中級財務(wù)管理ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-02-05 05:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 8 ％ ＞ 2 4 ％? 1． 2022/2/6 23 nnIR RCIR RCIR RCC)1(......)1()1(0 2210????????折現(xiàn)率 NPV IRR ? 計算問題 ? 插值法 ? 當(dāng)投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金流入相等時：利用年金現(xiàn)值表 ? 當(dāng)投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金流入不等時：試錯法 ? 舉例（ p279281） ? Excel中 IRR函數(shù) 2022/2/6 24 ? 決策規(guī)則： ? 當(dāng) IRR折現(xiàn)率時接受項目，否則拒絕項目 2022/2/6 25 ? 問題： ? 獨(dú)立項目、互斥項目 ? 影響?yīng)毩⒑突コ忭椖康膯栴} ? 融資與投資 ? 多個內(nèi)含收益率（ 100， 230， 132） ? 影響互斥項目的問題 ? 規(guī)模問題 （ 1， ） （ 10， 11），增量現(xiàn)金流和增量 IRR ? 現(xiàn)金流發(fā)生時機(jī)問題（ 10000， 10000， 1000， 1000） （ 10000， 1000， 1000， 12022） 2022/2/6 26 ? 計算問題 2022/2/6 27 ? PI=初始投資后現(xiàn)金流的現(xiàn)值 /初始投資 ? 決策規(guī)則： PI〉 1，接受，否則拒絕（適合于獨(dú)立項目） ? 問題： ? 規(guī)模問題（互斥項目） ? 資本配額 2022/2/6 28 項目 現(xiàn)金流 初始投資后的現(xiàn)值（ 12%） PI NPV （ 12%） 1 20 70 10 2 10 15 40 3 10 5 60 2022/2/6 29 ? 項目壽命不同的方案 ? 更新鏈法 ? 年等額回收額法 ? 更新改造項目決策 ? 多方案組合 ? 折現(xiàn)率問題 2022/2/6 30 ? 更新鏈法 2022/2/6 31 A B 單個項目壽命 3年 9年 初始投資 150 000元 270 000元 每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 80 00元 70 000元 凈現(xiàn)值 29 762元 52 458元 更新鏈重復(fù)次數(shù) 3次 1次 貼現(xiàn)率 16% 16% ? 更新鏈法 ? 隱含的假定，項目是可以重復(fù)的 ? 更新鏈重復(fù)次數(shù)，先求最小公倍數(shù)，再除以每個項目的壽命 2022/2/6 32 ? 年等額凈回收額法（等額年成本法） ? A=NPV/（ P/A， i， n） 2022/2/6 33 2022/2/6 34 ? A公司考慮用一臺新的、效率更高的設(shè)備來代替 4年前購置的一臺舊設(shè)備，以減少運(yùn)行成本。有關(guān)資料如下表 項目 舊設(shè)備 新設(shè)備 原值 250萬元 300萬元 尚可使用年限 5年 8年 第二年年末大修費(fèi)用 40萬元 0 最終殘值 50萬元 25萬元 變現(xiàn)價值 80萬元 300萬元 年運(yùn)行成本 60萬元 40萬元 稅法規(guī)定使用年限 8年 8年 2022/2/6 35 項目 現(xiàn)金流量 年限 系數(shù) 10% 現(xiàn)值（萬元） 繼續(xù)使用舊設(shè)備： 初始喪失的舊設(shè)備變現(xiàn) 0 1 每年的稅后運(yùn)行成本 42 15 每年的折舊抵稅 14 第二年年末大修 28 2 項目終結(jié)點(diǎn)回收現(xiàn)金流量 5 合計 更新設(shè)備： 初始設(shè)備投資 300 0 1 300 每年的稅后運(yùn)行成本 28 18 每年的折舊抵稅 18 項目終結(jié)點(diǎn)回收現(xiàn)金流量 8 合計 2022/2/6 36
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