財政學(xué)第十二章ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-13 19:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 年的中期國債 , 期限集中 , 短期和長期國債比較缺乏。從理論上說 , 中期國債收益較高 , 在企業(yè)經(jīng)濟效益下降 , 商業(yè)銀行不良貸款比例偏高的情況下 , 商業(yè)銀行購入國債后往往不愿售出 . 這會限制公開市場操作的方向和規(guī)模。另外 , 雖然央行的公開市場操作容易對中長期利率產(chǎn)生較大影響 , 但短期國債的缺乏 , 使其對短期利率影響有限 ,可見 , 國債期限結(jié)構(gòu)的不合理直接削弱了公開市場操作的影響力。 ? 4 、國債以個人投資者為主制約了國債金融功能的發(fā)揮。如果機構(gòu)投資者占比重大 , 國債流動性就較強 , 這會為央行的公開市場業(yè)務(wù)提供充足的操作工具 , 從而使國債的金融功能得以充分發(fā)揮。如果國債持有者以個人為主體 , 公開市場操作是無從談起的。我國在發(fā)行國債之初 , 功能主要定位于籌資 , 所以 , 國債發(fā)行對象主要是個人、企業(yè)以及機關(guān)事業(yè)團體等。 ? 5 、國債發(fā)行的市場化程度不足。而我國目前國債發(fā)行采用的是在承銷體制基礎(chǔ)上的招標 , 公開招標僅限于在承銷團內(nèi) , 非承銷商無權(quán)參與投標。在這種情況下 , 國債發(fā)行利率市場化的形成基礎(chǔ)就受到限制 , 不利于國債功能的充分發(fā)揮。 第二節(jié) 國債的經(jīng)濟效應(yīng)和政策功能 ? 三、國債的政策功能 ? （一）彌補財政赤字 ? （二）籌集建設(shè)資金 ? （三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟 《 財政學(xué) 》 (第六版） 陳共 主編 ? 國債最初是為了彌補財政赤字 , 上世紀 40 年代后在凱恩斯主義的影響下 , 各國政府日益強調(diào)財政政策對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。國債也由單純的財政融資手段演化為一種重要的財政政策工具。 ? 一是籌集資金。為財政赤字籌集資金是國債最基本的職能。理論上 ,財政赤字的彌補可以通過增稅、貨幣發(fā)行和發(fā)行國債來解決。但是 , 增稅會抑制民間消費和投資的增長 , 同時還受到法律程序方面的限制 , 貨幣發(fā)行常會帶來通貨膨脹和宏觀失控 , 而通過發(fā)行國債籌集資金 , 彌補赤字則是一種比較好的辦法 , 也是當(dāng)前國際上的通行做法。 ? 二是需求管理工具。國債還是重要的財政政策工具。在經(jīng)濟不景氣的時候 , 通過發(fā)行國債擴大政府支出 , 可以通過乘數(shù)效應(yīng)有效地擴大投資和消費需求 , 刺激經(jīng)濟增長 , 所以 , 國債還是實行擴張性財政政策 , 對宏觀經(jīng)濟進行豁求管理的重要手段 。 ? 三是國債的金融功能。國債是中央銀行公開市場操作的重要工具，中央銀行通過公開市場操作 , 不僅可以有效地調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的流動性 , 而且還會對利率結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響 , 從而影響整個社會的信用規(guī)模與結(jié)構(gòu)。 第三節(jié) 我國債務(wù)負擔(dān)率 及債務(wù)依存度的分析 ? 一、國債負擔(dān)率分析 ? (burden ratio of national debt) ? 二、國債依存度分析 ? (dependency ratio of national debt) 《 財政學(xué) 》 (第六版） 陳共 主編 第三節(jié) 我國債務(wù)負擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析 ? 一、國債負擔(dān)率分析（國債余額占 GDP的比重） ? （一）我國國債發(fā)行和國債負擔(dān)率情況 ? （二）國債負擔(dān)率與財政赤字的簡單動態(tài)關(guān)系 分析 《 財政學(xué) 》 (第六版） 陳共 主編 國債負擔(dān)率 ? 國債負擔(dān)率是指一國的國債余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）的比重，是衡量整個國民經(jīng)濟承受能力的指標。該指標著眼于國債存量，表示國民經(jīng)濟國家債務(wù)化的程度和國債累積額與當(dāng)年經(jīng)濟規(guī)?？偭恐g的比例關(guān)系。它重視從國民經(jīng)濟總體來考察國債限度的數(shù)量界限，被認為 ? 歐盟各國簽訂的 《 馬斯特里赫特條約 》 要求各國的國債負擔(dān)率不得超過 60%，被認為是各國債務(wù)規(guī)模的警戒線。近年來歐美發(fā)達工業(yè)化國家國債負擔(dān)率普遍較高，均在 50%以上，達到甚至超過了 《 馬約 》 規(guī)定的最高警戒線。而新興工業(yè)化亞洲國家的國債負擔(dān)率也比較高，都遠遠高于我國的國債負擔(dān)率 6%左右的水平。這就說明中國的國債負擔(dān)率與國際公認的 60%的警戒線相去甚遠，不足為慮，國債規(guī)模還有很大的拓 我國中央財政國債余額及國債負擔(dān)率 表 121 我國中央財政國債余額及國債負擔(dān)率 年份 國債余額（億元） 占 GDP的比重（ %） 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 35568 《 財政學(xué) 》 (第六版） 陳共 主編 部分國家 19911995年國債負擔(dān)率（中央政府） 國別 國債負擔(dān)率（％） 經(jīng)濟發(fā)達國家： 美國 法國 德國 英國 新興工業(yè)化國家和發(fā)展中亞洲國家： 韓國 印度尼西亞 馬來西亞 泰國 印度 巴基斯坦 表 122 部分國家 19911995年國債負擔(dān)率（中央政府） 《 財政學(xué) 》 (第六版） 陳共 主編 ? 我國舉債歷史不長，自 1981年發(fā)行第一批國債至今，也不過 20余年的歷史。而隨著國債規(guī)模的擴大，我國的國債負擔(dān)率亦出現(xiàn)了較快的增長趨勢，如果我國的國債規(guī)模照目前的勢頭發(fā)展下去，再過幾十年，國債負擔(dān)率也會很高，甚至?xí)_到難以控制的程度。更重要的是，我國目前的國債負擔(dān)額的增長率已大大高于實際 GDP的增長率，甚至比名義 GDP的增長率還要高，這進一步說明，我國在非經(jīng)濟衰退的正常運行時 第三節(jié) 我國債務(wù)負擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析 ? 國債負擔(dān)率與財政
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