衍生品工具：運(yùn)用投機(jī)、對(duì)沖和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理(編輯修改稿)
2025-02-08 09:31 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 約中同意未來(lái)買(mǎi)入的一方被稱(chēng)為持有 多頭頭寸(long position)。 ? ◎ 在合約中同意未來(lái)賣(mài)出的一方被稱(chēng)為持有 空頭頭寸(short position) 買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期合約的損益如圖 131所示。 圖 13 1 遠(yuǎn)期合約頭寸 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 三、期貨合約 ? 期貨合約 (futures contract)是 標(biāo)準(zhǔn)化 的遠(yuǎn)期合約 ，即雙方簽訂的 ， 在合約到期日以固定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出某種標(biāo)的資產(chǎn)的協(xié)議 。 因此 ， 圖 131中表示的遠(yuǎn)期合約頭寸同樣可以用來(lái)表示期貨合約買(mǎi)賣(mài)雙方的損益情況 。 但與遠(yuǎn)期相比 ， 期貨市場(chǎng)可從以下兩個(gè)方面消除信用風(fēng)險(xiǎn) 。 期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方都要開(kāi)立一個(gè)保證金賬戶(hù)，按合約面值的一定比例向經(jīng)紀(jì)人交納保證金，每日根據(jù)市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行重估。 遠(yuǎn)期合約的損益只有在到期日才能表現(xiàn)出來(lái)，而期貨合約的損益在每天交易結(jié)束時(shí)就表現(xiàn)出來(lái)。 期貨交易采用盯市(mark to market)制，也稱(chēng)每日清算制。 期貨與遠(yuǎn)期的區(qū)別 ? 期貨 遠(yuǎn)期 ? 交易對(duì)象不同： 可反復(fù)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約 ? 功能不同： 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 和 價(jià)格發(fā)現(xiàn) ? 履約方式不同： 對(duì)沖平倉(cāng)為主 、 實(shí)物交割少 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)不同： 小 ? 保證金制度： 5%10% 功能一：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) ? 為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者回避 、 轉(zhuǎn)移或者分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了良好途徑 。 ? 套期保值 ：在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約 ， 在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng) 。 問(wèn)題：風(fēng)險(xiǎn)去哪了？ 功能二：價(jià)格發(fā)現(xiàn) ? 價(jià)格信號(hào)是經(jīng)營(yíng)決策的依據(jù) ， 但是現(xiàn)貨市場(chǎng)中的價(jià)格信號(hào)是分散的 、 短暫的 ? 期貨市場(chǎng)有更好價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 ， 原因 ： ? 參與者多 ? 交易者大都熟悉某種商品行情 ? 期貨交易的透明度高 ， 競(jìng)爭(zhēng)公開(kāi)化 、
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1