中大emba企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)與兼并收購(gòu)(編輯修改稿)
2025-07-07 11:24 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 創(chuàng)維 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 30 1. 杠桿、杠桿發(fā)分類及杠桿要素 2. 經(jīng)濟(jì)杠桿 3. 宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿 4. 微觀經(jīng)濟(jì)杠桿 十一、資本運(yùn)營(yíng)中的杠桿應(yīng)用 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 31 十一、資本運(yùn)營(yíng)中的杠桿應(yīng)用 企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)目標(biāo) 企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力 各類資源 的綜合 請(qǐng)您思考： 貴公司開展資本運(yùn)營(yíng)，其支點(diǎn)和力臂各是什么？ 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 32 十二、資本運(yùn)營(yíng)易犯的錯(cuò)誤 ? 盲目多元化 ? 超過(guò)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，過(guò)度冒險(xiǎn) ? 投資的短期行為 ? 一味模仿和跟風(fēng) ? 只向內(nèi)不向外 ? 只向外不向內(nèi) ? 低估了資本運(yùn)營(yíng)的難度 ? 踏入了低成本擴(kuò)張的陷阱 ? 激素綜合癥 ? 成本過(guò)高地溢價(jià) 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 33 十三、資本運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn) ——法律治理、財(cái)務(wù)治理、行為治理 ——股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì) ——信用和信譽(yù)調(diào)查 ——市場(chǎng)及營(yíng)銷管理 ——資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) ——資產(chǎn)評(píng)估和產(chǎn)權(quán)交易定價(jià)設(shè)計(jì) 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 34 十三、資本運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn) 7. 多角化風(fēng)險(xiǎn) ——注意行業(yè)的關(guān)聯(lián)性 8. 投資和再投資風(fēng)險(xiǎn) ——投資決策的可行性研究 9. 整合風(fēng)險(xiǎn) ——購(gòu)并后的文化、人事決策 ——政策法規(guī)研究 ——聘用專業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全面的調(diào)查 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 35 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 —— 并購(gòu)規(guī)則 三種不同的思維模式 小農(nóng)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)、知識(shí)經(jīng)濟(jì) 同一口徑的對(duì)話 規(guī)范化的財(cái)務(wù)體系 團(tuán)隊(duì)合作精神 充分了解并購(gòu)方可能使用的評(píng)估方法 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 36 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 —— 并購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)： 并購(gòu)公司能為被并購(gòu)公司帶來(lái)什么貢獻(xiàn)（包括管理、技術(shù)、營(yíng)銷、資金等） 并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)之間應(yīng)有共同文化或至少有文化姻緣，才有可能通過(guò)并購(gòu)來(lái)開展多種經(jīng)營(yíng) 并購(gòu)方必須尊重被并購(gòu)方的產(chǎn)品、市場(chǎng)和客戶等 在并購(gòu)后的一年內(nèi)，并購(gòu)方必須能夠向被并購(gòu)方提供足夠的高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員 在并購(gòu)后的一年內(nèi)要讓兩個(gè)企業(yè)的管理隊(duì)伍中一批人才得到晉升，充分體現(xiàn)并購(gòu)給管理者帶來(lái)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)和信心 摘自 —— 鈹?shù)?. 德魯克 《 管理前沿 》 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 37 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 —— 盡職調(diào)查 法律盡職調(diào)查 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 業(yè)務(wù)盡職調(diào)查 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 38 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 —— 中介公司的作用 投資銀行 會(huì)計(jì)師事務(wù)所 律師事務(wù)所 兼并事務(wù)所 產(chǎn)權(quán)交易所 銀行 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 39 被并購(gòu)方有收購(gòu)方互補(bǔ)性資產(chǎn)或資源 收購(gòu)方認(rèn)真謹(jǐn)慎地選擇目標(biāo)公司并進(jìn)行細(xì)致的評(píng)估 收購(gòu)是善意的 收購(gòu)方有寬松的財(cái)務(wù)狀況（現(xiàn)金） 被購(gòu)公司保持中低程度負(fù)債 具有管理變化的經(jīng)驗(yàn)，具有靈活和適宜性 持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)和創(chuàng)新 經(jīng)過(guò)保持優(yōu)勢(shì)取得協(xié)調(diào)作用和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 迅速有效地整合，可能較低費(fèi)用 購(gòu)得最具有互補(bǔ)性的公司，避免超額支付 比較容易獲低成本融資 快速有效的整合為達(dá)到協(xié)同效應(yīng) 在市場(chǎng)上保持長(zhǎng)期充分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 結(jié)果 成功并購(gòu)的特征 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 40 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 —— CISCO思科收購(gòu)的五條原則 有可分享的愿景目標(biāo) 為被并購(gòu)公司員工創(chuàng)造短期利益 與公司的戰(zhàn)略融合，給客戶更大附加值 文化兼容 在地理位臵上與公司運(yùn)營(yíng)比較接近 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 41 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 42 十五、企業(yè)成功購(gòu)并三要素 能給公司帶來(lái)持續(xù)的盈利能力 避免支付過(guò)高的成本溢價(jià) 購(gòu)并后的文化和人事整合 請(qǐng)大家分析如下案例 ——聯(lián)想 8780萬(wàn)港幣收購(gòu)漢普 51%的股份 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 43 案例分析 ——NS資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司 總體目標(biāo) – 我認(rèn)為， NS資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司對(duì)自己的定位應(yīng)該是一個(gè) 城市運(yùn)營(yíng)商使命。 公司開展資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)是依托自身強(qiáng)大的政府主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)、地理優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)和珠江三角洲經(jīng)濟(jì)圈大背景，通過(guò)以產(chǎn)權(quán)資本為龍頭，開展全方位的資本
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