【文章內(nèi)容簡介】 改變企業(yè)績效評價制度就會改變企業(yè)管理行為。 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 23） ?經(jīng)濟附加值指標促使企業(yè)經(jīng)理人對經(jīng)濟業(yè)務中發(fā)生的所有資產(chǎn)都考慮資本成本，從而促使企業(yè)經(jīng)理人直接關注與庫存、應收賬款以及機器設備有關的成本，更為謹慎地使用資產(chǎn)，快速處理不良資產(chǎn)，減少消耗性資產(chǎn)的占用量（比如美國有些企業(yè)的總裁開始更換原先使用的豪華汽車，以便減少消耗性資產(chǎn)的占用量），減少不必要的規(guī)模擴張。很多習以為常的觀念將受到徹底沖擊，規(guī)模大不再是一件值得炫耀的事情，除非經(jīng)理人的確能完全收回資本成本。 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 24） ?有些企業(yè)采用經(jīng)濟附加值之后，股票回購事項增加了，把自由現(xiàn)金流量返還給股東，由股東自己去投資。 ?從另一個角度看，考慮資本成本之后，實際上就是把企業(yè)資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)化為另一種支出項目清單，企業(yè)經(jīng)理人可以將這些支出與其它成本進行比較和衡量。因此，采用經(jīng)濟附加值指標可以促使經(jīng)理人考慮資產(chǎn)負債表，更為關注資產(chǎn)負債表上資產(chǎn)項目的利用，而不僅僅考慮收益表。 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 25） ?經(jīng)濟附加值能夠流行的一個原因在于它可以把會計信息轉(zhuǎn)化為非財務人員容易理解的經(jīng)濟現(xiàn)實 。 美國 《 財富 》 雜志稱經(jīng)濟附加值為 “ 當今最熱門的財務觀念 ，并將越來越熱 ” 。 這對我國企業(yè)尤其上市公司的績效評價具有重要的啟迪作用 。 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 26） ?我國許多國有企業(yè)熱衷于 “ 債轉(zhuǎn)股 ” 。 的確 ，“ 債轉(zhuǎn)股 ” 可以 “ 立竿見影 ” 地 “ 扭虧為盈 ” ，但是 ， 如果沒有以此為契機 ， 實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營機制轉(zhuǎn)換 ， 充其量只是實現(xiàn)了 “ 財務解困 ” ，而沒有真正實現(xiàn) “ 體制解困 ” 。 如果以經(jīng)濟附加值作為評價指標 ， 恐怕連 “ 財務解困 ” 都談不上 。 對于上市公司而言 ， 我國一些上市公司熱衷于 “ 配股 ” ， 通過 “ 配股 ” 籌集資金歸還銀行借款 ， 人為地 “ 創(chuàng)造 ” 業(yè)績 。 ?顯然 ， 這些行為都是利用會計學上 “ 利潤 ” 的內(nèi)在缺陷做文章 。 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 27） ?在 “ 經(jīng)濟附加值 ” 指標下 ， 所有這些人為 “ 創(chuàng)造 ” 利潤的行為都 “ 原形畢露 ” 。 因此 ， 只要我們引入經(jīng)濟附加值觀念 ， 對于一切資本來源都考慮資本成本 ， 矯正會計 “ 利潤 ” ， 那么 ，企業(yè)試圖通過調(diào)整資本結(jié)構 （ 如 “ 債轉(zhuǎn)股 ” 或“ 配股資金 ” 置換債務 ） “ 創(chuàng)造 ” 業(yè)績將 “ 徒勞無益 ” ， 甚至 “ 搬起石頭砸自己的腳 ” 。 對資本成本的重視可能會改變企業(yè)資本結(jié)構的選擇 。 也許 ， 在經(jīng)濟附加值評價制度下 ， 企業(yè)更樂于采用債務融資 。 因為股權資本成本遠高于債務資本成本 ！ 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 28） ?值得高興的是 ， 我國已經(jīng)有一些管理咨詢機構采用經(jīng)濟附加值指標對中國上市公司進行評估和排名 。 “ 這對中國證券市場把上市當作圈錢的扭曲文化 ， 是一層有效的過濾 ” 。 ?余言：經(jīng)濟附加值 （ EVA） 能否取代每股收益 （ EPS） 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 29） ?財務績效評價是一種結(jié)果導向的評價。 ?