ch11對(duì)外長期投資管理(編輯修改稿)
2025-02-05 00:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 1 000元、票面利率 12%、每年付息一次、到期還本、期限 5年的債券，該債券已上市流通 2年。 ? 要求： 計(jì)算該債券的內(nèi)在價(jià)值（期望報(bào)酬率為 10%）；若現(xiàn)行市價(jià)為 1 020元，能否投資購買？ [例 112] ? V=1000*12%*(P/A,10%,3)+1000*(P/F,10%,3)=120*+1000* ? =(元 ) ? 即該債券投資價(jià)值為 ，現(xiàn)行市價(jià)為 1020元，低于其內(nèi)在價(jià)值，企業(yè)現(xiàn)在購入將會(huì)獲得超過期望報(bào)酬率10%的收益。 解答： ? 某債券面值為 100元 ， 期限 10年 ， 以貼現(xiàn)方式發(fā)行 ， 到期按面值償還 ， 長海公司準(zhǔn)備在發(fā)行日購買該債券 ， 期望報(bào)酬率為 5%，問其價(jià)格為多少時(shí) ， 企業(yè)才能購買 ？ 解答： V=100 (P/F,5%,10)=(元 ) 即該債券內(nèi)在價(jià)值為 ， 發(fā)行價(jià)低于 ， 長海公司才能投資購買 。 [例 113] ? 債券價(jià)值與市場(chǎng)利率的變動(dòng)呈反向關(guān)系 。 ? 當(dāng)市場(chǎng)利率高于債券票面利率時(shí) ， 債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)低于債券面值；當(dāng)市場(chǎng)利率低于債券票面利率時(shí) ， 債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)高于面值 。 ? 當(dāng)債券接近到期日時(shí) ， 債券價(jià)值趨向其面值 。 ? 長期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)大于短期債券 ， 短期債券的再投資風(fēng)險(xiǎn)大于長期債券 債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性分析 第十一章 對(duì)外長期投資管理 第十一 章 對(duì)外長期投資管理 2 、債券投資內(nèi)含收益率 ? 債券投資收益的來源 ? 利息收益 ? 利息再投資收益 ? 價(jià)差收益 ? 內(nèi)含收益率一般要結(jié)合試誤法和內(nèi)插法 第十一章 對(duì)外長期投資管理 （二）債券投資的評(píng)價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn)： ? 本金安全性高 ? 收入穩(wěn)定性強(qiáng) ? 市場(chǎng)流動(dòng)性好 ? 缺點(diǎn)： ? 購買力風(fēng)險(xiǎn)較大 ? 沒有經(jīng)營管理權(quán) 第十一章 對(duì)外長期投資管理 五、 股票投資管理 ? 股票投資的收益 ? 股票的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算模型 ? 股票投資的收益率 ? 股票投資的評(píng)價(jià) 股票價(jià)值 ? 股票未來現(xiàn)金流入包括： ? 每期預(yù)期股利； ? 股票出售時(shí)得到的價(jià)格收入。 ? 股票價(jià)值： 預(yù)期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。 ? 股票價(jià)值 高于 股價(jià)可以購買。 第十一章 對(duì)外長期投資管理 ?? ????n1tnntts )R(1P)R(1D ssV 式中： —— 第 t期預(yù)期股利 —— 未來出售預(yù)計(jì)股票價(jià)格 —— 當(dāng)前的市場(chǎng)利率或投資者要求的必要報(bào)酬率 n —— 預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù) t —— 付息期 第十一章 對(duì)外長期投資管理 tDnP股票的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算基本模型 sR
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