畢業(yè)論文--負債經營——企業(yè)發(fā)展的潮流(編輯修改稿)
2025-02-12 17:36 本頁面
【文章內容簡介】 個 營業(yè)周期 的借款。 長期借款 按償還方式可分為三種類型：一是到期一次還本付息；二是分期還本分息；三是分期付息到期還本。 2．負債按其形成可區(qū)分為 借款性負債 和 自發(fā)性負債 。 借款性負債 ，是指企業(yè)在籌資過程中有意識地主動增加的負債，如向銀行借款、 發(fā)行債券 等形成的負債。 自發(fā)性負債 ，是指隨著 生產經營 活動的進行而自動形成和增加的負債，如 應交稅金 、應付福利費 、 應付工資 、應獲 利潤 、 其他應付款 和 預提費用 等。 3．負債按其是否肯定可區(qū)分為實有負債和 或有負債 。實有負債是指事實上已經發(fā)生，企業(yè)必定要承擔償還義務。 二、負債經營對企業(yè)的利與弊 （一） 企業(yè) 負債經營的優(yōu)勢 負債經營能給 企業(yè) 的所有者帶來收益上的好處，對于企業(yè)的所有者來說，負債經營的優(yōu)勢是明顯的。 1．能有效地降低企業(yè)的加權平均資金成本 這種優(yōu)勢主要體現(xiàn)在兩個方面： 一個方面，對于資金市場的投資者來說，債權性 投資的 收益率 固定，能到期收回 本金 ，企業(yè)采用借入資金方式籌集資金，一般要承擔較大風險，但相對而言，付出的 資金成本 較低。企業(yè)采用 權益資金 的方式籌集資金， 財務風險 小，但付出的 資金成本 相對較高。對投資人來說，債權性 投資風險 比股權性投資小，投資人相應地所要求的報酬率也低。于是，對于企業(yè)來說， 負債籌資 的 資金成本 就低于 權益資本籌資的資金成本。 另一方面，負債經營可以從 “ 稅收屏障 ” 受益。由于 負債籌資 的利息支出是稅江蘇聯(lián)合職業(yè)學院連云港財經分院畢業(yè)論文實施方案 6 前支付，使企業(yè)能獲得減少納稅的好處，實際負擔的債務利息低于其投資者支付的利息。在這兩個方面因素影響下，在資金總額一定時，一定比例的負債經營能降低企業(yè)的 加權平均資金成本 。 2．能給所有者帶來 “ 杠桿效應 ” 由于對債權人支付的利息是一項與企業(yè)盈利水平高低無關的固定支出，在企業(yè)的 總資產收益率 發(fā)生變動時，會給 每股收益 帶來幅度更大的波動，這即財務管理中經營論及的 “ 財務杠桿效應 ” 。由于這種杠桿效應的存在，在企業(yè)的 資本收益率 大于負債利率時所有者的收益率即 權益資本 收益率能在資本收益率增加時獲得更大程度的增加，因此，一定程度的負債經營對于較快地提高權益資本的收益率有著重要的意義。 3． 減少企業(yè)在通貨膨脹中的風險 在 通貨膨脹 環(huán)境中，貨幣貶值、物價上漲，而企業(yè)負債的償還仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素，這樣，企業(yè)實際償還款項的真實價值必然低于其所借入款項的真實價值，使企業(yè) 獲得貨幣貶值的好處。 4．減少貨幣貶值的損失 在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴大生產規(guī)模比自我積累資本更有利。因為企業(yè)實際償還的負債是以賬面價值計算的，債務人償還資金的實際價值比沒有發(fā)生通貨膨脹的賬面價值要小，即此時債務人可以將貨幣貶值的風險轉嫁到債權人身上。 5．有利于企業(yè)控制權的保持 在企業(yè)面臨新的籌資決策中，如果以發(fā)行股票等方式籌集 權益資本 ，勢必帶來股權的分散，影響到現(xiàn)有 股東對于企業(yè)的控制權。而 負債籌資 在增加企業(yè)資金來源的同時不影響到企業(yè)控制權，有利于保持現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制。 6．負債經營可以使企業(yè)保持適宜的現(xiàn)金流量 財務管理的目標不是為了獲得大量的現(xiàn)金，而是為了在保證企業(yè)生產經營正常運轉的前提下，保持最適宜的現(xiàn)金流量，讓全部資金都能有效運作，獲取最大效益。采用負債
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