日化行業(yè)企業(yè)兼并與資本運營方案分析(編輯修改稿)
2025-03-08 00:35 本頁面
【文章內容簡介】 目標企業(yè)的選擇 ? 應用指導性政策矩陣對目標企業(yè)進行選擇 ? 指導性政策矩陣是由殼牌化學公司（ Sell Chemical corporation）在增長－市場占有率矩陣的基礎上創(chuàng)立的一種分析技術，其實質是把外部環(huán)境因素和企業(yè)內部實力歸結在一個矩陣內，并對此進行經營戰(zhàn)略的評價分析。把它運用到兼并中，也可以為目標企業(yè)的選擇提供指導，其主要從三個方面對目標企業(yè)進行分析。 ? 安全性；產業(yè)發(fā)展前景分析；公司發(fā)展前景。 指導性政策矩陣 安全性 產 業(yè) 發(fā) 展 前 景 C對資產的利用 D維持性投資 E投機性投資 F最佳投資 缺少產業(yè)發(fā)展前景 ， 不能接受 缺少安全性，不能接受 ? 從圖中，我們可以看到， ? 如果安全性 ，表示目標企業(yè)缺少安全性而不能接受。由于存在不能控制度隨機因素，使風險太高； ? 如果產業(yè)發(fā)展前景 ，表示企業(yè)缺乏產業(yè)發(fā)展前景而不能接受； ? 如果處于 C區(qū)域，兼并能有效利用資產的生產能力和其他經營活動的過剩資產，為公司在組織內部突破目前生產能力的發(fā)展提供一個合適的途經； ? 如果處于 D區(qū)域，可以通過這種兼并所獲得到增長來保證公司的生存； ? 如果處于 E區(qū)域，對這種企業(yè)的兼并風險很高，但是所得到的回報相應也可能較高； ? 如果處于 F區(qū)，兼并被認為是理想的，因為既有很高的安全性，又有一個非常好的產業(yè)前景。但是，這種機會是很難有的 。 企業(yè)兼并的財務決策 在企業(yè)兼并的過程中，財務決策是至關重要的，這包括目標企業(yè)的價值如何確定、怎樣籌集兼并資金、以及采取什么樣的付款方式、重組中應選擇什么樣的財務處理方式等，都是財務決策中必須考慮到問題。其中企業(yè)兼并的定價策略是財務決策的一個關鍵問題，它包括目標企業(yè)的價值評估和企業(yè)兼并價格的確定 ? 目標企業(yè)的價值評估 ? 常用的評估方法有下面幾種 。 ? 資產價值基礎法 :資產價值基礎法是計算企業(yè)凈資產價值的方法； ? 收益法 :收益法是根據目標企業(yè)的收益和市盈率來確定目標企業(yè)價值的方法，其計算公 式為 :市盈率＝股票價格 /每股收益； ? 重置成本法 :即在現實條件下，用目標企業(yè)資產全新狀態(tài)度重置成本減去該資產的實體性貶值、功能性貶值和經濟性貶值，估算出資產價值的方法 ? 折現現金流量法 :指在考慮資金的時間價值情況下，將發(fā)生在不同時點的現金流量按既定的貼現率統一折算為現值再加總的方法。 ? 協同作用后的價值評估：協同作用后的價值是目標企業(yè)第三層次上的價值。該價值等于目標企業(yè)內部價值加上協同作用所產生的現金流 ?企業(yè)兼并價格的確定 ? 完成對目標企業(yè)的價值評估之后，評估價值并不等于兼并價格，同時還需要吸納專業(yè)人員深刻的洞察力和豐富的經驗，綜合考慮其他因素才能確定企業(yè)兼并價格。影響兼并價格的其他因素主要有以下幾點： ? 支付方式： 具體采用何種支付方式主要取決于三個因素： 稅收因素 ； 兼并方
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