通過應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和經(jīng)濟附加值等指標對利潤質(zhì)量進行分析。然而，問題在于這種結(jié)果能夠持續(xù)多久？這就涉及到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的問題。傳統(tǒng)的財務績效評價難以完整地回答這個問題。 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 30） ?從總體上看，傳統(tǒng)的企業(yè)績效評價制度是一種基于價值基礎（ Valuebased）的績效評價。它側(cè)重于靜態(tài)的、以財務報表為基礎的財務業(yè)績評價。其重點在于財務指標體系的構建。盡管在市場經(jīng)濟環(huán)境下，價值基礎的績效評價制度必不可少，但是，由于存在“噪音”，企業(yè)財務報表以“會計特有語言”描述企業(yè)的經(jīng)營活動及其結(jié)果充其量只能說明企業(yè)“過去做得怎么樣”。同時，為了取得和維持這個“過去做得怎么樣”（短期財務業(yè)績），企業(yè)管理層可能急功近利，從而，危及企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 31） ? 1999年 6月 1日，我國財政部、國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會、人事部、國家發(fā)展計劃委員會聯(lián)合發(fā)布了 《 國有資本金效績評價規(guī)則 》 和 《 國有資本金效績評價操作細則 》 （后者， 2021年 2月 22日廢止）。盡管 《 國有資本金效績評價規(guī)則 》采用以凈資產(chǎn)收益率為核心指標的多層次、多因素、定性分析與定量分析相結(jié)合，但是，總體上，依然以財務指標為基礎。 《 國有資本金效績評價規(guī)則 》 第四條也明確規(guī)定“其評價基礎數(shù)據(jù)主要依據(jù)被評價企業(yè)年度的會計結(jié)算及財務報告資料”。 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 32） ?如果我們將企業(yè)績效評價制度主要構建在財務指標之上，就會鼓勵或驅(qū)使企業(yè)管理當局去人為操縱財務指標，以獲得良好的績效評價。 ?這種操縱有時對企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展能力的損害是致命性的。例如，企業(yè)管理當局為了提高利潤指標，大幅度削減研究與開發(fā)費用、人力資源投資、環(huán)境保護支出等。 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 33） ?這種人為操縱利潤的做法對企業(yè)的損害在短期內(nèi)不一定會顯現(xiàn)出來。企業(yè)依然可以依靠原有的技術儲備和人力資源，但是，在更遠的未來，它對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力的損害將是致命性的。以企業(yè)財務導向指標為基礎構建企業(yè)績效評價指標體系的合理前提是企業(yè)經(jīng)營績效的取得不能以損害企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力為代價。然而，這是一個悖論。以企業(yè)財務導向指標為基礎構建企業(yè)績效評價指標體系怎能確保企業(yè)管理當局遵守這個前提呢？ 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 34） ?我以為造成我國當前會計信息嚴重虛假的原因固然很多，但是，與其績效評價指標過分集中在財務指標不無關系。我們可以設想，如果企業(yè)績效評價指標是多維的（財務指標只是其中的一部分），那么，企業(yè)人為操縱財務指標以謀取良好的績效評價，其效果就不大。同時，多維的績效評價指標體系，也使企業(yè)管理當局人為操縱績效評價指標的交易成本和難度增大。 討論： ?財務績效評價指標：催人奮進還是誘致作假？ 從企業(yè)財務報表到企業(yè)財務績效評價（ 35） ?縱觀國內(nèi)外企業(yè)發(fā)展史，為什么有的企業(yè)能夠經(jīng)受百年的風雨沉浮而久經(jīng)不衰，成為長壽企業(yè)？為什么有的企業(yè)只能是曇花一現(xiàn)的“流星企業(yè)”而不能成為“明星企業(yè)”？為什么我國一些上市公司在上市前業(yè)績優(yōu)秀，上市不久就陷入困境，甚