財(cái)務(wù)管理的基本原理(編輯修改稿)
2025-02-08 12:59 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資金時(shí)間價(jià)值 2. 即付年金 ?即付年金 (annuity due)是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額的系列收付款項(xiàng)，又稱先付年金。即付年金現(xiàn)值可以看成是將普通年金整體向前推動(dòng)了一個(gè)計(jì)息期間。 N期即付年金的現(xiàn)金流量示意圖如圖 25所示。 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 3. 遞延年金 ?遞延年金 (deferred annuity)是在某期后的各期末收付等額款項(xiàng)的年金。它是普通年金的特殊形式，即不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金。遞延期為 m（ m≥1），收付款期為的延期年金的現(xiàn)金流量示意圖如圖 26所示。圖中虛箭頭表示虛擬的現(xiàn)金流量，實(shí)箭頭表示實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流量。遞延年金終值與普通年金終值的計(jì)算辦法相同，遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算通常有三種方法。 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 方法一：首先計(jì)算出 (m+n)期普通年金的現(xiàn)值，然后減去沒有收付款項(xiàng)的前 m期普通年金的現(xiàn)值即為延期年金現(xiàn)值。其計(jì)算公式為： 方法二：將延期年金看成期普通年金，先計(jì)算出期普通年金的現(xiàn)值（即遞延期末 m點(diǎn)的價(jià)值），然后再將其折合成第 1期期初的價(jià)值。其計(jì)算公式為： minmi P V I F AAP V I F AAP V A , ???? ?mini P V I FP V I F AAP V A , ???第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 方法三：先計(jì)算出期普通年金的終值（ m+n點(diǎn)的價(jià)值），然后再將其折合成第 1期期初的價(jià)值。其計(jì)算公式為： nmini P V I FF V I F AAPVA ???? ,第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 4. 永續(xù)年金 ?永續(xù)年金（ perpetual annuity）是指無限期連續(xù)收付等額款項(xiàng)的年金。也是普通年金的特例。永續(xù)年金現(xiàn)金流量的示意圖如圖 27所示。 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式如下： iAiiAP V Ann????????)1(1l i m第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題 （一）不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算 （二）年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下現(xiàn)值的計(jì)算 （三）計(jì)息期短于一年時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （四）貼現(xiàn)率的計(jì)算 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念和特征 ?韋伯斯特大詞典中表述：“風(fēng)險(xiǎn)（ risk）是損失、損傷或處于危險(xiǎn)處境的可能?！? ?風(fēng)險(xiǎn)有以下幾個(gè)特征： （一）風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的 （二）風(fēng)險(xiǎn)與收益和損失密切相關(guān) （三）風(fēng)險(xiǎn)具有潛在性 （四）風(fēng)險(xiǎn)具有可測(cè)性 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 二、風(fēng)險(xiǎn)的種類 （一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 從個(gè)別投資主體的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) (systematic risk)是指那些對(duì)所有公司都會(huì)產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象，無論投資多樣化多充分，即使購買了全部股票的市場(chǎng)組合，也不可能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱“不可分散風(fēng)險(xiǎn)”或“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”。 ? 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) (unsystematic risk)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)是特定企業(yè)或
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