表外業(yè)務(wù)管理ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 04:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 —— 銀行將一些流動性差、有穩(wěn)定現(xiàn)金流的盈利性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給特設(shè)機(jī)構(gòu)，特設(shè)機(jī)構(gòu)以此為基礎(chǔ)在公開市場上發(fā)行抵押擔(dān)保證券。n 一、美國的資產(chǎn)證券化n 發(fā)展過程 n 第一階段（ 70年代 —80年代中期）： “過手證券 ”（ passthrough securities）n 以聯(lián)邦住宅管理局為擔(dān)保，以住宅抵押貸款為基礎(chǔ)發(fā)行的一種轉(zhuǎn)移證券。n 特點 :“過手證券 ”本身代表資產(chǎn)所有權(quán)；原本金和利息由銀行直接轉(zhuǎn)付給投資者。n 第二階段： 抵押擔(dān)保證券 MBSn n 以美國聯(lián)邦住宅抵押貸款公司為擔(dān)保，n n n n 發(fā)行抵押擔(dān)保證券（ Mortgage—Backed Securities ）n n n 投資者特設(shè)機(jī)構(gòu) special purpose vehicle商業(yè)銀行 MBS的特點： 第一、該證券為附擔(dān)保債券； 第二、信貸資產(chǎn)保留在特設(shè)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表中，作為負(fù)債類存在； 第三、原信貸資產(chǎn)的本金和利息不轉(zhuǎn)付給投資者。 第四、抵押擔(dān)保債券根據(jù)期限和風(fēng)險大小，分為 A、 B、 C和 Z級，其償還順序：——A級本金償還完后，再償還 B級本金，依次類推。第三階段：汽車貸款證券化n 1986年，以通用汽車承兌公司（ GMAC） 發(fā)行的低息汽車貸款為基礎(chǔ)，特設(shè)機(jī)構(gòu)發(fā)行金額為 32億美元的債券。n 第四階段：信用卡貸款證券化n 1990年，花旗銀行以信用卡貸款為基礎(chǔ)，向市場發(fā)行金額為 14億美元的證券。n 美國資產(chǎn)證券化的特點n （ 1）政府在資產(chǎn)證券化中起主導(dǎo)作用。n 第一、聯(lián)邦住宅管理局對民間住宅抵押貸款提供擔(dān)保；n 第二、政府提供直接或間接的信用增級。n （ 2）銀行貸款 “真實出售 ”。n 貸款出售銀行倒閉后，已證券化的資產(chǎn)不能列為破產(chǎn)財產(chǎn)，實現(xiàn)破產(chǎn)隔離。二、資產(chǎn)證券化的運作n 貸款出售銀行特設(shè)機(jī)構(gòu) SPV證券承銷商擔(dān)保機(jī)構(gòu)原始借款人機(jī)構(gòu)投資者出售資產(chǎn)委托發(fā)行債券支付價款支付價款 信用增級資產(chǎn)證券化的基本運作流程n （ 1）構(gòu)造 “資金池 ”——貸款出售銀行n 根據(jù)相同利率和期限對貸款進(jìn)行分類和評估，將可證券化的貸款分別匯集入 “資金池 ”。 n （ 2）發(fā)行 “資產(chǎn)支持證券 ”——特設(shè)機(jī)構(gòu) n 特設(shè)機(jī)構(gòu)包括：發(fā)起銀行的子公司、資產(chǎn)管理公司或信托投資公司，其業(yè)務(wù)范圍受到嚴(yán)格的法律限制。n （ 3）信用增級 ——擔(dān)保公司n 擔(dān)保公司承諾在資金池產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足時，保證對投資者能按時還本付息。n （ 4）信用評級 n 評級機(jī)構(gòu)不僅要考察基礎(chǔ)貸款的信用質(zhì)量，還應(yīng)評價信用增級的強(qiáng)度。n （ 5）資產(chǎn)支持債券的承銷 ——證券公司n （ 6）機(jī)構(gòu)投資者， 一般為商業(yè)銀行、保險公司、投資基金等n 資產(chǎn)證券化運作的核心n 對基礎(chǔ)貸款的現(xiàn)金流進(jìn)行分割，發(fā)行不同檔次的資產(chǎn)支持債券。n 證券化的資產(chǎn)應(yīng)具備的條件n 其一，能產(chǎn)生固定的或循環(huán)的現(xiàn)金流；其二，流動性差的資產(chǎn)；其三，原始權(quán)益人對該資產(chǎn)擁有完整的所有權(quán)，即未被抵押的資產(chǎn)才能證券化；其四，基礎(chǔ)資產(chǎn)具有高質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)化合同條款。n 資產(chǎn)證券化的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過程n 資產(chǎn)證券化涉及多個主體之間的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)n ——原始貸款人（商業(yè)銀行）與特設(shè)機(jī)構(gòu)之間的現(xiàn)金流；n ——特設(shè)機(jī)構(gòu)與證券承銷商之間的現(xiàn)金流；n ——證券承銷商與投資者之間的現(xiàn)金流；n ——原始借款人與特設(shè)機(jī)構(gòu)之間的現(xiàn)金流；n ——特設(shè)機(jī)構(gòu)與投資者之間的現(xiàn)金流。資產(chǎn)證
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