兼并與收購(gòu)教材(編輯修改稿)
2024-10-25 07:04 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ＋增長(zhǎng)機(jī)會(huì)價(jià)值 =Q資產(chǎn)重置成本,清算價(jià)值,2.并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估,收益法 應(yīng)用收益法（市盈率模型）對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值的步驟如下：,檢查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤(rùn)業(yè)績(jī) 選擇、計(jì)算目標(biāo)企業(yè)估價(jià)收益指標(biāo) 選擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率 計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 ，公式如下： 目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值=估價(jià)收益指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)市盈率,2.并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估,貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（拉巴波特模型Rappaport Model）,預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量,企業(yè)自由現(xiàn)金流量 =息稅前利潤(rùn)加折舊（EDITDA）所得稅資本性支出營(yíng)運(yùn)資本凈增加 =債權(quán)人自由現(xiàn)金流量+股東自由現(xiàn)金流量,運(yùn)用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量模型對(duì)目標(biāo)企業(yè)估價(jià)的步驟是：,2.并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估,拉巴波特建立的自由現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)模型如下： CFt=St1(1+gt)Pt(1Tt)(StSt1)(Ft+Wt) 式中：CF——現(xiàn)金流量； S——年銷售額； g——銷售額年增長(zhǎng)率； P——銷售利潤(rùn)率； T——所得稅率； F——銷售額每增加1元所需追加的固定資本投資； W——銷售額每增加1元所需追加的營(yíng)運(yùn)資本投資； t——預(yù)測(cè)期內(nèi)每一年度。,2.并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估,估計(jì)貼現(xiàn)率或加權(quán)平均資本成本,或： Ks=RF+RRβ=RF+β(RmRF),估計(jì)了各單個(gè)元素的資本成本后，即可根據(jù)并購(gòu)企業(yè)期待的并購(gòu)后資本結(jié)構(gòu)計(jì)
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