 反饋 58 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 放棄比選擇更難 1） 信息 揭示 不良 結(jié)果 2） 重新 審查 投資 決策 5） 項(xiàng)目 負(fù)責(zé) 人的 責(zé)任 7） 追加 投資 3）評(píng)估 放棄的價(jià)值 4）評(píng)估 繼續(xù)的價(jià)值 6）放棄， 接受損失 8）持續(xù)損失 責(zé)任高低可能是重要的決策變量 59 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)現(xiàn)金流的價(jià)值創(chuàng)造 DNA ? 企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價(jià)值創(chuàng)造 ? 企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)與現(xiàn)金預(yù)算 ? 企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析 ? 企業(yè)現(xiàn)金流在項(xiàng)目投資及公司估值中的應(yīng)用 60 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價(jià)值創(chuàng)造 ? 基于企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期管理 ? 基于供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合 61 納稅人俱樂部 4006509936 圖 5 1 ：現(xiàn)金周期圖示購買存貨銷售存貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周期支付現(xiàn)金 收到現(xiàn)金存貨周轉(zhuǎn)期62 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡(jiǎn)例 識(shí)別資本占用的各種形態(tài)：原材料、半成品、產(chǎn)成品 …… 63 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡(jiǎn)例 —— 一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比分析 ? 公司 A的日平均原材料存貨為 4元，原材料存貨的平均周期為 43天 ? 應(yīng)付賬款的平均周期為 36天 ? 應(yīng)付賬款的年平均占用量為 4 36＝ 144元 64 納稅人俱樂部 4006509936 ? A公司銷售增長，需要補(bǔ)充存貨支持 ? A公司的日平均原材料存貨上升為 5元，原材料存貨的平均周期為 43天 ? 應(yīng)付賬款的平均周期為 36天 ? 原材料存貨的占用量將增加 ? 5 43－ 4 43＝ 43元 ? 應(yīng)付賬款（自發(fā)性負(fù)債）的年平均占用量將增加 ? 5 36－ 4 36＝ 36元 ? 凈的營運(yùn)資本增量＝ 43－ 36＝ 7元 企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡(jiǎn)例 —— 一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比分析 65 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡(jiǎn)例 —— 一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比分析 ? 公司 B的日平均原材料存貨為 4元，原材料存貨的平均周期為 32天 ? 應(yīng)付賬款的平均周期為 36天 ? 應(yīng)付賬款的年平均占用量為 4 36＝ 144元 66 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡(jiǎn)例 —— 一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比分析 ? B公司銷售增長，需要補(bǔ)充存貨支持 ? B公司的日平均原材料存貨上升為 5元，原材料存貨的平均周期為 32天 ? 應(yīng)付賬款的平均周期為 36天 ? 原材料存貨的占用量將增加 ? 5 32－ 4 32＝ 32元 ? 應(yīng)付賬款（自發(fā)性負(fù)債）的年平均占用量將增加 ? 5 36－ 4 36＝ 36元 ? 凈的營運(yùn)資本增量＝ 32－ 36＝－ 4元 ? 資本被釋放 67 納稅人俱樂部 4006509936 聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡(jiǎn)例 ? 有效減少在產(chǎn)品存貨周期會(huì)產(chǎn)生聯(lián)合效應(yīng) ? 公司 C在產(chǎn)品存貨周期為 26天，平均每天的占用量為 12元 ? 在產(chǎn)品存貨的平均占用量為 26 12＝ 312元 ? 假設(shè)管理層能夠減少在產(chǎn)品存貨周期中的閑置時(shí)間 、處理時(shí)間 、檢查裝箱交運(yùn) ? 由此資本釋放為 12＝ 68 納稅人俱樂部 4006509936 聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡(jiǎn)例 ? 假設(shè)每天的變