內(nèi)部長(zhǎng)期投資管理(編輯修改稿)
2025-03-09 03:00 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 161。 換言之， IRR不適合：1. 互斥項(xiàng)目（ Mutually Exclusive Projects）2. 非尋?，F(xiàn)金流量的項(xiàng)目（ Nonconventional Cash Flows）三、現(xiàn)金流量的估算161。 現(xiàn)金流量 是指與公司投資決策有關(guān)的、在未來(lái)不同時(shí)點(diǎn)所發(fā)生的現(xiàn)金流入與流出的數(shù)量。161。 包括：1. 初始 現(xiàn)金流量2. 營(yíng)業(yè) 現(xiàn)金流量3. 終結(jié) 現(xiàn)金流量161。 凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量資 本 預(yù) 算分析的關(guān) 鍵現(xiàn) 金流量的估算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的確定161。 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入－（營(yíng)業(yè)成本－折舊）－所得稅＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋折舊－所得稅＝稅后利潤(rùn)＋折舊因此：折舊屬于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的增加因素附：構(gòu)成營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量增加因素的常見非付現(xiàn)成本1. 固定資產(chǎn)折舊161。 機(jī)器設(shè)備、房屋建筑物和管理工具等固定資產(chǎn)都要通過(guò)計(jì)提折舊以回收其成本161。 其中：① 生產(chǎn)用的計(jì)入 制造費(fèi)用 ，通過(guò)增加生產(chǎn)成本，然后計(jì)入銷售成本，最終減少稅前利潤(rùn)；② 管理用的計(jì)入 管理費(fèi)用 ，最終也減少稅前利潤(rùn)；2. 計(jì)提的各種資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3. 待攤費(fèi)用攤銷4. 無(wú)形資產(chǎn)攤銷折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響分析161。 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)＋折舊＝（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本） （ 1－所得稅率）＋折舊＝（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－折舊） （ 1－所得稅率）＋折舊＝營(yíng)業(yè)收入 （ 1－所得稅率）－付現(xiàn)成本 （ 1－所得稅率）＋折舊 所得稅率案例分析：固定資產(chǎn)是否更新？繼續(xù)使用舊設(shè)備：161。 原值 2200萬(wàn)元161。 預(yù)計(jì)使用年限 10年161。 已經(jīng)使用年限 4年161。 最終殘值 200萬(wàn)元161。 變現(xiàn)價(jià)值 600萬(wàn)元161。 年運(yùn)行成本 700萬(wàn)元更新購(gòu)入新設(shè)備161。 原值 2400萬(wàn)元161。 預(yù)計(jì)使用年限 10年161。 已經(jīng)使用年限 0年161。 最終殘值 300萬(wàn)元161。 變現(xiàn)價(jià)值 2400萬(wàn)元161。 年運(yùn)行成本 400萬(wàn)元在生活當(dāng)中：手機(jī)、汽車、家電、甚至住房都會(huì)面臨是否更新問(wèn)題的困擾！600 700 700 700 700 700 700繼續(xù)使用舊設(shè)備 n＝ 6 2002400400 400 400 400 400 400 400 400 400 400300更換新設(shè)備 n＝ 10（ 1）新舊設(shè)備現(xiàn)金流量分析（ 2） NPV和 IRR的困境161。 由于沒(méi)有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，無(wú)論那個(gè)方案都不能計(jì)算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率。161。 通常，在收入相同時(shí)，我們認(rèn)為成本較低的方案是好方案。161。 那么，我們可否通過(guò)比較兩個(gè)方案的總成本來(lái)判斷方案的優(yōu)劣呢？161。 仍然不妥。161。 因?yàn)榕f設(shè)備尚可使用 6年，而新設(shè)備可使用 10年，兩個(gè)方案取得的 “產(chǎn)出 ”并不相同。161。 因此，我們應(yīng)當(dāng)比較其 1年的成本，即獲得 1年的生產(chǎn)能力所付出的代價(jià)，據(jù)以判斷方案的優(yōu)劣。161。 家庭財(cái)產(chǎn)決策與此非常類似差額分析法只適用于新舊設(shè)備使用年限相同的情況161。 我們是否可以使用差額分析法，根據(jù)實(shí)際的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析呢？仍然有問(wèn)題。161。 兩個(gè)方案投資相差 1800元（ 24 00－ 600），作為更新的現(xiàn)金流出；每年運(yùn)行成本相差 300元（ 700－ 400），是更新帶來(lái)的成本節(jié)約額，視同現(xiàn)金流入。161。 問(wèn)題在于舊設(shè)備第六年報(bào)廢，新設(shè)備第 7年至第 10年仍可使用，后 4年無(wú)法確定成本節(jié)約額。161。 因此，這種辦法仍然不妥。除非新、舊設(shè)備未來(lái)使用年限相同（這種情況十分罕見），或者能確定繼續(xù)使用舊設(shè)備時(shí)第7年選擇何種設(shè)備（這也是相當(dāng)困難的），根據(jù)實(shí)際現(xiàn)金流動(dòng)進(jìn)行分析會(huì)碰到困難。（ 3）固定資產(chǎn)的平均年成本分析161。 固定資產(chǎn)的平均年成本，是指資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。161。 如果不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是未來(lái)使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。161。 如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是未來(lái)使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年
電大資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1